布莉斯·马斯特斯

郑磊 原创 | 2014-01-18 08:57 | 收藏 | 投票

布莉斯·马斯特斯:一个孕育了金融危机的女银行家

La banquière de la Morgen à l’origine de la crise mondiale.

 

【法】皮埃尔·约瓦诺维克(Pierre Jovanovic 

郑磊  苑桂冠

 

 

我不想谈论外面的世界,无论是成功还是失败。

                                                布莉斯•马斯特斯

                                              2012年,摩根大通内部会议

 

引导语

 

信贷衍生品现在成了恶魔,被视为撒旦手中的玩物。

                                              蒂莫西·奥布莱恩,纽约时报

 

魔鬼总是隐藏在细节之中。

                         布莉斯•马斯特斯,SIFMA论坛发言

 

许多人认为,是撒旦本人将信用违约掉期带到了这个世界。

                         摘自零对冲基金博客“Twilight of the Models »

 

信用衍生品打破了不同级别、期限、类别、有无抵押等等界限,通过挖掘信用风险估值的不连续性而获取收益。

                         布莉斯•马斯特斯关于信用违约掉期的谈话

 

布莉斯•马斯特斯创造了新事物,这个叫做“小酒馆”新产品,对于市场而言,太超前了。

                         德国《明镜》周刊,20081117

 

JP摩根银行确实创造出了怪物-佛兰肯斯坦。

                         萨迦吉·达斯,与皮埃尔•约瓦诺维克的谈话

 

信用违约掉期是大规模杀伤性金融武器。

                         沃伦·巴菲特,致股东信,200293

 

如果人们早一点知道沃伦·巴菲特关于信用衍生品就是“大规模杀伤性金融武器”的预言就好了。而现在,布莉斯•马斯特斯成为了那个摧毁世界的人。

                         马克斯·艾伯森,《纽约观察家》,2009120

 

 

目录

译序

布莉斯•马斯特斯的职业生涯... 3

致读者... 4

第一章  是布莉斯·马斯特斯,还是新时代的夏娃?... 6

第二章  对布莉斯的初级诠释... 12

第三章  马克思,毛泽东和马斯特斯... 17

第四章  变身世界主宰... 24

第五章  置身油污世界... 26

第六章  雅克··拉罗西埃患上了“健忘症”... 29

第七章  一场地狱般的会晤... 33

第八章  诱人的“小酒馆”... 39

第九章  她最先知道这个体系将会崩溃... 44

第十章  她是巴尔扎克、布扎蒂、布尔加科夫和歌德作品中的人物... 49

第十一章  魔鬼与布莉斯·马斯特斯... 57

第十二章  阻挡了马斯特斯的女人... 62

第十三章  是被爱情冲昏了头脑还是早已胸有成竹... 68

第十四章  让布莉斯·马斯特斯心碎的中国天才... 78

第十五章  她为未来所做的准备... 82

第十六章  银脚跟... 89

作者后记... 94

 

 

 

致谢

感谢:

我的博客 “金融末日”的68万名读者和来访者,巴黎95.2实时报道广播电台国际新闻回顾节目的听众,以及那些为本书提供帮助但无法一一在这里提名的朋友们,特别要感谢我们在华盛顿、纽约和伦敦的“天使保护神”。

感谢布莉斯•马斯特斯(如果她接受我的采访就好了),是她激励我把这本书写得更加精彩。我此时此刻必须要写:人们心中总有特别的故事要讲,而且是世界上独一无二的故事。

 

我要感谢:

大卫·李,曾任职风险评估公司

雅克·D·拉洛耶,让我分享了他的回忆

安德鲁·多纳森,让我分享了他的分析

约翰·克里斯托,曾任职信孚银行

彼得·佛罗因德,曾任职信孚银行

查理·森福特,曾任职信孚银行(感谢他默默的鼓励)

吉利安·泰特,记者,让我分享了他的智慧

萨迦吉·达斯,让我分享了他的远见

马克斯·凯瑟,记者,让我分享了他的幽默

戴维·逖瑟,记者,因为那顶桂冠

马修·菲利普,记者,他真是朵奇葩

大卫·普斯,感谢他的帮助

杰斯·艾辛格,记者

马丁·梅耶,记者

·科尔曼,记者

艾贡··格莱赫茨,感谢他的帮助

帕斯卡·佩利希,让我分享了他的才华

弗兰克·苏迪亚,感谢他的帮助

马克·日若博士,让我分享了他的佛洛伊德式分析

SIFMA, 感谢提供的帮助

玛丽-伊莲娜·科瓦莱克,感谢她的好心照顾

穆里尔·祖,因为本·贝克...

