投资的困惑—黄金保值靠谱吗

陈思进 原创 | 2012-07-25 11:55 | 投票
标签: 黄金 保值 投资的困惑 
  

  5月,正是春暖花开的好时节。然而,2011年五一期间,国际黄金、白银价格高台跳水,把长假归来的投资者吓出一身冷汗。

  黄金、白银价格暴涨暴跌,在微博上引起热议。许多网友不解:不是说黄金最值钱吗?黄金又不是股票,怎么也会大跌呢?

  有网友留言:“SOS!最近我买黄金被套住了,按目前价格已经蒸发了40万元人民币,怎么办啊?”现时的金价比最高位时只不过跌去6%到7%,如果这位网友在最高位买入,且不是用保证金账户、不借助杆杠来炒的情况下亏了40万元的话,那么他的投入大约是600万元。真可谓大手笔!损失如此巨大,实在令人遗憾。

  我们现在就来说一说,黄金到底能不能保住财富。

  黄金的需求并不“刚性”

  据媒体报道,中国的黄金和白银投资需求呈爆炸式增长,2010年上海黄金交易所的白银期货成交量增逾六倍。中华民族是一个传统上对黄金很有偏爱的民族。黄金寓意吉祥富裕,象征权力地位,在中国人心中一向有特殊地位。在很多重要时刻,如嫁娶、寿宴、新春、添丁等,老百姓都喜欢将黄金作为礼物。中国自古还有“乱世买黄金”的说法,就是说,每当危机来临时,人们总是希望借助一种便于储藏财富的优质货币(或商品),以度过乱世,并期望财富代代相传。以上的内部原因都解释了中国人买金的热情。

  而在外部原因上,美国金融危机远未平复,世界对以美元作为保值的货币失去了信心;欧元区和日本经济形势更不容乐观,欧美股市高处不胜寒,而中国股市有心无力,其他商品也在高位。特别是通胀预期上升,看来看去,好像就只剩下黄金这个最后堡垒能确保财富的价值了。真是这样吗?

  在回答这个问题之前,让我们先翻开资本的发展史来了解一下金本位的建立和崩溃。

  在资本主义的发展初期,采用的货币制度是银本位。随着生产力的迅速发展和提高,对货币的需求猛然增长,银本位逐渐被金本位取代。所谓的“金本位”制,就是每单位的货币价值等同于若干重量的黄金(即货币含金量)。尽管黄金比白银贵重,但金属货币毕竟有限,当财富越来越集中在少数人的手里时,社会流通的货币就少了,这无疑阻碍了经济的发展。以上世纪(20世纪)大萧条为例,因为生产出来的商品无法兑现,形成所谓的产能过剩,生产力大大超过了黄金的总量。如果说那是金本位惹的祸大概也不为过。就因为金本位制,当年无法通过大量发行货币来缓解压力,银行纷纷倒闭。当然,最终受害的还是普通百姓。

  后来,美国总统罗斯福发布新政,其中有一条是把美国民间所有的黄金都收归国有,从而废除了金本位制,然后又发行信用货币,这才度过了大劫难。但这也只是保证不再有人饿死。据说美国在大萧条中饿死的人占当时总人口的7%,足可见金本位之恐怖。

  资本发展到了现代社会,虚拟货币——信用货币(非金银)的出台促进了贸易的发展。在资本市场上筹集的大量资金,帮助科学与技术取得突飞猛进的发展。信用货币取代金本位的过程告诉我们,企望以黄金来保住财富是不靠谱的。历史证明,财富就像流动的水,决不可能静止不动,否则就是死水一潭,早晚会枯竭。

  在一般认知中,黄金乃稀有贵重之物。全世界所有黄金放在一块儿,也只能装满一个奥林匹克比赛用的游泳池。但是自从脱离了“金本位”那天起,黄金就降为普通商品了,即使再贵重也只是商品。而任何商品都有一定的合理价位。两三年前,一份有关黄金提炼成本和预期利润的分析报告指出:黄金的合理价位应该在每盎司400美元左右。当时美元还处于弱势;就算这几年美元贬值25%,黄金合理价位也不该超过800美元/盎司。

