A股三个月内将跌破3000，陶冬的观点能站得住脚吗？

　　今天笔者在《凤凰网》上看到瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬的博文《A股三个月内将跌破3000》。

　　读完此文，初觉此作者分析得有点道理，但如果仔细地想想，又会觉得作者的分析是不切合中国的实际的，他的论点不是建立在中国实情之上的，是站不住脚的，也可以说作者是不甚了解中国老百姓的。

　　作者在文章中表述了三个理由来说明A股三个月跌破3000。即：一﹒海外市场调整。各国股市纷创新高，资金风险意识淡薄，一场全球性的市场调整似乎正在酿酝中。Ａ股与外围市场的关联度已经明显增强。香港股市久经验证的「五（月）穷六（月）绝七（月）翻身」，或许大陆股民今年也会有所体会；二﹒宏观调控因素。中国经济加速、信贷暴增，已是不争的事实，政府不可能不出台更严厉的措施。当市场、经济对加息27个基点不屑一顾时，更强硬、更具震撼性的措施出台只是一个时间的问题。在秋季党代会开幕之前整顿好经济，是决策层的共识，而股市对此竟然毫无警惕。三、期指期货消息。推出期指期货、完善改进金融市场，在政府已得到共识，业界人士对此也摩拳擦掌。但是，此项产品的推出时机却并不明朗。在大市身处高位的今天，笔者认为无论期指推出或是推迟，消息传出都会造成市场大幅波动。除此之外，监管当局对部分违规企业、违规资金的调查和处置也可能影响市场气氛。

　　笔者虽然不是学经济的，也不是搞经济的，但是生活在中国的笔者却深知中国人对经济的“思维模式”。

　　中国是一个人口大国，14亿人的“所作所为”不仅会令世人感到不可思议，而其结果却更会令世人感到难以想象的。比如在中国，一人一天吃一斤大米，中国人一天就要吃掉14亿斤大米，这在世人看来是一个什么样的问题？有外国人早就说过，中国人不可能解决吃饭问题。可事实呢？中国农业以7%的耕地养活22%的人口，这一结果又说明了什么呢？这不就是正好说明了一些专家是根本不了解中国人的“思维模式”和中国的实际的。

　　在当今的中国，20%的人占有80%的财富。这一点又告诉了我们一个什么样的事实呢？毫无疑问，这就是说中国的老百姓绝大部份还都不是很富裕的，也可以说中国的老百姓绝大多数人还都处于“脱贫”、“致富”、“奔小康”的阶段。所以，对中国老百姓来说，如何赚到钱让自己尽快富起来，过上富裕的生活，就是当前的头等大事，也是广大老百姓想得最多、最实际的大问题。也许有人会说，中国的老百姓赚钱的渠道还是很多的，比如做生意、创办企业等都是老百姓赚钱的渠道，没有必要都往股市跑啊。当然，从大的方面来说，这些渠道是都能让老百姓赚到钱。然而在这些渠道中，最简便，成本最低而收益最多的就是中国的资本市场———股市。所以，目前中国的股市也就成了中国老百姓投资选择的最好的场所。

　　为何如此说呢？有三个原因：

　　第一中国股市还很“年轻”。中国的股市只有十七年的历史。在股市里，无论从制度设置还是从政府对股市监管的手段等方面上来看，中国的股市都还很不成熟的，里面违规者甚多。先进者先得利，这是中国改革开放二十多年来人们总结的一个正确的结论。这个结论也就是诠释了当今中国为何会“全民”进入股市的股民们的“心理”原因。所以，在当今“全民炒股”的股市里，股价上涨的原因是不能按“书上”来分析的，也不能与国外成熟的股市来比较分析的。如果谁这样去分析了，他肯定会对中国的股市感到“目瞪口呆”而难以理解的。

