蓝筹股将演绎大市值流金岁月

董登新 原创 | 2006-10-12 20:58 | 收藏 | 投票

 

蓝筹股将演绎大市值流金岁月

 

2006-10-11来源:经济参考报   记者:庹泓

 

      找到趋势,便是寻到未来。地球村的财富故事,总有相似的情节。今天的A股投资者,应该可以触摸到幸福,因为大家可以从海外证券史、从专家的国际视野里,觅到可以预见的投资方向。比如,在憧憬中,“聆听”一次国际“蓝筹夜曲”,或许,可以得见“蓝筹流金岁月”里的市值大片。

 

国际蓝筹精英具六大特征

 

  随着大市值股票近期陆续登陆沪深股市,中国版的蓝筹公司队伍快速壮大。

      “中国股市进入大盘蓝筹时代”——这句口号般的分析预测,令人对沪深股市里的“蓝筹”故事浮想联翩,令人想起不同时期A股市场一面面飘扬后又倒下的高价股“旗帜”。或许,那些一路看过了蓝田股份、亿安科技、银广夏、中科创业的老股民,还会淡然处之。

     但环顾成熟资本市场,追踪资本全球套利,凝视即将进入全流通时代的A股市场,我们不得不重新审视“蓝筹”二字。

    “蓝筹”一词源自英语“blue chip”,起源于西方赌场,蓝色筹码最为值钱。其后,投资者将这些行话套用到股票上,便有了“蓝筹股”之称,人们把那些在其所属行业占据重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为“蓝筹股”,特指这些公司的股价够高、市值够大、交投活跃、买卖容易。

    在香港,大部分人都将恒生指数的成份股称为蓝筹股。虽然恒生指数只包括30多只成份股,但其市值却占港股总市值的六成半至七成。

    由于蓝筹股股价高,每手买卖金额大,买卖蓝筹股以基金(机构投资者)居多,而基金的投资策略大都以中长线为主,基金若看好某只蓝筹股,便不会轻易卖出。而蓝筹公司因为业绩优良,注重分红,股价受到长期支撑。

    武汉科技大学文法与经济学院董登新教授认为蓝筹股必须同时具备六个基本特征:股票市值足够大——大到足以影响股价指数;国际竞争力较强——强到世界知名;挂牌历史长且成长性好——没有历史的公司,没有资格充当蓝筹股,而成长性则是股票投资的价值所在;分红能力强且长期稳定——对投资者而言,蓝筹股各年的分红政策应该大体可预见;拥有众多的机构投资者;价格稳定而坚挺——蓝筹股的价格是股市的“标杆”,是稳定股市的中流砥柱。

 

蓝筹股以超大市值影响指数

 

    董登新教授告诉记者,道·琼斯指数(以下简称“道指”)之所以能够作为美国经济的“晴雨表”、世界股市的“风向标”,是因为它包含了30只蓝筹股精英(微软和英特尔在NasdaqNM挂牌外,其余28只成份股均在NYSE挂牌)

    作为道指30成份股的上市公司,无论在传统行业抑或新兴行业,它们都是佼佼者,且多是跨国公司,很多已进入了世界500强的前50强。例如,在2002年版的世界500强排名中,道指30成份股就有沃尔玛、埃克森、通用汽车、通用电气、花旗集团、IBM等,它们分别排名在世界500强的第12391121位。不仅如此,这些上市公司的品牌更是驰名世界、享誉全球。例如,可口可乐、麦当劳、微软、英特尔、强生、宝洁、杜邦、惠普、迪斯尼等品牌,在全球范围几乎无人不知、无人不晓。

    董登新总结这30家超级蓝筹公司特征时说,这些公司股本大且扩张能力强、股票流通市值庞大、股价分布错落有致,公司业绩随股本同步扩张、现金分红普遍而优厚。

    “在30只成份股中,流通股本在50亿股以上的公司有五家,其中最大流通股本是通用电气,为98.9亿股;流通股本在10亿至50亿股之间的公司有14家;流通股在5亿至10亿股之间的公司有五家;余下的五家公司中,最小流通股本为2.909亿股。但这些上市公司的股本既不是一夜之间做大的,也不是从一开始就有的。上市后公司股本不断变大的原因主要是,在公司业绩不断成长以及股价不断走高的过程中,公司通过对股份的不断分割(拆细)来增大总股本。