劳伦特·凡特,感谢他的默契合作

雷日纳·古黛,感谢他对文稿的审读

 

 

 

引导语

 

在扩大流动性的过程中,信用衍生品相当于“免费的融资”,买方和卖方都能从风险中获益。

 

                                                    布莱斯•马斯特斯

                                                DerivativesStrategy.com,1997

 

信用违约掉期是大规模杀伤性武器,本应被法律禁止......这就等于为你的邻居投保人寿险,随后在其死亡时拿走他的保险赔偿金。

                                                    乔治·索罗斯

                                             彭博电视台,2009712

布莉斯•马斯特斯的职业生涯

1969年,生于英国牛津,取名布莉斯·莱维特。

1987年,大学读书期间在JP摩根实习。

1991年,毕业于英国剑桥大学三一学院,该校曾有30人获得过诺贝尔奖。

1991年,在伦敦JP摩根担任商品交易员。

199311月,JP摩根向市场发行了基于一篮子黄金、现金、铂金、铝、铜和镍的“认购权证”,布莱斯·马斯特斯参与了这次活动。

1994年布莱斯·马斯特斯首次获得媒体关注,代表JP摩根接受路透社贾斯汀·福特127日关于商品交易的采访。

1994年,第二次被路透社采访。记者山姆·阿诺德-福斯特在4月份采访石油问题时,她解释说她的投资者愿意在其组合中以分散风险的方式购入资产。

1994年,第三次在美联社-道琼斯通讯社连线采访时谈到有关黄金和石油的小道消息。自此以后,布莱斯·马斯特斯定期接受各种金融期刊的采访。

1994年,与摩根团队成员在博卡拉顿聚会,庆祝信用违约掉期发明成功。

1996年,摩根大通商品交易部门主管辞职。道琼斯新闻披露该职位由布莱斯·马斯特斯接任,她同时被任命为“信用衍生品全球主管”。

1997年,她启动了BISTRO[1],这一信用违约掉期产品走向市场。

1997年,布莱斯·马斯特斯被JP摩根和她的客户提名为“信用衍生品全球销售,信用衍生产品和相关信用风险管理策略构建和发行主管”。

1998-1999年,被任命为北美信用组合联席主管。

2000-2003年,被任命为北美结构化信用产品主管和资产支持证券化联席主管,股则管理包括ABS[2],联合型融资,CLO[3],合成证券化,信用混合产品,保险和养老金衍生品,拉美结构化融资,重打包和结构化产品的风险管理。

2004-2006年,34岁时担任战略性职位首席财务官,掌握了这家银行的财务大权!

2006年,1115日被任务为商品部门首脑,掌管全球所有商品市场业务。

 

致读者

第一位想出真正的信用违约掉期的人不是布莉斯·马斯特斯,也不是银行家信托中的那些金融术士,而是法国大文豪奥诺雷·德·巴尔扎克。由于总是被银行家纠缠不休,经常接触这些东西,于是最终他了解到了这种事情的真相。所以说,信用违约掉期属于“先锋派”,[4]具有法国色彩。

由于现代的信用违约掉期,布莱斯•马斯特斯成为了自书写发明以来,当今地球上最有权力的女人。即便把卡特琳娜大帝、维多利亚女皇、狄奥多拉皇后、哈特谢普苏特女王[5]和卡特琳娜•德•梅迪契王妃的所有财富加在一起,也抵不过经她的手处理过的金融资产的四分之一多。

在其他时代,她会希望自己被奉为神明。而在今天,这些银行家中的女性佼佼者,却不希望收到太多关注。你们将会发现这背后的缘由。

《纽约时报》经济版主编乔·诺瑟拉在201012月出版了他的著作《危机内幕》,该书的副标题是All the devils are here,翻译成法文就是Tous les diables sont là(所有魔鬼都在这里)。奇怪的是,在他的书中,他不仅完全忽略了美国人都已经留意到的布莉斯·马斯特斯和银行理论家在其中所起的显著作用(你们在我这本书里也能看到),而且他还用标题暗示了这些魔鬼就活跃在华尔街上。这件事也被另一本书的标题《魔鬼的赌场》确认了,这本书的作者是《名利场》杂志记者维基·沃德。事实上,全世界的银行都已经挖下了邪恶的债务陷阱,制造了金融衍生产品。就目前所知,从2007年算起,那些破产倒闭的银行积累的房地产贷款,无论是在整个太阳系还是在外星系,无论是现在抑或未来,都找不到足够的钱偿还。