　　第二个原因是中国的老百姓能“投资”得起股市。中国股票的价格是不高的。去年底，还有2元多的低价股。而投资这样的低价股，对一般没有多少钱的普通老百姓来说，投资个一千、二千元钱就可以成为股民了。在笔者的周围就有只能买上100股的最小股民。在中国，对一般家庭来说，做个小股民是最基本的想法。他们对赚大钱有想法，但没有资金，所以他们只好投个几千、万把的钱进入股市，赚点小钱补贴补贴生活。在这样一种低资金的投资下，这些小股民的风险又有多大呢？对将近一亿股民的中国股市来说，一个股民平均投一万元，总价值就能达到近一万个亿，而沪、深两市的成交量才二千多个亿，差距还很大。由此我们也就理解了中国股市的活力所在了。

　　第三个原因是中国的经济发展比较良好，政府对搞好资本市场的信心十足。温总理多次在会上说过要搞好资本市场。我们就从目前外资银行在国内的开业和H股回归A股市场的情况来看，我们也可以肯定地说，中国的经济发展态势是良好的，社会是稳定的，人们对投资的环境和资本市场是寄予愿望的。在这样的政府面前，在这样的社会、政治、经济环境中，人们有什么理由不去投资股市呢？

　　其实当前中国的股市就像一条“无水”的河。当给这条河注水的时候，我们看到的是河水的涨势很凶的情景，而它呈现出来的各种指标也都是超出“常规”的，其偏离程度也是让人感到“可怕”的。但是，就是在这样的一种情况下，此河的水位还是属于低水平的，河水上涨还是属于初级阶段的涨势，离警戒线还很远呢。

　　所以，在这三个原因的推动下，中国股民的信心十足，股市人气特别旺盛。也就是在这样的一种思维模式下派生出了中国股市的大牛市。可见，在这样的大牛市中，要中国A股在三个月内跌破3000点，这是不可能的。

　　同样在陶冬以上的三个理由中，我们也可以看出其错误之处。他说的第一个理由是海外市场的调整影响中国的股市。当前的中国与国际的联系是越来越紧密了，这也是世人都知道的事实，因此，国际股市的调整影响中国的股市也是情理之中的事。而对国际股市来说，只要国际股市不“倒闭”，而中国股市同样也会随着国际股市的涨而涨，随着它的跌而跌。如今中国A股的大盘已到3700点以上了，国际股市能降多少点而让中国A股下降700多点呢？这个由海外市场严重影响中国股市的论调的理由充分吗？而陶冬用香港以往的股市行情来比较中国当前的股市行情，什么「五（月）穷六（月）绝七（月）翻身」更是一种无稽之谈，是可笑之极的“迷信”思想。

　　而陶冬的其他两点如宏观调控因素和期指期货消息的理由，虽对股市有影响，但影响也不会很大的。对中国政府来说，无论是宏观控制还是期指期限货的出台，都是为了让中国股市向健康的方向发展，而不是要把中国的股市“搞死”，可见陶冬的分析是不正确的，说三个月A股跌破3000点的种观点也是站不住脚的。

　　诚然，笔者在此文中说股民们对股市充满信心并不是否定股市没有风险。股市肯定有风险，但就中国目前的股市而言风险还是不怎么大的，并没有像专家们在“泡沫论”中说得那么可怕。其实，中国股市中的这些风险是完全可以逐步消除的。

　　笔者以为，中国政府可以从以下四个方面来抵消股市中形成的风险。

　　一是要进一步完善各项规章制度，确保上市企业都是合格的企业。

　　二是要严厉打击“违规”操作者和“黑庄”。政府不仅对“涨停板”次数有限止，对“跌停板”的次数也要有限止，防止有人“套现”。对违规者就要进行严厉的打击和查处。

　　三是要严格监控上市企业在股市中融得的“资金”及其使用情况，要检查这些企业在股市中融得的资金是否用在企业的发展上。

　　四是要严控违规资金和外资的进入“套现”。证监会和银监会要定期向全国人民公布外资进入股市的情况，以提高国人的防范意识。

　　如果接受了以上的四点做法，笔者以为，今后中国的股市就不会再是人们头脑中的“赌场”了，而是切切实实的“投资”场所。到时，健康的中国股市就会向世人招手示意，人们就会像投资“实体”一样去投资股市，民众们往日的狂热也就一去不复返了。

　　龚玉环

　　2007年4月29日

　　http://finance.phoenixtv.com/zq/gszs/200704/0427_925_110348_2.shtml