有开放式基金跌破面值了，在大盘出现调整的时候。
截止昨天，有超过20余只的证券投资基金面值跌破1元。其中，中海优质成长、天弘精选、天治核心等三只基金的面值低于0.92元。这些跌破面值的基金，主要是由于近期进行了拆分或大比例分红之后才出现的，当然市场的调整是最主要的诱因。
一旦遭遇调整，基金面值就下跌，其实没有什么不正常的。而其中不正常的是，某些基金净值的下跌幅度似乎并不小。以上述三只基金为例，其跌幅就超过了8%，这几乎与近期大盘的跌幅不相上下。也就是说，基金在选股水平上，基金所持股票在抵抗股指下跌中，与一般的中小投资者好象没有多大的区别。
当年证监会引入证券投资基金，除了有维护市场稳定的考虑外，引导中小投资者理性投资，树立正确的投资理念是其主要的宗旨之一。事实上，国内证券投资基金在诞生的初期，大都是高举着“价值投资”的大旗的，但是随着市场的发展，随着大牛市的来临，基金的表现亦引起不小的争议。“扎堆”、“抱团取暖”是目前基金的投资模式。基金的解释是，A股市场中真正值得投资的上市公司少之又少。基金的解释在诸如中行、工行等大型蓝筹股中得到了体现。一方面出于配置权重股的需要，另一方面恐怕与其“蓝筹”的身份不无关系。
基金都在进行真正的“价值投资”吗？至少笔者表示怀疑。
本轮大牛市启动以来，基金的表现可谓抢眼。无论是去年上半年普涨行情中有色金属类股票的超强表演，还是下半年众多“大象”的翩翩起舞，基金无不在其中扮演着非常重要的角色。仅仅只是在今年上半年的低价股、题材股行情中，基金遭遇到了少有的郁闷，但随后在证券交易印花税政策调整的影响下，基金又重夺市场的话语权。
其实，今年下半年蓝筹股、权重股的飙升，基金再次采取了“抱团取暖”的操作方式。一来尽管经过了“5.30”的大震荡，但蓝筹股几乎没受到多大的影响，股价以及市盈率仍然高高在上；二来在监管层调整印花税的背后，倡导“价值投资”的意图一目了然，在此背景下，基金或许只有投资于蓝筹股了。特别是在新基金发行异常火爆的时候，新成立的基金囿于契约的限制，不得不有股指处于高位时继续加仓，此时只有那些蓝筹股才会进入基金的“法眼”。
但后续问题出来了。基金纷纷扎堆于蓝筹，又导致蓝筹股的价格一路上涨，并进而带动了股指的大幅上涨，继而创出了6124点的历史高点。另外，在蓝筹股股价上涨过程中，整个市场的市盈率亦大幅上升，高峰时曾达到70余倍，已将2001年66.99倍的市盈率抛在了后面。“三高”格局下的市场风险可想而知。
也正是由于意识到了基金发行时的疯狂以及市场所蕴藏着的风险，证监会自9月份便暂停了新基金的发行，这对于一个资金推动型的股市到底意味着什么不言而喻。
基金“抱团取暖”演绎了财富效应，但也是因为“抱团取暖”导致了基金净值的大幅下跌。来自全景网的统计数据显示，11月8日的股票基金遭遇重创，其中6只基金跌幅超过5%，35只基金跌幅超过4%，泰信先行大跌5.9891%，跌幅第一，万家公用和泰信优质紧随其后，分别跌5.9896%和5.4122%，指数型基金再度成为重灾区，红利ETF和180ETF跌幅超过5%，上证50ETF、深证100ETF、嘉实300、大成300的跌幅也超过4%。此数据亦说明，当基金抱不成团时，其后果比想象中的要严重得多。
毋庸置疑，基金在牛市时创造出的财富效应与市场的行情因素有关，但在熊市时，包括开放式基金在内的国内基金同样有跌破面值现象产生，即使基金“抱团取暖”时亦是如此。当整个市场都不“暖”时，基金的理财能力亦遭到投资者的质疑。
基金跌破面值，凸显出投资于基金也存在风险，基金的理财神话也由此破灭。基金，投资者想说爱你还真的不那么容易！
