财经日记三则

晏弘 原创 | 2021-10-02 21:55 | 收藏 | 投票

 财经日记三则

晏弘

929日记

近期政策向房地产市场传递微妙信号:

一、927日,央行货币政策委员会在第三季度例会上提出了两个维护的新说法:要维护房地产市场的健康发展,维护住房消费者的合法权益。这是央行自2009年第一季度至今,首次在货币政策季度例会中提及维护房地产。相比过去打压性表述,此次两个维护释放一定的宽松导向,而强调住房消费者的合法权益,说明对于住房消费持肯定态度,此前存在一些房地产金融政策误伤或影响合法权益的内容,既有的信贷政策正在纠偏。

二、近期住房按揭贷款资产证券化产品(RMBS)已经悄然松绑。4月份以来,房地产融资调控政策进一步收紧,住房按揭贷款资产证券化产品(RMBS)被纳入房地产贷款集中度管理,6-7 月份均无RMBS发行。随着下半年房地产企业现金流持续收紧,一些头部房地产商债务风险问题近期持续发酵,8 月份以来RMBS开始重启发行,9月份发行量已接近800亿,RMBS发行出现提速迹象。RMBS重启是政策的有限放松,有助于加速去库存化,给房地产商一定的资产负债表调整空间;同时,并不触及双集中度管理,有较强操作灵活性。整体来看,具有微妙信号意义,前期房地产融资政策正在适度微调。

 

930日记

前几天,酒席上与一位行长交流,如何判断企业经营的好坏,他停箸而言,经营、财务指标太多,他只看企业从各大金融机构融资利率的高低,利率越高风险越大,此言确有道理。其实债权投资与股权投资是有区别的,尤其是风险偏好,债权投资看重的是企业的经营现金流,年年递增,是催肥思路,并追加抵押担保降低风险,但求短期利润回报,并附加企业每月存款任务博取综合收益;而股权投资看重的是企业的未来,专业而持久(甚至可容忍短期亏损),是瘦身思路,有竞争力产品赢得市场、有团队戮力同心、有先进模式责权利同步,图的是茁壮成长,美美与共。

 

102日记

供给侧改革三去一降一补有利于经济稳健发展,防范系统性风险。一直以来,房地产商吃的是政策饭。理论上,对房地产行业监管的三道红线无疑是安全而正确的,但一刀切执行后,加之融资端、销售端围堵的结果是爆雷不断,殃及众多企业及个人,极可能引发社会群体事件,主管部门不得不察,不得不管好,是不是应该拟定一个标准,根据房地产开发规模、运营指标、市场评价等综合考量,进行细化分类管理,如A类大型企业是什么监管指标,以巡视为主;B类中型企业是什么监管指标,以审计为主;C类小型企业是什么监管指标,以内控为主。试以骆驼和兔子举例,骆驼食量大,可以在沙漠里七天不吃不喝负重前行,但七天后果真无吃无喝,死得比谁都快。兔子蹦这蹦那,灵活多变,倘若让其负重肯定摔倒,限其七天不吃不喝,死得比谁都早。不能以兔子的食量去喂骆驼,也不能以骆驼的负重强加于兔子。这个道理很明白了。

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【晏弘,原名陈焱红 ,安徽省太湖人,现居合肥,已出版诗集《忘了她:晏弘的诗》(余世磊 序)、《枝上》(陈先发 序)】
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