蓝筹泡沫亦是泡沫

曹中铭 原创 | 2007-08-22 15:02 | 收藏 | 投票

    蓝筹泡沫不是泡沫吗?

    只要存在股市,就会存在泡沫。此轮牛市行情的泡沫争论始于股指上攻3000点之际,其时股指在工行带领下,一路抢关夺隘,2000点、2245点等重要关口均被轻松跨越,股指也一直上攻至3000点关前,“泡沫论”也随之而来。

    但事实说明,当时的所谓泡沫被股价的继续上涨所湮没。股指在站上3000点及至向更高的点位进军时,市场上竟然没有了“泡沫声”。一方面监管层对于泡沫的定性导致关于泡沫的争论偃旗息鼓,另一方面市场的走势表现出对于“泡沫论”的不认同。反过来讲,如果在3000点之前市场存在泡沫的话,那么,在3500点、4000点时,市场的泡沫就被吹得更大了。

    事实上,与其说“5.30”的“半夜鸡叫”是为了打击市场的投机行为,倒不如说是挤压泡沫更为准确。春节过后,低价股、题材股的风起云涌,连在市场中呼风唤雨的基金亦被边缘化了。而在市场财富效应下,大量场外资金的蜂拥而入,又加剧了行情向纵深方向发展。应该说,市场当时的风险是不言而喻的。也正是由于没有业绩支撑的低价股上涨,才导致最终低价股其后的暴跌。相反,蓝筹股、高价股的表现则坚挺得多,有的随后甚至创出了新高。

    毕竟是牛市,在经过了一段时间的沉寂之后,另一波行情又起。这次担岗的可不是什么低价股与题材股,而是上半年几乎被市场遗忘的权重股与蓝筹股。在价值投资大旗的烟幕下,基金等机构投资者充分发挥其资金上的强势,将权重股、蓝筹股的股价从一个高点推向另一个高点,与此同时,股指不仅将曾经的“政策顶”掀翻,更是大有一鼓作气冲上5000点之势。

    此时,A股市场上具有象征意义的200元股票诞生了,股价超过百元的亦达六家之多(不包括除权股),而市场的整体市盈率也同步提升。

    资料显示,在这波行情表现出色的万科A与工行的市盈率已经不再具有估值上的优势。按去年和今年一季度每股收益计算,万科A的静态和动态市盈率已分别达到68倍和60倍,工商银行的静态和动态市盈率则分别为48倍和30倍。今年以来,股价的上涨幅度大大高于上市公司业绩的增幅水平。也就是说,如果A股市场上市公司的业绩在今后不能保持较大幅度的增长,那么,以目前的股价衡量,市盈率肯定存在高估的嫌疑。

    有趣的是,市场以前总是讨论低价股的泡沫,而现在则调转枪口,争论起蓝筹股的泡沫来。一种普遍的观点是,蓝筹股尚处于高估值阶段,其泡沫破灭还为时尚早,主要原因为流动性过剩。因此,市场应该去享受蓝筹泡沫。

    既然市场要去享受蓝筹泡沫,那么现在的蓝筹泡沫的存在应该是合理的了。但是,市场须注意的是,在此次蓝筹泡沫膨胀的过程中,诸多投机性资金对于那些“伪蓝筹”的炒作却也是疯狂之极。相比于质地较好的蓝筹股而言,这些“伪蓝筹”在被炒作后对投资者的危害更大,投资者为其埋单的机率也更大。

    但这并不是说蓝筹泡沫的存在就是合理的。实际上,蓝筹泡沫的欺骗性同样不容忽视。因为其笼罩着价值投资的外衣,而基金倡导的价值投资正是目前行情的主流。然而,天下没有不散的筵席,泡沫被吹大了之后,终究会有破灭的一天。看看曾经的亿安科技、清华紫光,当初同样是披着美丽的外衣,结果又如何呢?

    笔者以为,这蓝筹泡沫要“享受”起来还真的得悠着点,否则,投资者就有可能重演亿安科技、清华紫光那一幕。时间将会给出答案。不信就走着瞧!

 

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