事实上,如果您真得认为这场危机正在离我们远去的话,想一想,还有430万套被抵押的住房已经逾期了90天以上的事实,这个数字是LPS应用分析公司在其201011月的报告《抵押贷款表现数据》[6]给出的。将这个数字乘以20万美元(估计价格),您就能得出最少有8600亿美元,你得把地球、火星、水星、金星、海王星、冥王星上所有的银行加在一起才能偿还这笔钱。

2007年以来,布莉斯·马斯特斯的未偿付掉期产品处置的情况还不错:由于客户和纳税人的数量不足,这些掉期产品从小银行转移到了大银行,从大银行再转移到各国中央银行,再转到像国际货币基金组织这样的巨型银行。

正如努里埃尔·鲁比尼[7]教授在2010年底所说,“火星上不会派人来拯救名单上的这些人”,“最高终极主宰者”就是国际货币基金组织和欧洲中央银行。

全面破产是必然的,但同时这个系统希望你相信它在正常工作,以便你不会从银行里把钱全部取走。

 

                                                  皮埃尔·约瓦诺维克

引导语

随着布莉斯·马斯特斯不断向前推进,她书写了历史。

                                                吉莲·邰蒂[8]

                                               《疯狂的金钱》

 

我爱上了信用违约掉期这个概念。

                               布莉斯·马斯特斯

                          宾夕法尼亚日报,2005119

 

金钱没用处,欺诈任通行。

                           “恐怖海峡”乐队[9]

                             金钱关系,1986

 

 

摩根大通银行

官方正式名称:JP摩根大通公司

成立时间:1799

客户数量:约222000

资产价值:2万亿美元

管理规模:550亿美元对冲基金

JP摩根的收购纪录:

大通曼哈顿银行

贝尔斯登

华盛顿互惠银行

化学银行

汉诺威制造商?

第一芝加哥银行

底特律国民银行

德克萨斯商业银行

普罗维登财务公司

大西银行

第一银行

书后语

女神雅典娜[1]递给潘多拉一条皮带和银色礼服。

 

人类和上帝的父亲宙斯如是说:“大地和天上的聪明的孩子们听我说......展示你们伟大的力量吧,在巨人们的面前展现手力,面对面地打败他们。”

 

女神雅典娜被激怒了,率领大家痛击了那些巨人。

 

-赫西奥德[2]《工作与时日》

 

 

作者后记

La raison pour laquelle le système financier est mort

 

Day or two ago I thought I’d take a ride ; And soon Miss Fanny Bright was seated by my side ; The horse was lean and lank, misfortune seemed his lot; We got into a drifted bank; And then we got upsot;

Oh, Jingle bells, Jingle bells, Jingle all the way; Oh; what fun it is to ride in a one horse open sleig;

Jingle bells, Jingle bells Jingle all the way…

                                 Jingle Bells, James Pierpoint

                                 Boston Sunday School, 1857

 

Si l’on devait résumer à l’extrême la Bible, Ancien et Nouveau Testament, on pourrait dire que cela commence dans un jardin où une femme condamne l’humanité pour avoir croqué dans une pomme, et qu’elle se termine par l’Apocalypse de saint Jean dans laquelle des Anges fous de rage déciment l’humanité .Certes,C’est un raccourci radical mais c’est exactement ça. Cette crise économique, elle, se résume à la seule histoire des crédits dérivés et ne court que sur une vingtaine d’années. L’Ancien Testament commence donc par la Bankers Trust et le Nouveau se termine par l’Apocalypse selon Blythe Masters. Et, aussi , extraordinaire que cela puisse paraîte, :c’est Alan Greenspan lui –même qui va nous expliquer la fin du monde financier.

