我对价值投资的理解和不解

卫祥云 原创 | 2021-08-31 16:54 | 收藏 | 投票

我对价值投资的理解和不解

智石经济研究院副院长 卫祥云

 

830日晚,海天味业披露半年报:销售收入123.32亿元以上,同比增长7%左右;净利润33.53亿元以上,同比增长3%以上。831日,海天味业开盘即跌停。与此同时,消费股贵州茅台、五粮液、中炬高新、涪陵榨菜、金龙鱼等纷纷下跌,市场恐慌情绪蔓延。加速探底的羊群效应显现。价值投资理念遭遇又一次考验。

从前段披露的半年报数字后,贵州茅台、五粮液、涪陵榨菜等价值股的销售收入和利润基本稳定,同样遭遇非理性调整。而近期的海天味业虽然利润增长率为个位数,但仍然收获了33亿元纯利润。这对于调味食品行业来讲,仍然是一个非常骄人的业绩。而市场就是市场,仍然给出了过激和过分的反应。

由此,我对价值投资理念有以下理解和不解。

正确的理解是:对于企业发展稳定且年利润逐年增长的标的企业,应该是价值投资的对象。而某个时段的调整并不影响长期投资。长期投资还应考虑其发展前景、治理结构、产品增长和人才配置等相关长期因素。

而对价值投资的不解是:由于受客观环境的影响,企业利润阶段性增幅不大,而股价同样出现非理性下跌。

因此,这种情况下,无法用价值投资理念做出合理解释,进而会导致对价值投资的不解。

这种情况也许就是资本市场的非理性和投资市场的无规律可循。

鉴于以上原因,即日起我自己决定如下:

一心做研究,

三年不炒股;

忙时干工作,

闲来读原著(马列)。

 

20218月31

个人简介
卫祥云,著名经济学家,国资委商业科技质量中心原主任,先后出版《改革的逻辑》、《国企改革新思路》、《产权的逻辑》等多部经济著作。现兼任智石经济研究院副院长、中国经济与社会发展研究中心主任。
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