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国务院新“融十条”,新在哪里?

国务院新“融十条”,新在哪里?

新“融十条”的具体内容      

11月19日国务院常务会再次聚焦融资难,提出新的融十条。降融资成本仍是现阶段经济政策的核心目标之一,除了维持适度宽松的货币环境之外,中央正在加快 结构调整和制度改革解决融资难,目前融资难并非总量问题,而是结构问题.尽管央行今年采取了诸多定向宽松措施,但三季度货款利率仍在上行,信托收益率也没 有明显下行,核心原因两个:一是经济持续下行导致银行风险偏好低迷,三季度货款利率上浮比例明显增加;二是融资渠道不够通畅,表内融资受到额度管理和存货 比限制,直接融资的渠道尚不通畅,导致非标姜缩之后大量的融资需求找不到出口。


民生证券首席宏观研究员管清友认为,从新的融十条来看,主要是从打通融资渠道入手。重点关注三个新亮点:

第一,增加存货比弹性.我们此前曾 提示,存货比的进一步调整很可能在年内上国务院常务会,目前看基本符合预期.外汇占款低增长和银行资产负债业务多元化的新常态之下,存货比的调整只是时间 问题.本次会将同业存款来源计帐细分,非存款类金融机构同业存款纳入一般性存款(通俗来说,就是余额宝会被纳入了)。

第二,加快股票发行注册制改革.非标转标之后,大量的融资需求需要直接融资来承接,包括债券市场和股票市场融资,但中国这两项融资的比例不到巧%,远低于发达国家以及印度、巴西等新兴经济体70%以上的平均水平,其中股票市场的差距尤为明显。

第三,加快从贸易开放到资本开放.资本开放是双向的.一方面,支持跨境融资,让中国企业从发达市场相对发达的金融体系中获取低成本资金,尤 其是便宜的债权资金,美国1年期货款利率不到3%,日本不到2%,远低于国内接近7%的水平.另一方面,创新外汇储备运用,支持实体经济发展和中国装备 “走出去”.4万亿外汇储备已成不可承受之重,要实现保值增值必须摒弃过去集中管理、大量配置美债的思路,应该更多的藏汇于民,过去大规模向中投注资的方 式虽可才川解国内资金困局,同时提高外储收益,但在当前环境下可能造成人民币贬值压力,未来通过注资多边金融机构或其他方式向私人部门提供外汇融资不失为 次优选择,近期注资丝路基金、金砖银行、亚洲基础设施投资银行都是这一思路的体现。

中信证券认为,本次国务院常务会议是7月23日常务会议内容的重申和细化。与7月会议对比,新的提法包括:“增加存贷比指标弹性”、“完善小微企业不良贷款核销税前 列支等政策”、“支持银行通过社区、小微支行和手机银行”、“鼓励互联网金融”、“抓紧出台股票发行注册制改革方案”、“建立资本市场小额再融资快速机 制”、“开展股权众筹融资试点”、“支持跨境融资”、“创新外汇储备运用”。相关措施更具针对性和可操作性,有助于增强政策效果。
未来货币政策宽松力度将加大,预期2015年将转向全面宽松当前经济增长出现了一定的回落,资金需求也存在减少的趋势,因此,短期货币政策 仍将加大宽松力度,预计年内货币政策仍将采用定向宽松的政策,以此来降低利率水平。2015年,中国经济依然面临下行压力,全面宽松的政策是必要的,预计 可能采取降准和降息的政策组合。

 

2013年的“金融十条”

国务院办公厅日前发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(以下简称“金融十条”),内容包括继续执行稳健的货币政策,合理保持货币信贷总量;引导、推动重点领域与行业转型和调整等10条指导意见。

在近期渐显端倪的“克强经济学”不刺激、去杠杆,以及结构改革背景下,“金融十条”传达出探路开道的战略意图。按照产业规律,金融制度一般都是由实体经济来 约束和决定。但在现代市场经济条件下,金融体系对整个经济体的影响越来越大,其外部性越来越显著,恰当的金融制度以及恰当的金融供给,成为提高资源配置效 率、推进产业结构升级、促进经济稳定增长先决性的基础要件。

这种金融供给的先决性马克思早有精彩的论述。他指出,假如必须等待积累使某些单 个资本增长到能够修建铁路的程度,那么恐怕直到今天还没有铁路。而中国目前面临的情况恰恰是,基于种种复杂的原因,世界上增长最快的经济体与脆弱的金融体 系并存的奇异局面在不断的小修小补下得以维持。不过很显然,这种局面终究很难持续,倒逼下的、根本性的金融制度重构已经迫在眉睫。