En 2009,réalisant que Brooksley Born fut la seule à annoncer le désastre et à avoir mené la bataille devant le Congrès pour réguler les credit default swaps,les politiques,penauds,lui attribuèrent le prix John Kennedy (en quelque sorte le prix Victime publique) avant de la nommer présidente de la Commission d’enquête sur les raisons qui ont déclenché la crise,outil imaginé par les sénateurs, Nancy Pelosi ;chef de file du parti Démocrate en tête ,pour lui per,ettre de prendre sa revanche. En tant que présidente,Brooksley Born a donc convoqué Alan Greenspan à la barre des témoins !Cette fois,les rôles étaient inversés.La roue de la Fortune avait tourné. Extrait de l’audition publique d’avril 2010 :

« Vous avez échoué lui a lancé Brooksley Born !Monsieur Greenspan, vous avez échoué à empêcher la bulle immobilière...Vous n’avez rien fait pour interdire les scandaleux prêts bancaires prédateurs...Vous n’avez rien fait pour empêcher toutes les activités financières qui ont mmené le pays quasiment au bord de la faillite...

Vous n’avez rien fait pur empêcher un certain nombre de nos banques de se consolider... ?aintenant elles sont si importantes que ces banaues sont devenues trop grandes ou trop interconnectées pour tomber.

Votre opinion sur la dérégulation,votre profession de foi ont donc contribué à l’échec de la Fed de réussir son mandat »

Imaginez ce qu’a dû ressentir Greenspan,lui qui avait vu le monde entier manger dans sa main,lui qui avait été surnommé par la presse mondiale  « L’Oracle »,lui qui a servi sous plusieurs présidents américains,dont certains n’avaient même pas osé toucher à un seul de ses rares cheveux ,de peur de déclencher une dépression économique immédiate.

Lors de l’audition,le journaliste David Dayen constata que la fureur de l’ancien patron de la Fed fut d’une telle intensité,que les lumières au-dessus de lui dans la salle d’audience se sont éteintes d’un coup à cause de sa rage soudaine !Sommé de s’expliquer comme un vulavalé sa chemie de chez Brook’s Brothers et même son costume.A son tour,devant les caméras,il a été publiquement humilié,diminué et aplati comme un junk bond par celle-là même qu’il avait humiliée 10 ans ans plus tôt.Et sous le coup de sa rage, sans s’en rendre compte, Greenspan donna, par inadvertance,une information statégique,terrifiante et ultra confidentielle :

« Nous n’avons pas comris le risque potentiel que(les credit defaut swaps)représentaient,et ils n’ont jamais étz testés...Cela veut dire que nous avons sous-capitalisé les banques pendant 40 ou 50 ans »

Ouups.Techniquement,il venait simplement de reconnaître que peau de chagrin,et cela depuis 50 ans.Avec l’apparition des crédits dérivés,la réserve fractionnelle,le matelas de réserve,aurait dû automatiquement passer de 8 à 40% pour encaisser les impayés en cascade sans mettre les banques en faillite. Ce n’est pas le cas comme tout le monde le sait,leurs réserve sont toujours à 8%,sachant que les nouveaux accords de Bâle qui entreront en vigueur aux calendes grecques ne changeront rien. De plus,si on met le décodeur greenspan en ,arche,il a donc dit :  « Les banques,en ce moment même,ne sont rien de plus qu’un tas de bombes nucléaires baignant dans de la nitroglycérine en attente de l’explosion finale... » La messe est donc dite, par l’abbé Greenpan en personne.

Que demander de plus ?

Vous comrenez aintenant pourquoi les ministres des Finances se réunissent tous les 2 mois pour tenter de calmer les places financières ? Elles doivent garder tout le liquide possible. Car seul votre argent leur permet de survivre.

Les banques-vampires sont des « mortes-vivantes »avec déjà un minimum de 55000 milliards de dollars toxiques dans leurs livres de comptes. Mais elles continuent à danser,comme les cadavres du clip Thriller de Michael Jackson. Ainsi,la mort dans l’âme(c’est le cas de le dire),en 2010,Alan Greenspan finit également par déclarer,avec toutes les précautions sémantiques d’usage qu’on lui connaît : « les credit default swaps présentent un certain nombre de problèmes » ce qui ne manque pas d’humour sachant qu’il avait torpillé,avec un certain enthousiasme,la loi qui aurait certainement pu les interdire ! Même Barrack Obama reconnut que « les credits default swaps et autres dérivés avaient mis en danger l’ensemble du système financier »...

