揭密中国股市暴跌的原因

何崇根 原创 | 2008-10-24 11:24 | 收藏 | 投票

       我基本认同以下是转载的内容,同时补充证券监管不作为以错误方式不适时宜地滥发新股、许多媒体不负责任地利用海外题材推波助澜等也是其中的主要原因之一。

       只有一年的时间,只有短短的200个交易日,在人类历史的长河中这仅是一瞬间,我们的股市却暴跌了70%,排名世界之冠,数十万亿的资金财富蒸发,只能用股灾二字来形容了。究竟是什么原因导致了这场灾难呢?本人从多个角度来分析其原因,只有找到暴跌的因数才能得到理解与解释,也就是说人死了也要死个明白。


1:一年来我国的宏观经济崩溃了吗?答案应该是否定的吧,目前至少看不出。如果假设成立,要么此前的官方数字是造假,要么就是隐瞒不报。


2:美国的金融风波对我国造成巨大冲击?应该不会吧,因为我国的人民币不能自由兑换,金融市场几乎是全封闭的,所购买的国外不良资产从绝对值来说较低的,还是能够承受的,也就是说我国的金融体系并未受到破坏。受到影响是不争之实,但这绝对非祸根,所以这一点也是不成立的。另本轮金融危机的始作俑者的美国股市迄今为止其跌幅尚不到40%,我们的A股市场却跌了70%,所以还是感到无法理解的。


3:泡沫破灭。6124点时,市场的PE是68倍,但这是静态的,如果在宏观经济能够保持稳定增长的情况下,在上市公司的业绩能够进一步得到提高的前提下,动态的PE是可逐年下降的。平心而论泡沫是存在的,但也可以被消化,而不至于应该这么快地破灭了吧。可以说是由于政策导向及所采取的不当措施问题而刺破了本不该这么快就被破的泡泡,也许如果当时的导向措施得当,市场通过自我消化而平稳过渡。


4:从去年初开始据说我国的通胀压力就逐步开始显现,从4月份起央行就不断地调高商业银行的准备金率和金融机构的存贷款利率,事实上已经是在推行从紧的货币政策了。通胀无牛市,紧缩更无牛市,这应该说是证券市场的最基本特征了,只是当时市场处于高度亢奋期,同时又在短暂的流动性过剩的推动下市场终于经过片刻的疯狂后迈向了一次死亡之旅。但问题是:当时的通账究竟是胀到什么程度?有必要采取那么严厉的从紧货币政策吗?过度地防通账所带来的后果是什么?制定政策的管理者们在政策出台前是否考虑过后果?难道喜欢只不过是偏热的经济发展要硬着陆,而不能采取使其软着陆的措施?这一点我也无法理解。


5:大小非限售股将大量解禁,还有紧随其后的IPO的解禁股流通,其规模之大将导致股票流通市值的成倍增加,甚至又可再造两三个同等规模的市场,再加上不断发行大型市值公司的股票,在流动性大幅委缩的情况下,只要稍微动一下脑子就知道,这样的扩容压力对于当时的股市来说,是根本不可能承受的,整个市场终于被彻底压垮。可问题在于,虽然也许管理层事先都知道了这是个必然的结果,但是就是没有人来愿意承认它的错误及提出解决的有效办法,看之任之。在这种恶劣的环境下,股市不崩盘倒是有点奇怪了。


6:我们的A股市场可以说是全封闭的,市场又没有凿空机制,市场主流机构的公募基金其舱位又必须保持在60%以上,按理说我们的市场不该如此暴跌,但事实上本不应该发生的事还是在意料之外发生了,实在无法理解。


7:关于市场的制度体制建设与改善迄今为止尚未取得突破性的改变,具体的我就不再展开叙述了。


综上所述,导致A股市场崩盘的因数外因只是其中的一小部分,而内因则占绝大部分。既然我们找出了主要原因,那么对症下药就应该有良剂了吧。拜托管理层不要再去乱找原因与借口了,不要再去做头痛医脚的蠢事,老老实实地来治病救人吧,救死扶伤这才能体现出人道主义,这才是有良知的管理层应该要去做的事。

个人简介
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