机构博傻、老百姓买单

宋太伟 原创 | 2007-09-03 12:49 | 投票
标签: 投资 基金 市场趋势 
    ——未来3—4个月内国内股票市场演变趋势分析

  上海财盛资产管理公司 宋太伟

  市场的表现永远超过人的智慧与想象。2007年5月28日,我在《结构调整已经开始,大盘进入大级别变盘的临界状态》一文分析指出,市场大级别的调整即将展开,可能持续3个月或更长时间,一天后市场开始大调整,也有一定力度,上证指数从4335最低下探至3404点,许多股票价格从高位下跌幅度超过50%,但市场仅仅调整了一个多月,从7月6日起重拾升势,而且升势凌厉,7、8月份50天内,整个市场在公募基金的大力作多推动下,上证指数上涨1672点,升幅达47%,上证50指数升幅更是高达55%,至2007年8月31日,上证指数已经高高地站在5200点之上,牛啊!照这势头,再有两至三周,市场再升300—500点完全是可能的。

  从7月6日起的这波升势,基本上为公募基金主导。公募基金发行如火如荼,基金经理们借助上市公司中报业绩出色表现的应头,利用手中充足的弹药,高举高打自己手中的股票,基金净值与新募资金交替呼应、不断双增。这完全是一个简单的博傻游戏,手中钱多还怕自己的股票价格上不去?傻瓜也玩得转。基金经理手中重仓几乎所有大市值蓝筹股票,因此上证指数也是扶摇直上,牛气冲天;但众多基金经理不碰的股票,几乎动若蜗牛,远远落后于大盘。

  令人匪夷所思的是,3000点、4000点的时候众多人士放空、大谈泡沫与风险,可到了5000点以上,许多主流机构与媒体大谈市场表现更加健康,有泡沫也是基金经理们制造的,是良性的。笑话!两年前市场在20—30倍市嬴率、股价也就3—5元或8—10元的时候还大谈国内股市没有估值优势,两年后还是这些股票,手中的股票市赢率都超过60—100倍,价格都到了30元、50元、甚至100元以上,还扯淡股票有投资价值?

  股票市场是个周期波动的市场,股票价格或价值不是算出来,否则就不会有跌到3—5元、然后涨到30—100元的波动区间;也不会最终出现多数人输钱、少数人赚钱的局面。当前市场毫无疑问是在高位,市场的泡沫毫无疑问是很大的,绝大多数股票毫无疑问是没有投资价值的、并且风险很大。那么市场为什么继续上升而不是下跌,是牛市趋势、牛市周期、牛市情结在支撑,趋势转向需要一个过程,多空力量对决的转势也需要一个契机。当前的股票只有投机价值,这是支持股价不断上涨的唯一真实的交易力量,这也是一波大牛市行将进入大调整的基本特征;投机是要付出代价的,也是没有坚强意志的,这也正是一旦有风吹草动,大牛随即转入快速暴跌的理由。当前市场充满多头思维,已经有“麻木”的感觉,这也是趋势快要逆转的特征。

  从分形理论来分析,上证指数的长线分型结构中的上升分枝已经接近完整,本长线上升枝的顶部可能在5400—5600或5800—6000点附近,强则后者,弱取前者。按照当前市场的惯性,7、8月份上证指数的上升幅度均超过760点,9月份大盘见顶的可能性极大;估计最迟10月下旬,大盘肯定进入下跌趋势,而且转为中级调整后的随后2个月应该为快速下跌期;整个中级调整的幅度,可能是整个上升幅度的一半左右,上证指数甚至有可能试探3000点附近支撑。

  我们估计上升趋势的终止契机是超大盘股的发行与股指期货的推出。尤其是股指期货的推出,在3000点可以成为继续作多的动力,在高高的5000点之上,肯定成为作空的理由,更何况作空也可以赚钱了,5000点以上是作空赢面大还是作多的赢面大不言而喻。并且,有了作空利器,一旦趋势反转,可能出现爆跌,跌过头。本来3000点时市场就有非常多的作空理由,一旦空头气势上来再从5500—6000点跌回3000点以下是完全有可能的。我们这个市场还不成熟,还没有造就真正交易大师与投资大师的土壤,大机构都在博傻,爆涨爆跌也就不奇怪了,市场也需要在不断经受风雨洗涤中成长。

  另外还有两个大盘处在探顶阶段的重要的信号:一是大盘成交量与其上涨趋势已经背离2个月了,这是资金撤退的明显信号;另一个即是,蓝筹股与其它股的走势背离,部分蓝筹股还在走上升趋势,其它绝大部分股票中超过50%的股票从2007年在5月30日开始即步入下跌趋势,目前只是在反弹(末期)。如果牛市基础依然牢靠,人气旺盛,背离不会发生。

  市场下跌就有风险,在可以作空赚钱的时候下跌,风险就被放大,就有人爆仓,包括大机构在内。如果大盘下跌50%左右,那么90%以上的股票跌幅肯定超过大盘,就算蓝筹股中,估计至少50%的股票下跌80%—100%甚至更大,基金等大机构的持仓风险也是巨大的。公募基金是广大老百姓的钱,基金的损失,也是老百性的损失;在当前高位被机构迷惑并跟风的中小投资者,是在为机构们的猖狂埋单。这市场真的有问题,大机构在高位犯傻,可还有很的保护伞或鼓吹手。犯傻总是会有报应的,但可怜的是正在入市的基民与中小投资者。

  另外补充一点,美国证券市场可能已经步入中长线调整时期,港股上串下跳、作头迹象也比较明显,全球商品价格牛市周期,可能也行将结束;美元的弱市形态也可能最迟在明年初转势。对金融市场来讲,估计今年的深秋不太平。

  2007年9月2日

  caisheng99@sina.com

  
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