600015中线见底短线關注

何党生 原创 | 2006-08-30 18:33 | 收藏 | 投票

中线见底短线關注

 

●2006-08-16 华夏银行上半年盈利7.45亿(证券时报)
        今日,华夏银行(600015)发布了其上半年未经审计的中期业绩快报。
    公告显示,华夏银行上半年实现净利润7.45亿元,同比增长16.4%,实现主营
    业务收入82.29亿元,同比增长28.4%。
      业绩快报显示:华夏银行上半年实现主营业务收入82.29亿元,同比增长
    28.4%;利润总额11.12亿元,同比增长16.3%;实现净利润7.45亿元,同比增
    长16.4%;净资产收益率由去年同期的6.51%提高到今年的6.94%;每股收益、
    每股净资产分别为0.18元、2.56元,而去年同期分别为0.15元、2.34元。

    ●2006-08-15 华夏银行拟发债筹资170亿 用以提高资本充足率(东方早报)
        华夏银行(600015)日前通过相关议案,将于一年内发行不超过20亿元次
    级债和不超过150亿元金融债,用以提高资本充足率,优化公司资产负债结构
    。
      华夏银行于8月11日召开2006年第二次临时股东大会,会议批准了发行次
    级债券的议案和发行金融债券的议案。该议案早前已经获得了董事会的通过
    。
      按照计划,本次发行的次级债品种为10年期固定利率债券,按年付息,
    在第5年付息日设一次发行人赎回选择权,总金额将不超过20亿元。华夏银行
    称,发行次级债券,旨在确保资本充足率满足监管要求,改善资本结构,推
    进业务有效增长。截至去年末,华夏银行资本充足率达8.61%。在此之前,中
    国银监会已经允许商业银行发行次级债补充资本充足率,但计入附属资本的
    普通次级债不得超过核心资本的50%。
      此外,华夏银行还计划发行不超过150亿元、期限不超过5年的固定利率
    金融债券。筹集资金将被用于替代存量协议存款、优化中长期资产负债匹配
    结构,并支持新增中长期资产业务的开展。
      目前,德意志银行、德意志银行卢森股份公司和萨尔·奥彭海姆股份有
    限合伙企业三家境外金融机构合计持有华夏银行13.98%的股份。其中,德银
    及其子公司的实际持股比例达到9.9%,仅次于首钢公司。2006年第一季度,
    华夏银行实现净利润3.75亿元,每股净收益0.09元;期末每股净资产2.58元
    ;净利润同比增长20.24%。

