如果当年上证指数止步于1800点?

董登新 原创 | 2007-02-15 11:34 | 收藏 | 投票

如果当年上证指数止步于1800点?  

武汉科技大学文法与经济学院 董登新(教授)  

  一、历史档案

  历史档案一:2000114,道琼斯30指数(DJIA,以下简称道指)最高冲至11908.50点,收于11722.98点,创下历史最高记录,之后便结束了这一轮美国大牛市。当天,上证综指最高冲至1433.47点,收于1408.84点,之后它却拉开了中国新一轮“后牛市”的序幕。

  历史档案二:2000328,恒生33指数(以下简称恒指)最高冲至18397.57点,收于18301.69点,创下历史最高记录,随后它也和美国股市一道结束了自己的牛市。当天,上证综指最高冲至1799.95点,收于1791.44点。(命题:假设我们的上证指数当时就止步于此,后来的结局也许会大不同!)

  历史档案三:2001614,上证综指最高冲至2245.43点,收于2202.39点,创下历史最高记录。当天,道指收于10690.13点,较其一年前的最高点已跌去1033点;当天,恒指收于13248.89点,较其一年前的最高点已跌去5053点。也就是说,当道指和恒指从最高峰已回调将近一年半后,上证综指却突然地创出了一个惊人的“历史记录”。 

  二、现实写照

  现实状况一:20061019,道琼斯30指数有史以来第一次站上12000点大关,收于12011.73点。这一收盘新高,较2000年的历史最高点11722.98高出了288.75点。

  现实状况二:20061016,恒生33指数近6年来首次站上18000点的历史高位,收于18010.20点,并且在随后的两个交易日接连再创新高,1018收于18048.09点。

  现实状况三:20061020,上证综合指数最高冲至1801.33点,这是自2001926以来5年间第一次触摸到1800点,但可惜力度不够,只是瞬间冲高后即回落,当日低收于1790.36点。这是连续第10个交易日上证综指在1800点附近彷徨。

  由此可见,当道琼斯指数和恒生指数双双回到6年前的历史高位上方时,我们上证指数却还在远离2245点的地方——1800点附近犹豫、徘徊!这也许是又要创造一个与众不同的结局! 

  三、假设与幻想

  大胆假设:2001年的上证指数如果不上攻2001年的2245点,而是随世界大势止于2000年3月底的1800点,中国股市的结果又将会是怎样的呢?

  当今世界,无论你的股市是否开放,以及开放的程度如何,外围的或周边的股市的涨跌周期绝对是有示范效应的,而且也是相互影响、相互关联的。

  我曾经写过一个颇具讽刺意义的文章,名叫《中国股市与世界股市没有任何关联》。其实,怎么会没有关联呢?它又如何能不关联呢?

  自1990年以来(除1993年外),中国商品进出口历年均为顺差,而且自1997年以来,每年的顺差均不低于200亿美元;同样,自1994年以来,中国每年实际利用外资均在400亿美元以上;与此同时,中国外汇储备自1996年首次突破1000亿美元后,节节攀升,快速增长。20062月底,我国外汇储备已达到8536亿美元,首次超过日本,成为世界最大的外汇储备国,目前我国外汇储备即将突破1万亿美元大关。可以预见,人民币在资本项目下的可自由兑换亦指日可待。

  此外,在证券市场上,QFIIQDII的渠道业已开通,外资来华直接进入银行、保险、证券领域合资入股已成风尚,就连我国的全国社会保障基金也已准备好开往海外。

  难道说,中国股市在如此开放的国际环境里,仍能置身世外,封闭自守吗?当然不能!

  因此,如此看来,2001年中国股市的确是走出了一个与众不同的“后牛市”——“疯狂市”。因为就在道琼斯指数和恒生指数双双创出历史新高将近一年半后,我们的上证指数才想起应该创出个“与众不同”的新高来。因为别人的股票有1000元的,我们最起码也应该有个百元股吧;别人的股指都上到一、两万点,我们为什么不能再上几个台阶呢?尽管反映迟钝,但我们的上证指数终集全国股民之力,出人意料地拿下了2245点这一足以让人自豪的点位。

  然而,这一历史的“玩笑”,却让我们的股市付出了沉重的历史代价:长达5年的漫漫熊市。20056月,上证综股曾一度跌破千点大关,让人不寒而栗,它几乎击碎了散户投资者的心,甚至连机构投资者(包括基金和券商)差点都难逃一劫,不少券商濒临倒闭,封闭式基金净资产全线破跌面值,新兴的开放式基金也自身难保。直至2005年底,市场才开始发生逆转,并直上至200610201800点附近。

  然而,今天,当道指与恒指在历史高位徘徊犹豫时,我们的股市却又创造了一个令世人惊叹的奇迹:2006年10月25日站上1800点后,上证综指仅用62个交易日便直捣3000点大关门前,2007年1月24日,上证综指最高上摸2994点,当天收于2975点。这一下可让道指和恒指傻眼了吧?62个交易日,道指与恒指仅分别上涨5%和15%,而我们的上证综指却暴涨了66%!还是咱够牛吧?

  不过,在随之而来的“泡沫论”的威胁下,上证综指很快5个交易日大跌450点,2007年2月6日最低下触2541点,于是监管层立即下令叫停泡沫论,并推出5只新基金发行帮助托市,在监管层意图明朗后,股市开始大胆放心地以普涨方式反弹,连续6阳便将大盘又推至2900点之上,在这一大好形势下,不少机构鼓动股民“满仓过年换红包”,并喊出了“抢股就是抢钱”的口号。

  这样一来,可又让在历史高位徘徊了4月之久的道指与恒指更是找不着方向而自惭形秽,甚至让它们颇有些自暴自弃了。

  今天,我们的上证综指虽已领跑世界,但这还只是“万点长征”路上迈出的一小步,3000点算什么?节后还要面向4000点和5000点,弄不好明年奥运会还会搞出个让世人意外的8000点或是10000点来呢?

  不过,浮想联翩终归是幻觉。回头张望:历史是否值得我们思考?当年(2001年或许是2000年),如果我们的上证指数止步于1800点的历史最高点,也许2005年就不会跌破千点大关。道理很简单:不上“过分”的2245点,我们就不会被重重地摔到1000点附近;当年的历史最高点若仅止于1800点,之后的最低点也许会滑落在1300——1500点之间。当然,这只是一种一厢情愿的假设,因为不该发生的事情毕竟已经发生过了。痛定思痛,记忆犹新!

  作者相关文章连接:中国股市历次暴涨暴跌回放

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