兴业“画饼”，银行股“充饥”
武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授）
次日（昨天），在中国GDP突破20万亿人民币的重大利好及境外“中国泡沫论”的巨大舆论压力下，大盘选择掉头朝下，最低2853.82点，收于2857.36点，差不多以全天的最低点收盘，与前一交易日的最高点相比，大跌差不多140点。当天，1126只股票下跌，市场遭遇半年最大单日跌幅，两市总市值一日蒸发掉4500亿元人民币。
再次日（也就是今天），上午大盘跳空低开50多点，最低下探2720.83点。与上一交易日收盘价相比，又跌去130多点。就在人们差不多不抱太多希望时，一直等待兴业银行“画饼”的“非国有”银行股始终不肯低头，这多少给人们一丝希望和安慰，尤其是在收市前的最后一小时里，“非国有”银行股突然发威，民生银行与华夏银行封住涨停，浦发银行紧随其后接近涨停，招商银行更以大将风度断后，大涨6.59%，深发展银行也上涨了5%。当然，作为“国有银行”的工商银行与中国银行则命运大不一样，它们二位最终选择了沉默。
今天，正是“非国有”银行股的暴涨给本该回头的股市一剂“强心针”，在这些大权重“非国有”股的刺激下，大盘终于十分免强地收获了一段带长下影线的小阳线。如此看来，的确是银行股集体拯救了大盘暂时性不垮，或者说是暂时性泡沫不破。
由此不难推断，“兴业银行”的上市也许将是大陆股市的最后一搏。其中机理何在？
众所周知，在“非国有”银行——兴业银行IPO时，市场的大致背景是：前有中国人寿在大陆A股市场以高达近百倍市盈率IPO；后有各家银行股价争先恐后、节节上涨，不断创出历史新高。在这样一种市场氛围下，兴业银行IPO被迫走上“画饼”之道。
作为一家大陆“国有企业”，中国人寿A股发行价居然高达18.8元，而且上市首日大涨100%以上，在上市后的第7个交易日，中国人寿A股便被狂炒至50元附近（49.50元），差不多比中国人寿H股的价格高出一倍。
中国人寿A股的疯狂的确让本属同类的银行股心动不已，但它更让这些银行股不服。它凭什么能有哪高的发行价和上市价？
作为“国有企业”的同类，工商银行与中国银行率先不服：既然大家同是国企，你凭什么能上四、五十元，我们就不能攻下十元？为此，工商银行与中国银行同心协力、奋勇向上，二者股价分别创下6.79元和5.97元的历史最高记录。
尤其是作为“非国有企业”的招商银行、民生银行、浦发银行、深发银行及华夏银行，它们更是不服，作为国企都能冲高50元，我们“非国有”银行又没有历史包袱，难道我们的股价就不能超过你人寿？于是，它们又创造了一个个涨幅惊人的历史记录。
这就是攀比效应！正是在这种攀比效应下，兴业银行最终选择了“画饼”：你不管我价值几何，总之，我要比国有银行现价高，同时也不能落后于“非国有”银行的股价。因此，在比价效应下，兴业银行于2007年1月23日最终以32.5倍的发行市盈率，高达15.98元的发行价堂而皇之地顺利完成公募发行，并且一次性公开发行股份多达13.33亿股。
兴业银行这一自命不凡的举动，在大陆股市上再次制造了银行股比价的失衡，进而迫使那些老牌的“非国有”银行的集体不满与抗议：你凭什么发行价比照我们的现行交易价格，甚至远超民生银行和华夏银行的股价？倘若兴业银行下周上市，它的价格岂不是压住我们所有的银行股？岂有此理？我们一定要赶在兴业银行上市前补涨，它上市后我们还要大涨。
的确有意思吧？我们不妨拭目以待，看这场股价攀比闹剧如何收场？如果我猜得不错的话，结局可能有两种：一是兴业银行步中国人寿的后尘，上市后拉动所有银行股再次疯狂暴涨，大盘也将随之先扬后抑，然后最终走向陡然的转折；二是兴业银行上市当日高开低走，带动银行股全面向下，大盘随之掉头朝下，这一种市场转折可能会比较和缓。因此，两相比较，前者结局所带来的后果将会更可怕。
总之，一句话：目前大陆股市的情形正是兴业“画饼”，银行股“充饥”，当然，也可能是我们股民朋友正在“望梅止渴”。可以预测：兴业银行上市之日，也许就是大陆股市所谓“泡沫论”的尘埃落定之时。
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