2007-05-25《每日经济新闻》沸点特稿
只要存在渠道，资本总是向最有利可图的地方流动，这是由资本逐利性的本质决定的。基于人民币升值以及股市走牛的预期，近两年来大量外资运用不同方式纷纷潜入内地，就是有力的证明。
伴随着牛市的一路高歌猛进，沪深股指也犹如芝麻开花节节高。与此同时，市场的风险也在日益累积之中。一方面，A股平均市盈率已达40余倍，超过国际上其他资本市场，尤其是一些垃圾股跟着鸡犬升天，严重背离其价值；另一方面，牛市演绎到现在，大盘居然还没有出现过像样的调整。
几次加息与上调存款准备金率对市场没有产生太大的负面影响，A股的超强走势显然已引起了监管层的强烈关注。日前央行行长周小川就表示，中国股市的泡沫令人担忧；继5月11日证监会发布《通知》警示市场风险后，23日，证监会再次强调投资者“买者自负”。而包括国外大投行、QFII等在内的“老外”们也在大肆唱空中国股市，尽管其论调被斥之为耍“阳谋”，但当前的市场存在风险却是不争的事实。
近期B股市场出现狂飙，与A股的比价效应有很大关系。但B股市场毕竟容量有限，其对资金的容量同样有限，投资H股无疑成了宣泄流动性过剩的窗口。
正如人往高处走，水往低处流。目前H股的平均市盈率大大低于A股，相比较而言，更具投资价值。况且，H股也是人民币资产的另外一种形式，同样能享受升值。尽管为了缓解国内的流动性过剩，中国银监会于5月11日宣布放宽QDII投资境外产品的限制，但30万元的门槛依然较高，不是一般的投资者力所能及的，而且其额度有限，并不能满足内地资金的投资需求。
A股与H股虽然各自的市场环境和投资理念不大相同，但H股市场不仅比A股市场成熟、规范，其投资者素质也要高出不少，不像A股市场那样投机盛行。无论是借助QDII也好，还是通过其他“暗道”也好，个人认为，投资H股比投资A股要安全得多。因此，对于内地民间资金掀起赴港炒作H股的热潮，其实并没有什么奇怪的。目前管理层需要做的，是要规范和疏导，一味的禁止没什么效果。
