从法因数控（002270）的财务数据看A股的投资价值

　　

　　中国的A股市在1年之内暴跌了70%，在这一年中导致股票大跌的因素依次为“股市的泡沫”、“美国的次贷危机”和“大小非减持”。仔细分析，大小非的减持是导致暴跌的根本因素，美国的次贷危机是杞人忧天，而所谓的“泡沫”却是天大的谎言！

　　何以言之？挤掉泡沫岂不更有利于价值投资吗？1800点的股市难道不比6100点更具有投资价值？没错，但是我们在分析2008年这一轮暴跌的原因时，更应该理性的分析泡沫从何而来，现在还有多大，这些问题不弄清楚，就不可能判断现在的股市是否真的具有投资价值，如果现在仍处在“泡沫”当中，或者说刚刚没有“泡沫”，那岂不是股市本身就不应该见底？

　　股票市场本身是需要泡沫的！否则，大家都用净资产交易还叫股票市场？再说制造泡沫，让企业（特别是国企）以高溢价发行而得以解困或圈钱，是我国目前为止股票市场的最根本目的，从这个意义上讲，真正制造“泡沫”的是我们的发行审核制度和股票市场的管理制度，当这个制度体系依然得以维持的未来多少年内，我们的A股市场就必须要有泡沫，也就谈不上真正的价值投资。

　　我们看一下法因数控（002270）所公布的财务数据，2005年该股每股收益为13.72元，2006-2007年分别为12.56元和0.48元，2008年三季度末为0.38元。上市前和上市后每股收益相差25倍之多！是什么原因造成的呢？查看其所有的财务数据，销售收入从2006年的18487万元增加到2008年3季度累计23497万元；预收帐款由2006年的2136万元增加到2008年3季度末的5018万元，销售毛利率也仅仅是由2006年的41.58%略有下降到38.71%；管理费用等三项费用也没有大幅提高，似乎经营状况非常良好，但什么原因导致其每股收益的大幅下降呢，原来其总资产从2005年的19534万元增加到2008年中期的40340万元（增加1.06倍），其中固定资产、递延资产和无形资产合计从2005年的5814万元增加到2008年中期的19245万元（增加2.31倍），至此便不难理解其每股收益大幅下跌的真正原因了！

　　中国的上市公司又有几家的资产是真实的呢？美国银行以2.74元/股的价格增持中国建设银行，国人一致的指责贱卖了，其实在我认为并没有贱卖，只是没有贱卖的原因没有说，也不能说，至于水皮先生倡导的以等价向A股普通投资者配发的建议，虽然表达了水皮先生的心情，但是却永远不可能实现，原因在于：第一，个中奥妙普通投资者是不明白的可是美国银行作为战略投资者很清楚，第二，等价配售还不如不增发，不符合圈钱的根本目的。所以虚假的数字只有通过泡沫才能让市场接受，从而达到“融资”的根本目的。