牛市的一大特色便是高分红、高转增。由于大牛市一般都伴随着上市公司业绩大幅提升而产生，为了回报投资者，上市公司的高分红、高转增便成为其中一道亮丽的风景线。
此轮牛市亦不例外。特别是在今年，行情更是进行得如火如荼，股指涨势凌厉，股价翻N倍的亦不在少数。其中，有高送转题材的个股表现非常抢眼。如深市的沙隆达，近几年业绩平平，2005年每股收益为0.0174元，去年每股收益为0.0773元，今年一季度的业绩不到每股1分钱，像这样的上市公司在市场上比比皆是，业绩比其优秀的亦不少。按理说，其股价表现应该不怎么样。但由于该公司有10转增10的分红，股价从年初的4.58元飙升到最高时的31.67元，涨幅巨大。
沙隆达10转增10的分红方案主要是由于控股股东在股改时已经作出了承诺，现在兑现当时的承诺本是应有之义，即使该公司业绩平平亦无可厚非。另有一些上市公司因为业绩增长强劲，实施大比例分红，给予投资者回报，当是市场进步的表现。然而，在上市公司实施的大比例分红中，却并非都是如此，有的甚至还隐藏着不可告人的目的。
8月7日，荣华实业公布了中期报告，每股收益-0.13元，净利润为-4453万元，可以说是巨亏，但上市公司却不合常理地推出了10转增10的分红方案。消息一出，市场一片哗然，质疑之声不绝于耳。有的认为是上市公司为了配合目前市场正在炒作高送转题材，有的认为是上市公司在做秀等。
打开该公司的K线图可知，该股近期表现非常耀眼。股价从“5.30”调整后的最低价5.37元飙升至公布中报时的12.90元，涨幅超过100%。以荣华实业一季度每股-0.0393元的业绩，再加上“5.30”之后垃圾股、题材股的价值回归走势，荣华实业又凭什么能够大涨？很明显，在其股价大涨的背后，早有“先知先觉”者蛰伏其中，否则就无法解释。
这只是问题的一个方面。资料显示，自8月8日开始，公司大股东持有的股份锁定期满，可以上市流通了。而且，荣华实业前三大股东都欲减持股份以归还上市公司的相关欠款，上市公司大股东通过推出高转增的方案，刺激股价上涨，继而高位减持的司马昭之心大白于天下。
针对市场的质疑，上市公司的澄清公告居然称，其主要目的是通过转增扩大股份，降低股票的绝对价格，增加流动性，更好地回报全体股东。如果一家上市公司不是通过完善法人治理结构、提升其竞争力与盈利能力来回报投资者，而是借助市场的炒作来回报投资者，那显然是值得商榷的。况且，没有业绩支撑的股价，最终也会有价值回归的过程，而高位介入的投资者无疑将成为其“回报投资者”的殉葬品。
应该说，荣华实业仅仅只是众多“高回报”的典型而已。实际上，中小投资者往往被此类高送转的游戏所迷惑。从A股市场历次牛市行情来看，高送转分红方案几乎与牛市同行，但到底有多少投资者真正获取了回报？又有多少投资者陷入了高回报的陷阱呢？
透过荣华实业的分配方案，至少有以下几点值得深思：其一，分配方案推出前股价出现大幅上涨，尽管有大势本身的原因在内，但以其的业绩不足以有这样的表现，如此的巧合，中间是否存在内幕交易？其二，股改之后，如果大股东利用信息优势，或为了达到减持股份的目的，推出类似刺激股价的利好，监管层该如何进行监管？
