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“我在买美国的股票”---巴菲特---转自译言

朱亮亮 发表于 2008/10/24 10:05 762次点击 | 收藏

无论在美国国内还是全球范围,金融世界现在是一团糟。问题更为严重的是,金融危机已经影响到一般的实体经济,并且破坏性呈现井喷趋势。短期看来,失业率将上升,商业活动将衰退,报纸上继续充斥令人恐惧的信息。

 

    我的购买遵守了这样的一个简单的原则:当他人贪婪时要感到恐惧,而他人恐惧时要贪婪。几乎可以肯定的是,恐惧正在蔓延,这种情感甚至影响具备多年经验的投资者们。无庸质疑,投资者应该警惕高杠杆与竞争力薄弱的企业实体。但是,如果担心许多具有健全体质的企业的长远发展前景就并非理智。这些企业确实如以前所见到的一样,在赢利上会面临一些小问题。但大多数公司将在51020年后创造新的赢利记录。

    让我澄清一点:我无法预测的短期变动的股票市场。我不能看出一月或一年后的股票价格是更高或更低。然而,从大体上判断市场终究会走高,无论之前的情绪或经济发生什么。所以你如果想等待知更报春,春天即将结束。回顾历史,在大萧条时期,道琼斯指数于193278创下最低点:41点。直到罗斯福19333月就任,经济形势依然处于恶化,但市场已经上升了30%。看看二战初期,那时美国在欧洲与太平洋的情况都很糟糕。市场于19424月触及低点,当时距离盟军扭转战局还很远。还有,在上世纪80年代早期,购买股票的好时机正是通账肆虐,经济低迷之际。总之,坏消息是投资者最好的朋友。它能让你以低估的价格买到一部分美国的未来。

 

    从长期而言,股市整体是趋于利好的。在上一世纪,美国经历两次世界大战,其他的打击,与代价昂贵的军事冲突,大萧条,十多次的经济衰退与金融危机,石油冲击,禽流感疫情,总统因丑闻辞职,然而道琼斯指数从66点上涨到11497点。

 

    你可能认为,投资者在录得优异表现的一个世纪的时期里亏钱是不可能的。然而有些投资者确实亏了。那些不幸的投资者只在感到他们感觉放心的时候买入股票,而在报纸消息让他们恐惧卖出股票。

 

    如今人们手持现金时感觉良好。实际上情况并非如愿。他们选择了一项糟糕的长期资产,这些资产几乎没有任何回报并且肯定会贬值。实际上,政府努力缓解当前的危机的政策可能会带来通货膨胀,使现金帐户的真正价值加速下跌。

今   后10年,权益资产将在相当大的程度上优于现金资产。那些现在倾向于现金的投资者不过是在押注于他们拥有在将来可以有效的决定资产转换时机的能力。在等待放心消息的时候,他们忽视了韦恩雷茨基的意见:“我滑向冰球将去的方向,而不是冰球已在的位置。”

    我不喜欢发表对股市的看法,我再次强调,我无法预测市场短期的走向。但是,我将实践在空旷的银行大厦里开张的某个饭馆的广告语:“从前你的钱在这里,今天你的嘴在这里。” 今天我的钱和嘴巴都在股市里。

    然而,我开始买美国股票。这是对我个人帐户而言的,我的个人帐户在这以前只持有美国政府债券。(这里没有涉及Berkshire Hathaway holdings的业务,因为那部分已经承诺全部投入到慈善事业。)如果价格够吸引,我的非伯克撒的净资产将很快百分之百的拥有美国股票

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