“克强经济学”旨在矫正中国经济发展过程中结构性的偏差,首先是针对金融安排失当的纠偏。譬如微观经济层面的产能过剩、效率低下、创新不足等等,很重要的原因之一 是民营企业这一最具活力的部门严重缺乏金融支持,而国有企业及地方政府融资平台在内部约束本就松弛的情况下,又因为金融资源过度供给而很难感受本应给予的 外部约束。

再譬如宏观经济层面的经济运行自主性、灵活性、平稳性不足等等,很难忽略的根源之一是中国落后的货币政策传导机制,因为受其制 约,若要保持经济快速增长就必须进行大量投资,而大量资本投入又会导致信贷增长过快、通胀压力加大,这就又会反过头来迫使政府进行宏观调控,由此循环往 复,不断引发经济“过热”、“过冷”之虞。

 

上述列举的只是金融制约实体经济之万一。中国现行金融制度之所以全面落后于实体经济发展所需,其根本性的缺陷是:经济体良好运行要求要 素价格充分反映稀缺程度,而这种要素价格只能在运行良好的市场上通过竞争来决定,但目前中国的金融市场,恰恰无法通过良性竞争,给出现代经济最核心的要素 ——资金的价格。

因此“金融十条”的总体取向就是在可控的前提下逐步放松金融管制,力求更多、更快地推动资金市场化配置。我们认为,此举抓住了当下中国经济结构性改革的“牛鼻子”,其改革红利,当可为“克强经济学”全面践行打下基础、打开局面。

 

其中最重要的是针对小微企业金融服务需求的推动。2013年8月的主流媒体报道是这样解读的:《国务院:加大对小微企业金融服务的政策支持力度》

小微企业是国民经济发展的生力军,在稳定增长、扩大就业、促进创新、繁荣市场和满足人民群众需求等方面,发挥着极为重要的作用。加强小微企业金融服 务,是金融支持实体经济和稳定就业、鼓励创业的重要内容,事关经济社会发展全局,具有十分重要的战略意义。为进一步做好小微企业金融服务工作,全力支持小 微企业良性发展,经国务院同意,现提出以下意见。

  一、确保实现小微企业贷款增速和增量“两个不低于”的目标

  继续坚持 “两个不低于”的小微企业金融服务目标,在风险总体可控的前提下,确保小微企业贷款增速不低于各项贷款平均水平、增量不低于上年同期水平。在继续实施稳健 的货币政策、合理保持全年货币信贷总量的前提下,优化信贷结构,腾挪信贷资源,在盘活存量中扩大小微企业融资增量,在新增信贷中增加小微企业贷款份额。充 分发挥再贷款、再贴现和差别准备金动态调整机制的引导作用,对中小金融机构继续实施较低的存款准备金率。进一步细化“两个不低于”的考核措施,对银行业金 融机构的小微企业贷款比例、贷款覆盖率、服务覆盖率和申贷获得率等指标,定期考核,按月通报。要求各银行业金融机构在商业可持续和有效控制风险的前提下, 单列小微企业信贷计划,合理分解任务,优化绩效考核机制,并由主要负责人推动层层落实。(人民银行、银监会按职责分工负责)

  二、加快丰富和创新小微企业金融服务方式

   增强服务功能、转变服务方式、创新服务产品,是丰富和创新小微企业金融服务方式的重点内容。进一步引导金融机构增强支小助微的服务理念,动员更多营业网 点参与小微企业金融服务,扩大业务范围,加大创新力度,增强服务功能;牢固树立以客户为中心的经营理念,针对不同类型、不同发展阶段小微企业的特点,不断 开发特色产品,为小微企业提供量身定做的金融产品和服务。积极鼓励金融机构为小微企业全面提供开户、结算、理财、咨询等基础性、综合性金融服务;大力发展 产业链融资、商业圈融资和企业群融资,积极开展知识产权质押、应收账款质押、动产质押、股权质押、订单质押、仓单质押、保单质押等抵质押贷款业务;推动开 办商业保理、金融租赁和定向信托等融资服务。鼓励保险机构创新资金运用安排,通过投资企业股权、基金、债权、资产支持计划等多种形式,为小微企业发展提供 资金支持。充分利用互联网等新技术、新工具,不断创新网络金融服务模式。(人民银行、银监会、证监会、保监会按职责分工负责)

