中石油A是中国股市疯狂的缩影

董登新 原创 | 2008-11-07 09:31 | 收藏 | 投票

 

中石油A是中国股市疯狂的缩影

——中石油A无罪,只是疯牛传销害人

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新(教授)

笔者按:有人说,我们要向前看,历史就应该成为过去。是的,历史必将成为过去,但忘记历史或无视历史,将是一种可悲。本轮熊市的罪魁祸首是谁?值此中石油A上市一周年之际,我们不妨再来反思一下历史,记住历史的痛,反思反省再向前行。

  2007年10月16日,中国疯牛直冲6124点的历史巅峰,A股泡沫直逼80倍的平均市盈率。为此,疯牛传销大师们和吹“牛”股评家们却在拼命吼叫,他们振振有词、异口同声、理直气壮地告诉中国股民:2007年底目标8000点!2008年必将攻克10000点!

  正是在这样一种疯狂的市场氛围中,中国石油选择回归内地A股市场IPO。然而,也就是在此时,巴菲特却公开抛空了中石油H股,并净赚了40亿美元。但有国人指责他傻,并质问他为何要抛掉中石油H,巴菲特客气地回答说:“当石油价格每桶30美元时,我认为石油股票大有投资价值,但当石油价格超过每桶70美元时,我就开始抛售中石油。目前12月交货的石油价格已突破90美元,风险实在太大了!”

  就在上证综指冲顶13天后,即2007年11月5日,中石油A在上海证交所正式挂牌上市。之前,众多机构和券商都极力鼓噪“中石油是世界上最赚钱的机器”,“中石油A股是最值得长期持有的摇钱树”,为此,他们预测中石油A上市首日收盘价应不低于50元!在众多机构和股评家的“教唆”和“怂恿”下,中国股民奋力一搏,中石油A终于以48.60元的全日最高价“闪亮”登场,不过,随后探低至41.70元,并收于43.96元。

  中石油A上市首日尽管高开低走,但收盘价较发行价仍大涨了163.2%!并同时制造了一步到位的大泡沫:57.8倍的静态市盈率和13.4倍的市净率!应该说,当时中国股市的泡沫有多大,中石油A上市首日的泡沫就有多大!换句话说,中石油A一步到位的大泡沫,正好十分典型而充分地反映了当时中国股市的泡沫景象!

  不过,格外引人注目的是,虽然中石油A有着30亿股的实际流通大股本,但其首日换手率却高达51.58%,并且全日成交额竟高达700亿元,占上交所全日成交额总和的将近一半!这究竟是机构之间的换手?还是庄家之间的阴谋?总之,的确是中小散户与广大股民上钩、上套、上当了!

  同样值得重点关注的是,当中石油A上市首日离谱高开,并收于43.96元时,中石油H股却大跌8.16%!收于17.98港元!然而,中石化H股却不为之所动,当日中石化H基本上平收于11.02港元。由此可见,中石油A股收盘价是中石油H股同日收盘价的2.44倍,其A股比H股高估154%!中石油H当日大跌,一方面表明了“港股中石油”对“A股中石油”估值的不认同,另一方面也反映了港股中石油对A股中石油后市走势的担忧!后来,事实证明这种担忧是有根据、有道理的。

  上市次日,中石油A便跳空低开、低走,当日收于39.99元,较前一日收盘价大跌9.03%!之后,于是有机构和媒体出面叫嚣:不用怕!中国石油将复制中国平安的神奇!

  然而,中石油的“平安奇迹”并未出现,反倒其股价却越来越不平安。为此,中国股民开始感到方向不对、惶恐不安,于是,他们只好在绵绵不断的下跌中等待反弹;在等待中,眼睁睁地看着中石油A不断地创新低。

  事实上,中石油A不断下跌的过程,也正是中国疯牛泡沫不断破灭的过程,同时,也是中石油A股投资价值自然回归的过程。

  中石油与中石化A、H股收盘价比较(单位:折人民币/股) 

年月日

中石油H

中石油A

中石化H

中石化A

2008-11-5

5.33

10.63

4.41

7.01

2007-11-5

17.27

43.96

10.58

25.96

  2008年11月5日和2007年11月5日,港币兑人民币基准价分别为0.8804和0.9604。

  2008年3月24日,上证综指再次回跌至3600点整数关口前,中石油A在“死守”三个半小时后,在最后半小时功亏一篑,首次跌破20元大关,收于19.83元的新低点。然而,此时中石油H的股价只有8.35元人民币。也就是说,即便A股大盘经历了较深的暴跌后,中石油A的股价却仍比中石油H高估了137%!作为上证综指的大盘权重股,中石油A、H股的差价仍然如此之大,这可能仍将是未来股市的一个定时炸弹!

  2008年10月27日,中石油A收盘于9.95元。这是中石油A上市以来至今(截止2008年11月6日收盘)唯一的一次收盘价低于10元人民币。

  2008年11月5日,值此中国石油A回归一周年之际,中石油A收于10.63元,中石化A收于7.01元;中石油H收于6.05港元,中石化H收于5.01港元。折为人民币计算,中石油A股价格正好是中石油H股价格的两倍!

  不过,时至今日,中国股民似乎终于看到了中石油A逐步走稳的希望,而且他们仍在焦急地等待中石油A展开大幅反弹的日子尽快到来。至此,人们仍在不断地质问:中石油A何时回归到位?但笔者认为,中石油A的泡沫真实地代表了中国股市的泡沫。只有当中国股市真正探底成功后,中石油A才有希望落地重生,做回原本的自己。

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