风雨过后是彩虹

                   2007-05-31《每日经济新闻》沸点特稿
 
　　央行的“组合拳”如同隔靴搔痒，证监会“买者自负”的风险警示在市场面前苍白无力。在投资者信心十足向上攻击的时刻，“狼”终于真来了。
 
　　财政部调整证券（股票）交易印花税税率不啻给火爆的牛市当头一棒，也大大出乎市场的意外。因为仅仅就在数天前，财政部的相关人员还否认过上调印花税税率的传闻。
 
　　俗话说，胳膊扭不过大腿。在监管层大力推行市场化的今天，“政策之手”再一次显示了它异乎寻常的威力了。
 
　　如果说“2·27”“4·19”暴跌是因为市场的力量“自发”形成的话，那么昨天的暴跌显然是人为“调控”的结果。此次“政策之手”的显灵，使中国股市恍然重新回到当年“政策市”的阴影中。其实上调印花税的影响没有昨天所表现出的那么巨大，引起人们恐慌的是，“政策之手”又开始动作了，谁知道后面还有些什么呢？
 
　　客观地讲，本轮牛市走到现在，没有谁预料到会是如此的强势。股指涨幅超过三倍，股价也跟着连翻跟斗，而大量的投资者也在市场财富效应下蜂拥而入。基金的价值投资理念几乎被颠覆，垃圾股受到推崇疯炒，市场在一种亢奋的状态下前行。股市确实存在着泡沫和非理性成分。
 
　　这一切都因调整印花税税率戛然而止。纵观历次上调印花税，没有不对市场造成负面影响的。1992年如是，1997年亦如是。本人相信此次也不会例外，或许昨天的暴跌仅仅只是开始。很明显，在央行“组合拳”与风险警示等均告失灵之后，监管层这一次发出了更为强烈的信号。
 
　　那么股市将一蹶不振了吗？
 
　　我们可以看到，中国经济高速发展的基本面没有变，人民币升值的趋势没有变，太多的国内国际资本急着进入中国股市的态度也没有变。股市运行自有其市场规律，趋势一旦形成，很难被扭转，这已被资本市场所多次证明。所以，股市在经过充分调整之后重新走强并非天方夜谭。
 
　　当然，到时“政策之手”还可以再出。
 
　　但我想有关方面也要明白，如果股市的健康发展通过政策就可以调控，而不是通过加强制度建设以及强化监管来达到，那未免把问题想得简单了。
 
　　本人相信，风雨过后必将见彩虹。

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