  而一旦进入市场,黄金的价格就将根据“供求关系”来确定。请注意,这里的“求”是指“刚需”的求,不包括炒作投机的“求”。《科学》期刊里面有篇文章提到,“据科学家推断,地壳中的黄金资源大现在世界人口已突破70亿。截至2005年,人类采掘出的黄金不过12.5万吨,约占总储量的六亿分之一,人均只有20克”。而过去,“因为提炼黄金的技术落后、工艺复杂、不能规模化生产等,决定了它稀有、市价高。如今科技发达,黄金不再受产能所限,再生金、合成金等大量出现,挤占了它作为饰品原料的市场份额”。

  当一种商品的价格达到一定高度,人们没能力购买时,需求就会下降,黄金也不例外。比如印度人和非洲人,可以说是世界上最喜欢佩戴金饰品的民族,恨不得全身上下被黄金包裹。可如今金价这么昂贵,首先就逼迫他们退出了购买的舞台;其次,黄金在工业上的重要用途,大部分早已被其他金属替代了。所以说,黄金的“刚性需求”并不刚性。

  黄金保不保值要看买入价

  炒作投机之“求”所带来的正是合理价位之上的泡沫,也就是说,再值钱的商品也要看你在哪个价位买入。在合理价位之下买入才会物超所值,起到保值增值的作用。一旦超越了合理价位买入,你便进入了一场击鼓传花的游戏,即投机炒作的零和游戏中。只要没人接你的棒,你就成了最后的那个“傻瓜”,你所投入的钱便落入了他人的腰包。而投机客正是趁着价格的暴涨暴跌获利。芝加哥期货交易委员会的调查就证实,2008年上半年油价上涨,70%是投机行为推动的;2008年下半年油价下跌,80%是投机行为造成的。

  你可能要问,投机和投资到底有什么区别?当你买入一个金融产品之后,如果是指望这个产品能不停地产生收入,比如定期得到利息分红和房租收入,这叫投资。投资的收益是来自投资物所产生的财富。如果你买入一个金融产品后,是想以更高的价格卖出的话,比如股票、房子、黄金的低买高卖,那就是投机;投机的收益,是来自另一个投机者的亏损。

  只要弄清了投资和投机的区别,金价在无刚性需求的情况下还能惊人高涨就不难理解了。其实要论投机回报,近两年,大蒜、绿豆的价格都能翻番,和田玉的价格涨幅更是超过了百倍;黄金的飙升速度也远不如它的“弟弟”白银。

  大家是不是常听人念叨:某人几年前买入黄金,现在财富翻了几倍;某人几年前在北京、上海买了几套房子,现在已是千万富翁了。没错,这些恐怕都是事实,因为发财的故事往往被人津津乐道,而亏钱的窝囊事儿可没人愿意提。但问题在于“千金难买早知道”,类似的话也可以倒过来说。譬如20世纪末,在“点COM”疯狂的时候,纳斯达克指数曾高达5000多点。如果那时入市的话,你可冤大了。10年间纳斯达克指数曾一路跌破1000多点,目前还徘徊于2000~3000点。再要回到那个最高点,可能这辈子都难了。

  更极端的是日本股市,从1990年的4万多点,一路下跌至十几年前的7千多点。这几年依然在1万点上下波动。再要爬上4万点,可能我们这辈子也等不到了。投机楼市也一样。美国房价从2006年7月开始自由落体,专家预测将跌回1998年甚至1996年的价位。想再回到2006年时的价位,道阻且长,遥遥无期;日本东京的房价,离最高点时跌去90%,很多人到死可能也等不到解套。中国的A股也一样,谁要是在最高的6000多点时进入,就别对“解套”抱太大希望了。就连华尔街那位曾鼓吹A股会破万点的那位“死了都不卖”的先生,如今也只好尴尬地找了个台阶“将那些股票留给孩子吧”。

  如果你不幸是后面那些故事中“最高点买入,撑不住而抛”的倒霉蛋,那么你“割肉”的钱恰恰就奉献给了前面那些故事中低买高抛的人了。

  (摘自:《看懂财经新闻的第一本书》)

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