  三、着力强化对小微企业的增信服务和信息服务

   加快建立“小微企业-信息和增信服务机构-商业银行”利益共享、风险共担新机制,是破解小微企业缺信息、缺信用导致融资难的关键举措。积极搭建小微企业 综合信息共享平台,整合注册登记、生产经营、人才及技术、纳税缴费、劳动用工、用水用电、节能环保等信息资源。加快建立小微企业信用征集体系、评级发布制 度和信息通报制度,引导银行业金融机构注重用好人才、技术等“软信息”,建立针对小微企业的信用评审机制。建立健全主要为小微企业服务的融资担保体系,由 地方人民政府参股和控股部分担保公司,以省(区、市)为单位建立政府主导的再担保公司,创设小微企业信贷风险补偿基金。指导相关行业协会推进联合增信,加 强本行业小微企业的合作互助。充分挖掘保险工具的增信作用,大力发展贷款保证保险和信用保险业务,稳步扩大出口信用保险对小微企业的服务范围。(发展改革 委、工业和信息化部、财政部、商务部、人民银行、工商总局、银监会、证监会、保监会等按职责分工负责)

  四、积极发展小型金融机构

   积极发展小型金融机构,打通民间资本进入金融业的通道,建立广覆盖、差异化、高效率的小微企业金融服务机构体系,是增加小微企业金融服务有效供给、促进 竞争的有效途径。进一步丰富小微企业金融服务机构种类,支持在小微企业集中的地区设立村镇银行、贷款公司等小型金融机构,推动尝试由民间资本发起设立自担 风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。引导地方金融机构坚持立足当地、服务小微的市场定位,向县域和乡镇等小微企业集中的地区延伸网点 和业务,进一步做深、做实小微企业金融服务。鼓励大中型银行加快小微企业专营机构建设和向下延伸服务网点,提高小微企业金融服务的批量化、规模化、标准化 水平。(银监会牵头)

  五、大力拓展小微企业直接融资渠道

  加快发展多层次资本市场,是解决小微企业直接融资比例过低、 渠道过窄的必由之路。进一步优化中小企业板、创业板市场的制度安排,完善发行、定价、并购重组等方面的政策和措施。适当放宽创业板市场对创新型、成长型企 业的财务准入标准,尽快启动上市小微企业再融资。建立完善全国中小企业股份转让系统(以下称“新三板”),加大产品创新力度,增加适合小微企业的融资品 种。进一步扩大中小企业私募债券试点,逐步扩大中小企业集合债券和小微企业增信集合债券发行规模,在创业板、“新三板”、公司债、私募债等市场建立服务小 微企业的小额、快速、灵活的融资机制。在清理整顿各类交易场所基础上,将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系,促进小微企业改制、挂牌、定向转让股份和 融资,支持证券公司通过区域性股权市场为小微企业提供挂牌公司推荐、股权代理买卖等服务。进一步建立健全非上市公众公司监管制度,适时出台定向发行、并购 重组等具体规定,支持小微企业股本融资、股份转让、资产重组等活动。探索发展并购投资基金,积极引导私募股权投资基金、创业投资企业投资于小微企业,支持 符合条件的创业投资企业、股权投资企业等发行企业债券,专项用于投资小微企业,促进创新型、创业型小微企业融资发展。(证监会、发展改革委、科技部等按职 责分工负责)

  六、切实降低小微企业融资成本

  进一步清理规范各类不合理收费,是切实降低小微企业综合融资成本的必然要 求。继续对小微企业免征管理类、登记类、证照类行政事业性收费。规范担保公司等中介机构的收费定价行为,通过财政补贴和风险补偿等方式合理降低费率。继续 治理金融机构不合理收费和高收费行为,开展对金融机构落实收费政策情况的专项检查,对落实不到位的金融机构要严肃处理。(发展改革委、工业和信息化部、财 政部、人民银行、银监会等按职责分工负责)