    据道琼斯公司统计,1999年底,道指30成份股的总市值占全美股票总市值的28%。按2003331收盘价计算,全美三大股市(NYSEAmexNASDAQ)流通市值超过2000亿美元的个股仅有三只,均为道指成份股,它们分别是通用电气(2522亿美元)、埃克森(2331亿美元)和微软(2150亿美元)。此外,流通市值超过1000亿美元的个股全美仅有11只,道指30成份股便占六只,它们分别是花旗、强生、沃尔玛、IBM、默克制药和宝洁。紧随它们后面的是英特尔(992亿美元),其流通市值接近1000亿美元。

 

A股市场迎来蓝筹时代

 

    证券市场人士常说,股市是“国民经济的晴雨表”。但在过去,沪深股市的这一“能力”并不强大,因为中国的蓝筹股队伍并不足以涵盖所有国民经济的重量级企业,中国股市的市值相对GDP还太小。华林证券研究所副所长刘勘曾把A股比作“袖珍股”。

    董登新教授认为,中国股指似乎总长不大的根本原因,就在于我们缺少大批国际一流的优质上市公司,尤其是具有国际竞争力的上市公司或蓝筹股。这也是我国股市经常大起大落、投资不足且投机有余的根本所在。与世界500强相比,我国企业往往表现为“大而不强”或“强而不大”。

    因此,对股市而言,蓝筹股是稀缺资源。如今,多家航母公司的“海归”,使沪深股市增添了不少“蓝筹力量”,改变着人们对股市投资价值观和权重蓝筹股排位。

    分析师统计,联通、宝钢、长电、中石化上市,推后了长虹、发展、马钢、上海石化的“大盘”股排位;而招商银行、中国银行和大秦铁路上市,又刷新了权重股排名。山外见山,随着工行等“超级航母”在国内发行上市,沪深股市的蓝筹数据将快速刷新,蓝筹队伍将快速壮大。

    “美国的蓝筹股是经过200多年的市场经济苦心经营而孵化和培育出来的。不久的将来,随着国内知名品牌不断地成长为世界驰名的国际品牌,中国版的世界蓝筹股公司将会越来越多。”董登新预测说。

    业内人士评论分析,航母蓝筹的大量回归上市,改变着沪深股市权重股的结构,意味着沪深股市蓝筹价值投资时代降临成为可能。而随着市场参与资金总量增大、蓝筹股票数量增多、市场对冲机制、股票衍生品等风险管理工具推出,价值盈利重心将愈加聚焦到蓝筹股身上,中国股市的市值将大幅提高。

    虽然董登新教授认为,目前中国没有真正的蓝筹股,但他研究判断沪深股市已进入价值盈利模式阶段。“中国股市已跨越了三个盈利模式阶段:T+0盈利模式阶段(1990年至1996)、庄股盈利模式阶段(1996年至2001)、基金盈利模式阶段(2001年至2005),目前,正步入第四个盈利模式阶段:价值盈利模式阶段。”

 

蓝筹股将随股指期货轻舞飞扬

 

    业内人士分析,虽然经济增长才是股指上涨的决定因素,但不可否认,股指期货对指数上涨起到了相当重要的推动作用。资料显示,股指期货推出后,纽约股市和东京股市股指经过短期回落,标的指数很快便出现大幅上扬,蓝筹股价亦随之腾飞。

    有专家预测,未来,市场股价结构将发生巨变,蓝筹股将成为兵家必争的投资重地。特别是股指期货推出后,由于机构大量进驻和对冲机制的存在,大盘蓝筹股将形成股价稳定、长期成长、交投活跃、流动性强的局面,有望实现估值由折价到溢价的转变。相反,小盘“跳蚤股”因为公司市值小、缺少对冲,流动性差,股价有可能打折。比如港股市值排名前10位的公司中,就有五家是股价超过50港元的高价股。而股价低于1元的个股,则大多都是乏人问津的小盘股。

 

(编辑 梅海兵)

个人简介
董登新教授,武汉科技大学金融证券研究所所长,中国养老金融50人论坛核心成员。研究方向:养老金与资本市场。联系:mypension@qq.com
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