假如允许大陆股民进军港股

董登新 原创 | 2007-05-25 09:26 | 收藏 | 投票
关键字:港股 假如 进军 大陆股民 

 

  2007年5月23日,香港恒生指数收于20798.97点,处在大牛市巅峰的香港主板收盘市盈率仅为17倍。

  相反,由于大陆A股市场要到2010年才能真正百分之百“全流通”,因此,只有按流通股本计算的加权市盈率,才是大陆A股真实的市盈率水平。2007年5月21日收盘,以流通股本加权计算,A股的平均价格已经达到15.36元,而2006年度沪深1254家公司加权平均每股收益为0.26元,由此计算出的2007年5月21日大陆A股收盘市盈率则为60倍(=15.36/0.26)。

  香港主板的可流通市值是大陆A股流通总市值的3倍左右。尽管目前大陆A股总市值连续爆破15万亿、16万亿、17万亿、18万亿元大关,但其总流通市值却只有区区5万多亿元,仅占香港总流通市值的1/3略强。

  目前,大陆A股市场根本就不存在市盈率在15倍以下的股票,市盈率处在15——20倍之间的股票也仅存8只;相反,香港主板市盈率在20倍以下的股票却高达476只,占可计算市盈率股票只数的63%,其中,市盈率在10倍以下的股票竟多达226只,占30%。

  目前,有74%的大陆A股市盈率超过50倍,而香港主板市盈率50倍以上的股票仅占10%。从市盈率这个“价格-性能比”指标来看,香港股市具有很大的投资潜力,而大陆A股价格却是普遍严重高估的。  

表一:香港主板与大陆A股市盈率分布比较

(2007年5月17日收盘统计)

市盈率分布(倍)

香港主板(只数)

大陆A股(只数)

10倍以下

226 

0

10——20

250

20——30

118 

 68

30——50

84

 234

50——100

34

 401

100倍以上

43 

 480

本表数据不包括亏损股及当天停牌股!

合计

 755

1191 

   再从股价分布结构来看,大陆A股早已鸡犬升天,垃圾股和低价股均已普涨数倍!5元以下的股票早已全不见踪影;相反,香港主板不足1港元的股票却多达324只,5股元以下的股票总计多达682只,占全部股票的73%。

  然而,大陆A股却不存在5元以下的股票,5元以上的股票占全部股票的100%,而且其中70%的股票价格集中“窝”在10——30元之间。

表二:香港主板与大陆A股股价分布比较

(2007年5月17日收盘统计)

股价分布(元/港元)

香港主板(只数)

大陆A股(只数)

1(港)元以下

324 

0

1——5

 358

0

5——10

 119

 267

10——20

 66

746 

20——30

 27

 177

30——50

 19

89 

50——100

 18

28 

100(港)元以上

0

合计

938 

1307 

   假如现在允许大陆股民进军港股,我们不妨设想一下:大陆股民是否会在一夜之间帮助港人彻底消灭1港元以下的300多只“仙股”呢?然后,再消灭掉5港元以下的全部港股呢?当然,这只是一厢情愿的设想,假设假设而已。我相信,即便真有那一天,我们的股民也未必撼得动相当于大陆A股3倍的港股总流通市值!即便撼得动,港方证监局也不会任由大陆股民将港股炒翻天!

个人简介
董登新教授,武汉科技大学金融证券研究所所长,中国养老金融50人论坛核心成员。研究方向:养老金与资本市场。联系:mypension@qq.com
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