  七、加大对小微企业金融服务的政策支持力度

  对小微企业金融服务予以政策倾 斜,是做好小微企业金融服务、防范金融风险的必要条件。进一步完善和细化小微企业划型标准,引导各类金融机构和支持政策更好地聚焦小微企业。充分发挥支持 性财税政策的引导作用,强化对小微企业金融服务的正向激励;在简化程序、扩大金融机构自主核销权等方面,对小微企业不良贷款核销给予支持。建立科技金融服 务体系,进一步细化科技型小微企业标准,完善对各类科技成果的评价机制。在银行业金融机构的业务准入、风险资产权重、存贷比考核等方面实施差异化监管。继 续支持符合条件的银行发行小微企业专项金融债,用所募集资金发放的小微企业贷款不纳入存贷比考核。逐步推进信贷资产证券化常规化发展,引导金融机构将盘活 的资金主要用于小微企业贷款。鼓励银行业金融机构适度提高小微企业不良贷款容忍度,相应调整绩效考核机制。继续鼓励担保机构加大对小微企业的服务力度,推 进完善有关扶持政策。积极争取将保险服务纳入小微企业产业引导政策,不断完善小微企业风险补偿机制。(发展改革委、科技部、工业和信息化部、财政部、人民 银行、税务总局、统计局、银监会、证监会、保监会等按职责分工负责)

  八、全面营造良好的小微金融发展环境

  推进金融环 境建设,营造良好的金融环境,是促进小微金融发展的重要基础。地方人民政府要在健全法治、改善公共服务、预警提示风险、完善抵质押登记、宣传普及金融知识 等方面,抓紧研究制定支持小微企业金融服务的政策措施;切实落实融资性担保公司、小额贷款公司、典当行、投资(咨询)公司、股权投资企业等机构的监管和风 险处置责任,加大对非法集资等非法金融活动的打击惩处力度;减少对金融机构正常经营活动的干预,帮助维护银行债权,打击逃废银行债务行为;化解金融风险, 切实维护地方金融市场秩序。有关部门要研究采取有效措施,积极引导小微企业提高自身素质,改善经营管理,健全财务制度,增强信用意识。(发展改革委、工业 和信息化部、公安部、财政部、商务部、人民银行、税务总局、工商总局、银监会、证监会、保监会等按职责分工负责) 

2014新“融十条”,新在哪里?

“国务院刚刚公布的‘融十条’更多体现了综合性与务实性,将成为迄今为止能够真正缓解企业融资成本高问题的具体措施。务实的政策措施将促使下半年经济稳定增长。”8月15日,中央财经大学教授吴念鲁在接受《证券日报》记者采访时指出。

  中国银监会有关负责人表示:“该意见紧紧围绕缓解企业融资成本这一核心问题,多方着力,标本兼治,各项措施切中要害,为金融更好地支持实体经济指明了方向,具有十分重要的现实意义。”

  在间接融资仍然占企业较重融资比例的背景下,“融十条”政策更加具体,并且具有可操作性。如提出“进一步丰富银行业融资渠道,加强银行同业批发性融资管理,提高银行融资多元化程度和资金来源稳定性。大力推进信贷资产证券化,盘活存量,加快资金周转速度”。

  在缩短企业融资链条层面,“融十条”要求,督促商业银行加强贷款管理,严密监测贷款资金流向,防止贷款被违规挪用,确保贷款资金直接流向实体经 济。按照国务院部署,加强对影子银行、同业业务、理财业务等方面的管理,清理不必要的资金“通道”和“过桥”环节,各类理财产品的资金来源或运用原则上应 当与实体经济直接对接。切实整治层层加价行为,减少监管套利,引导相关业务健康发展。

  “这将改变之前商业银行过度追求利润的局面,该条举措将促使商业银行发挥原有介质的作用,引导资金流向实体经济,促进经济增长。”吴念鲁强调。

  “融十条”还提出了更为具体的措施,如要求优化商业银行对小微企业贷款的管理,通过提前进行续贷审批、设立循环贷款、实行年度审核制度等措施减 少企业高息“过桥”融资。鼓励商业银行开展基于风险评估的续贷业务,对达到标准的企业直接进行滚动融资,优化审贷程序,缩短审贷时间。对小微企业贷款实施 差别化监管。

  在此之前,银监会印发了《关于完善和创新小微企业贷款服务 提高小微企业金融服务水平的通知》,该《通知》旨在着力解决小微企业倒贷(借助外部高成本搭桥资金续借贷款)问题,降低小微企业融资成本。

  值得注意的是,此次“融十条”更具务实性,如国务院办公厅将对重点任务落实情况进行跟踪督查。各部门有关落实进展情况,由中国人民银行定期汇总后报国务院。

价值中国网编 2014-11-24
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