中国股市再次经历了一次“黑色”的洗礼。
本周一，上证指数暴跌5.14%，周二再次暴跌7.22%，如此大幅下跌，与“5·30”行情中受印花税的打击几乎没什么区别。特别是在周二，近千只个股遭遇跌停，市况甚为惨烈。不仅创出自去年10月份以来的新低，更重要的是极大地挫伤了整个市场的信心。
如果说外围市场的影响是外因的话，那么中国平安的巨额再融资方案则成为内因的“导火索”。周一中国平安的公告显示，拟向不特定对象公开发行不超过12亿股A股股票，另向社会公开发行不超过412亿元分离交易可转债。如果按照中国平安此前一个交易日的收盘价计算，则两项融资总额高达1500亿元左右，这无疑是截止目前市场再融资方案中的大手笔。
中国平安的巨额再融资给了市场当头一棒。周一开盘后该股迅速冲向跌停，并带动中国人寿、中国太保等保险类股票大跌，并进而波及到了整个市场。周二中国平安的投资者继续“用脚投票”，股票同样被封于跌停位置。而亚太市场亦在美次债危机的影响下，也是一片惨绿，A股市场也没有逃脱这一宿命。
事实上，美次债危机并非现在才发生，但其滞后效应却越来越大。去年A股处于大牛市行情中的，基本上能够走出独立的走势来，但今年已“物是人非”。由于A股市场与境外市场的联动性越来越强，在整个市场信心尚未恢复的背景下，境外市场的任何风吹草动，都成为左右A股市场的诱因，此次的暴跌即是如此。
次债危机的发生，对美国股市的影响无疑最大，特别是在次债危机愈演愈烈，包括花旗、美林等大银行、大机构去年四季度出现巨亏之后，表现得更为明显。全球股市的狂跌，促使美联储于周一晚召开紧急电话会议，周二随即宣布调降联邦基金利率75个基点。这是自2001年“9·11”恐怖袭击后，首度紧急降息，亦为自1984年以来最大降息幅度。22日，纽约股市三大股指均深幅下跌，其中道琼斯指数狂泻465点，创出近52周以来的新低。后来则逐渐收复失地，最终下跌128.11点。
很难想象，如果没有美联储采取的紧急措施，美国以及其它市场肯定会跌得一塌胡涂。但正由于紧急降息，才给市场以信心，包括A股市场在内的亚太股市在昨天迎来了反弹。
实际上，在周一、周二的非理性暴跌之后，笔者就一直在关注管理层的动向，毕竟此次暴跌与“5·30”时的主动打压不同。上次主要是由于市场投机过度猖獗，监管层不得不动用行政资源而为之，但此次则主要是因为受市场外围因素的影响，如果继续演绎下去，有可能演变成整个市场的系统性风险，其性质与严重后果不容忽视。
与美联储紧急降息给市场投资者打气不同，我们的监管层保持了沉默，这让笔者感到失望。虽然避免利用政策措施而追求市场化调控是监管层的目标之一，但此一时彼一时，具体问题还须具体分析，如果真要等到市场问题（比如崩盘）出现后再实施救治，或许那时已经晚矣。但投资者却会受到最深的伤害，事实上，整个市场亦将成为受害者。
或许监管层会有自己的考虑，一方面在于避免被戴上干预市场的罪名；另一方面或许有挤压市场泡沫的意图在其中。但不管怎么说，维护市场稳定的宗旨不能丢，保护投资者特别是中小投资者利益的主旨不能丢，否则，即使是再次迎来大牛市，也定然不可能走得太远。
面对暴跌不能无动于衷，对监管层来说更是如此，特别是在本周的这种情形下，这不同于行政干预。其实，在美国股市中，“9·11”恐怖袭击也好，还是其它突发重大事件也好，都会有高层人士出面讲话来维护市场的稳定，进而来稳定投资者的信心，这值得我们的股市管理者好好学习与借鉴。
