谨防基金专户理财中的厚此薄彼

曹中铭 原创 | 2008-03-17 12:04 | 收藏 | 投票 编辑推荐

    关于基金专户理财,早在去年六七月份时市场就开始“炒作”了。而在去年的11月30日,中国证监会正式发布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》。办法规定基金专户理财将从2008年1月1日起施行。

    基金专户理财之所以受到市场的极大关注,主要在于一个“专”字。自基金问世以来,基金已取代原来的券商,成为市场中的一面旗帜。无论是其倡导的价值投资理念,还是在市场中表现,都为确立其主导地位奠定了基础。特别是在近两年的牛市行情中,基金创造的财富效应更导致许多场外资金纷纷加盟。

    因此,对于基金专户理财,一些大资金、大客户较为青睐,这从目前的报道中得到了证实。

    基金专户理财产品,除了像公募基金一样根据所管理的资产规模收取一定的管理费之外,基金公司根据签定的协议,在一个委托投资期内,还可以提取一定的报酬,其提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20%。显然,20%的额外报酬并不算低。

    也正因为如此,市场对于基金公司在专户理财产品上能否真正做到“专”字还是心存疑虑的。事实上,基金以往所暴露出来的诸多利益输送等事件让投资者无法释怀。既然专户理财存在较大的“套利”空间,那么基金公司牺牲公募基金基民的利益而倾斜于专户理财产品,这并非没有可能。此前,市场上一直有传闻称,自从有了公募基金,基金公司的操作就变成了“拉升时,开放式先买、封闭式后上”;而自从有了社保委托理财,就有了“下跌时,社保先走、基金殿后”的说法。

    尽管笔者亦是从报道上看到,但相信绝对不会是空穴来风。基金公司为了自身的利益,牺牲投资者的利益应该不是什么“偶然”事件。

    其实,公募基金向专户理财产品进行利益输送,还仅仅只是基金公司存在厚此薄彼的嫌疑之一。早在首批九家基金公司获取相关资格之前,基金公司就为专户理财产品作准备。如南方基金公司在去年就成立了专户管理部,并为相关业务配备了经验丰富、业绩突出的投资管理团队,同时将该项业务确定为公司未来发展的重要战略方向;鹏华基金公司在2006年就成立了资产管理部,配备了一批专业人员,并为此建立了“防火墙”;而易方达基金公司则表示,将为此配备专业人员进行操作,其中公司旗下知名的基金经理将出任专户资产管理业务总监。从中可以看出,获得相关资格的基金公司对于专户理财的重视程度。

    不容否认,不少基金公司在其发展过程中形成了自己的品牌,而明星基金经理在其中的突出作用则至关重要。许多投资者正是因为看到某些明星基金经理的理财能力才申购或购买相关的基金,现在基金公司为了专户理财产品,而将明星基金经理调离,显然会让基民们失望。而且,在更换基金经理之后,原先的基金盈利能力是否会打折扣?基民们还能得到丰厚的回报吗?这些都是一个问题。

    最重要的在于基金公司的此种做法值得商榷。随着越来越多的基金公司获得专户理财资格,基金公司在大客户、大资金的资源争夺战中,必将以最优秀的团队为之服务,反过来说,其为普通基民的力量将遭到削弱。也就是说,基金公司在对待专户理财客户与公募基金的基民时,将无法“一碗水端平”,而普通基民明显处于不利的地位。

    因此,对于专户理财产品出现后可能存在的利益输送,以及厚大客户轻普通基民的现象应该引起监管层的关注。虽然说A股市场正在从散户投资时代逐渐步入机构时代,但中小投资者的利益还是应该得到足够的保护。否则,失去了广大中小投资者的支持,中国证券市场要想发展壮大,必将受到一定的阻滞。

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