Comme vous le contatez,seul le système financier le préoccupe. Le fait que les gens seront obligés de « se battre dans les rues juste pour pouvoir qcheter à manger » comme le dit l’ancien quant de Blythe Masters,ça,c’est le cadet de ses soucis. Le 18 décembre 2010,il n ‘y avait plus un kilo de sucre de disponible au Portugal et le 5 janvier 2011,des émeutiers algériens demandaient du sucre à Alger ,à Rouiba,à Bordj El Bahri,à Dergana,etc.et attaquaient les postes de police et les mairies. Idem en Tunisie.Les manifestations,selon l’Associated Press,ont commencé avec les augmentations massives des prix du lait,du sucre et de la...farine !(au’ils mangent de la brioche).

Pas grave...

Seul les banques et les banquiers doivent être alimentés...

 

封底介绍:

和摩根大通银行的其他数学家一起,英国女人布莉斯•马斯特斯发现了那个证券转换的魔力公式,让全世界的银行家们为此陷入了如醉如痴的境地。然而,对公众而言,布莉斯•马斯特斯是个谜。伦敦卫报称她是“发明了大规模杀伤性金融武器的女人”,而《新闻周刊》的说法是这些武器“放出了恶魔”,摧毁了金融系统,引发了全球无可避免的倒闭潮。最终的结果是银行在其资产负债表中隐藏了高达55兆亿美元的有毒资产。

记者皮埃尔·约瓦诺维克(Pierre Jovanovic)在这本书中回顾了这个年轻的剑桥大学毕业生是如何不经意间影响了很多人的命运,导致他们在这场危机中失去工作,而这仅仅是由于全世界的银行家们听到并为之癫狂的“信贷违约掉期福音书”,他们最终将这个“魔力”公式滥用在证券上面。这个公式曾经引领他们,同时也摧毁了他们。

这是一本令人难以置信和无可置疑的调查,揭示了那些愚蠢自大的银行家们是如何采取不负责任的行动,把亏损转嫁给每个纳税人,也包括你。

 



[1] 译者注:古希腊人把猫头鹰尊敬为雅典娜和智慧的象征。

[2] 译者注:古希腊诗人,原籍小亚细亚,出生于希腊比奥西亚境内的阿斯克拉村。从小靠自耕为生,他可能生活在前8世纪。他写的长诗是《工作与时日》包括许多忠告和理智的东西,它鼓励人们忠忱地工作生活,反对休闲和不公正。


 

 


[1] 译者注:俗称“小酒馆”,全称为BROAD INDEX SECURED TRUST OFFERING(广义指数担保信托发行)。

[2] 译者注:指资产支持证券。

[3] 译者注:指贷款抵押债券,与基础资产是应收款现金流支持的ABS无异。

[4] 译者注:先锋派(avant garde),借助法语军事术语“先锋”一词,最初用以指19世纪中叶法国和俄国往往带有政治性的激进艺术家,后来指各时期具有革新实践精神的艺术家。此处是作者的调侃,意思是说信用违约掉期和先锋派一样,也是最早出现在法国。

[5] 译者注:卡特琳娜大帝,俄国女皇(17621796)。维多利亚女皇(18191901) 是英国历史上在位时间最长的君主。狄奥多拉皇后(500年─548年),拜占庭帝国(即东罗马帝国)查士丁尼王朝皇帝查士丁尼一世(大帝)的妻子和皇后。哈特谢普苏特女王(公元前1503年—公元前1482年),古埃及第十八王朝女王。

[6] www.businessinsider.com/delinquencies-may-be-down-2010-12

[7] 译者注:努里埃尔·鲁比尼(Nouriel Roubini),国际宏观经济学领域世界知名的专家,是堪称“乌鸦嘴”的纽约大学斯特恩商学院经济学教授兼RGE Monitor主席。有着“末日博士”之称。

[8] 译者注:Gilian Tett, 英国《金融时报》副主编,美国版执行主编,《疯狂的金钱》的作者。

[9] 译者注:Dire Straits(恐怖海峡)乐队成立于1970年代,被誉为超级摇滚乐队,其唱片畅销全球。Money For Nothing(金钱关系)是其经典歌曲。

个人简介
首席经济学家,香港中文大学(深圳)SFI客座教授,行为经济学者,创新发展,金融投资专家,南开大学经济学博士,荷兰maastricht管理学院mba,兰州大学数学学士 email:prophd@126.com
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