黄金的多重属性决定了它本来就不是普通的商品和投资品，即便是在美元称霸全球、信用货币空前发达的今天，黄金的货币属性并没有明显的减弱，相反当危机来临时，黄金成了投资者的首选。伴随着国内股市的持续低迷和房地产调控的风声日紧，黄金已经成为近几年最为时髦和热门的投资领域，越来越多的中国人开始做起了“黄金梦”。然而市场是变幻莫测的，只涨不跌的市场本来就不存在。因此，黄金投资同样需要理清思路，擦亮双眼，务必搞清几个关键问题。
第一，影响黄金价格的关键因素是什么？在回答这个问题之前，我们不妨思考一下另一个问题：如果欧债危机再次加剧并蔓延，或者再次发生一次亚洲金融危机，黄金价格是涨还是跌？如果美国发生政治或金融危机呢？
我们知道，世界上没有哪一种商品或资产像黄金价格如此趋于一致和透明，无论是纽约、伦敦、苏黎世，还是香港、上海，黄金价格基本上是同步且一致的。正是由于黄金价格的世界性，使得影响黄金价格的因素繁多且相互交织，但总体而言，国际因素的影响力远远大于国内因素，政治因素大于经济因素，美国因素大于其它任何国家因素，这是黄金市场与证券市场的最大不同。因此，黄金价格是一个非常简单而又极其复杂的问题。先说简单的一面。上世纪70年代初布雷顿森林体系瓦解以后，美元一直充当世界货币的角色，而黄金通常是以美元计价的，所以，影响金价波动的最直接因素是美元汇率。通常情况下，美元指数和黄金价格是一个天枰上的两头，基本是此涨彼落的关系。美元贬值，金价上涨；美元升值，则金价下跌。因为汇率变动会影响游资在不同金融市场里面的结构分布，哪里有利可图，游资便会流到哪里。显而易见，美国的货币与财政政策的一举一动将直接反映到黄金价格走势上。但是在特殊时期，黄金会与美元一齐上涨，比如区域性经济危机、战争或突发性自然灾害，由于避险需求有可能导致其他货币贬值而美元和黄金齐涨。
再来说说复杂的一面。相对而言，一国股市的涨跌主要取决于该国的经济走向、政治形势和股市政策，基本体现了本国的经济层面。而黄金价格受多重因素的交织影响，且远远超出了经济和金融的范畴。
从超宏观理论以及黄金的货币属性来看，影响金价长期走势的首要因素是国际地缘政治和大国战略，特别是与大国或资源储备集中地区相关的政治动荡和军事冲突，通常都会刺激金价的上涨，而世界和平、经济繁荣且信用货币币值稳定则会使金价稳定乃至下跌。 国际政治形势主要是通过以下几点间接影响金价的：（1）对纸币产生信心危机，信用货币不稳定；（2）资源价格上升进而引发通胀，避险情绪的上升使黄金需求增加；（3）经济安全，包括战略资源安全与贸易安全而影响资本流动。就目前来说，国际政治形势需要重点关注的主要有：美国、欧盟、中东、亚太地区。从2001年以来，黄金从当初的每盎司253美元到目前的1600美元左右，期间经历了美国“9.11”、伊拉克战争、伊朗核危机等重要政治事件，2011年8月，国际金价创出1920美元/盎司之后，便结束了长达10多年的单边上涨，特别是随着2011年5月拉登被击毙以及2011年12月奥巴马宣布美伊战争正式结束，黄金便进入高位震荡，期间尽管有美国不断推出的QE3、QE4，也没有像多数人预料的那样推动黄金的上涨，反而是涨少跌多。
影响黄金价格的第二层次和第三层因素是国际经济形势和金融形势。国际经济形势发展对黄金的影响，通常都是通过主要经济体（如美国、欧盟）的经济变化及政策导向体现出来的。由于美国在世界特殊的地位，美国的经济指标、资本市场的一举一动都将对黄金价格产生特殊的影响。在美国经济平稳、资本市场发展良好的时候，美元坚挺，黄金价格则会趋弱；反之，金价则会趋于强势。与此相对，当非美经济区域出现金融动荡的时候，大量资本流入美国，美元走向强势，黄金价格则会趋弱。比如，2008年发生于美国的金融危机导致美元贬值推动黄金持续走牛；而在2012年中期欧债危机的发酵导致欧元贬值美元升值，黄金则破位下跌，1997年的亚洲金融危机同样如此。
以上三个因素构成了对黄金价格中长期走势的关键，但这三者通常不是独立的，而是相互交叉和渗透，总体上是下一层面受制于上一层面，地缘政治冲突决定着国际经济、国际金融对金价的影响，当国际政治趋于平稳的时候，主要国家和地区的经济和金融形势则对金价走势起主要作用。
从基本面以及黄金的商品属性来看，影响金价的重要因素有：（1）供求因素：与任何一种商品一样，影响黄金价格的基本因素仍是供求关系。任何减少供给和增加消费的因素都将导致黄金价格的上涨；反之则导致金价下跌。主要经济体央行的回收和投放，也是影响黄金价格的重要指标。（2）通货膨胀：显而易见，黄金价格与通货膨胀率是正相关的。特别是恶性通胀时期会带来纸币贬值和公众避险需求的双重压力，金价就会明显上升。（3）汇率和利率：目前来说主要针对美元来说。这二者与国际金价呈反向变动，实际上从属于经济形势的好坏。若美国经济向好，美元汇率和利率相对上升，意味着黄金投资成本上升，短期资本流出黄金市场而导致金价下跌。（4）商品市场：黄金价格与石油、有色金属等大宗商品的价格密切正相关。过去10多年，由于新兴国家经济的持续崛起，对石油、有色金属等商品的需求持续强劲，加上国际对冲基金的投机炒作，导致石油、有色金属、贵金属等国际商品价格自2001年起持续强劲上扬，这就是商品市场价格联动性的体现。（5）证券市场：从中长期来看，黄金价格与股市是逆向运行的，股市行情大幅上扬时，资本便会流向股市，黄金价格往往是下跌的，反之亦然。从美国股市历史看，这种负相关显得尤为明显。造成这一现象的原因是投资者风险偏好导致的资本流动。