      ●2006-04-14 华夏银行股改——后市表现可期(万国测评)
        2006年4月5日,华夏银行(600015)公布关于公司股权分置改革股东沟
    通协商结果的公告,对价方案最终确定为10送3股,即流通股股东每持有10股
    华夏银行股份将获得非流通股股东支付的3股华夏银行股份作为对价安排。同
    时,持股5%以下的非流通股股东承诺:在股权分置改革方案实施后24个月内
    出售有限售条件的股份不超过其持有有限售条件股份总数的15%,在36个月内
    累计出售有限售条件的股份不超过其持有有限售条件股份总数的30%;持股5
    %以上的非流通股股东承诺:在股权分置改革方案实施后24个月内不出售有限
    售条件的股份,在36个月内累计出售有限售条件的股份不超过其持有有限售
    条件股份总数的30%。
        在华夏银行目前基本面持续看好的前提下,10送3股的对价水平可以有效
    降低流通股股东持股成本,后市有望继续看好。
        一、10送3股对价水平与同行业比较
        到目前为止,国内A股上市公司5家银行股中已有4家公布了股权分置改革
    方案,其中招商银行、民生银行已经完成股改实施程序并复牌,分析这4家银
    行股的对价水平,华夏银行的对价水平基本与行业保持一致或略高,如下表
    所示。
      股票代码 公司名称 对价安排方式 对价水平
      600036 G招行 全体股东每10转增0.8589股+流通股股东每10股获派6份认
    沽权证 10送2.51股
      600016 G民生 全体股东每10股转增1.55股 10送3股
      600000 浦发银行 直接送股 10送3股
      600015 华夏银行 直接送股 10送3股
        二、华夏银行基本面持续看好
        1、资产质量进一步提高,资本充足:2005年末华夏银行在五级分类法下
    不良贷款比率下降到3.04%,资产质量进一步提高;资本充足率为8.23%,
    核心资本充足率为5.08%,未来还可以通过发行混合资本工具补充附属资本
    ,从而保持一定的资产扩张能力。
        2、盈利能力稳步提升:2003年-2005年,华夏银行主营业务收入由84.
    79亿元提高到137.94亿元,三年复合增长率18%;净利润由8.02亿元提高到1
    2.89亿元,三年复合增长率17.20%;全面摊薄净资产收益率2003年、2004年
    、2005年则分别为9.29%、10.58%、12.33%,显示盈利能力稳步提升。
        3、外资进入揭示国际估值:2005年10月17日,华夏银行拟转股股东与德
    意志银行等三家境外投资者签署了《股份转让协议》,拟转股股东、德意志
    银行等三家境外投资者与华夏银行签署了《投资者权益协议》、《托管协议
    》,华夏银行与德意志银行签署了《全面技术支持和协助协议》、《信用卡
    业务合作协议》和《全面长期战略合作备忘录》。2005年11月10日,在中国
    国家主席胡锦涛和德国总统克勒的见证下,华夏银行与德意志银行在德国柏
    林签署了《全面长期战略合作协议》。上述股权转让协议确定的股权转让价
    格为每股4.5元,而当日华夏银行收盘报收4.18元,协议转让价格高出流通股
    二级市场价格7.66%,充分表明外资股东看好华夏银行的长远发展潜力,德意
    志银行作为全球最大的全能性银行之一,该项转让价格应该可以反映国际资
    本市场对华夏银行的估值水平要在国内A股市场之上。
        4、与外资的合作可以切实提升华夏银行股东价值:
        在拟受让华夏银行股份的三家外资机构中,德意志银行卢森堡股份有限
    公司是德意志银行的全资子公司,而德意志银行还获得了萨尔奥彭海姆股份
    有限合伙企业所持有的华夏银行股权的买入期权。这样,在行使完期权之后
    ,德意志银行将获得华夏银行13.98%的股权,成为华夏银行的第一大股东。
    同时,反摊薄和优先受让权的条款将帮助德意志银行保住其第一大股东的地
    位。同时,转让协议中的增持条款还规定在法律法规允许提高持股比例的情
    况下,德意志银行可能进一步增持华夏银行的股权,这也进一步有利于德意
    志银行在华夏银行中的第一大股东地位。
        德意志银行成立于1870年,是一家全球性全能银行,在世界范围内从事
    商业银行的投资银行业务,对象是个人、公司、政府和公共机构。 它与集团
    所属的德国国内和国际的公司及控股公司一起, 提供一系列的现代金融服务
    ,包括吸收存款、借款、公司金融、银团贷款、证券交易、 外汇买卖和衍生
    金融工具。德意志银行还开展结算业务,发行证券, 处理信用证、保函、投
    标和履约保函并安排融资。
        根据有关协议,华夏银行和德意志银行将会具体展开的合作主要是两方
    面:一是德意志银行将在风险管理、资金管理与资金产品研发、中小企业金
    融服务、资产负债管理、零售银行、基金业务等领域提供技术支持与协助。
    二是在信用卡业务方面进行战略合作。
        三、华夏银行当前的股价及后市展望
        截至2006年4月7日,华夏银行股价收盘报5.61元,30日均价5.34元,10
    送3股的对价安排实施后,以目前30日均价5.34元计算,流通股股东的持股成
    本将下降到4.11元,这个价格依然低于德意志银行收购华夏银行非流通股的
    价格,加之华夏银行目前基本面稳定向好及后续与德意志银行合资、合作对
    股东价值的提升,后市表现值得期待。

    
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中华大地,西高东低,大河东流,趋势也!何老师着, 日食无米之炊(读书),夜读无字之书(思想)也!思接千载,视通万里,头脑里奔跑思想千军万马,述而不作,劳心活到2050年。
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