中石油决定本轮反弹行情的高度
文/董登新
2007年10月16日，中国快牛直冲6124点的历史巅峰，A股平均市盈率直逼80倍最高记录。为此，在传销大师和股评家的大胆鼓励下，中国股民仍在充满激情地翘首以待：2007年底目标8000点！2008年必将攻克10000点！
正是在这样一种市场氛围中，2007年11月5日，中石油A在上海证交所正式挂牌上市。在众多机构和股评家的“一致看好”的怂恿下，中国股民奋力一搏，中石油A终于以48.60元的全日最高价“闪亮”登场，并收盘于43.96元。当天，上证综指收于5634点。同一天，中石油H收于18港元！中石油A比中石油H高估近150%！
2008年1月28日，中石油A收于24.02元，与其上市首日最高价相比，刚好损兵折将过半。同一天，上证综指收于4419点；中石油H则收于11.26港元，中石油A较中石油H高估近120%！
2008年4月2日，中石油A最低下探16.7元，与其发行价正好重合，且创上市以来新低，当天，上证综指自2007年4月5日以来首次跌破3300点整数关口，并最低下探至3283点。同一天，中石油H收于10.2港元，自此，中石油A较中石油H高估65%左右，A/H比价有所收窄。
在中石油A以“保”发行价为目标成功探底后，上证综指终于探明阶段性底部，并由中石油A的反弹而引发大盘反弹。经过3天反弹后，4月7日，中石油A最高攻至18.5元，三天累计涨幅接近一个涨停板（10%），相应地，上证综指也从3300点下方最高反弹至3613点，三天累计涨幅同样接近一个涨停板（10%）！
因此，在某种意义上讲，中石油A的走势基本上决定了上证综指的走势，中石油A此次反弹的高度，基本上也决定了本轮大盘反弹行情的高度。
既然如此，如何观察中石油A股价的未来走势，这将是十分重要的。一般地，我们可以从三个方面来观察中石油A的未来股价走势：
首先，从中石油A的基本面和技术面来看，世界石油价格已经冲顶回落，石油股预期收益及投资价值业已开始从高位回落。尤其是从技术层面上看，上市首日开盘价即历史最高价，当天换手率高达51.58%，全日成交额竟高达700亿元。上市次日，中石油A便毫不手软地大跌9.03%！有多少人被挂在了顶峰，又有多少人真正能够明智、果断地“割肉”出逃？因为当时媒体正在全力鼓噪：“中石油A必将复制中国平安的奇迹”！这是何等残酷的传销口号？
2007年12月18日，中石油在首破30元后曾拉出4根阳线，最高也仅反弹至32.78元，但大多数人却错过了这最后一次出逃机会！随后一路跌来，直至此次毫无疑义地跌破20元，并最终横卧于发行价16.7元。为此，我们不能断定有多少人正在20——30元之间等待着“割肉”的最佳时机。
其次，从与同行中石化A的比价来看，中石化A与中石油A同属石油行业，不过，中石油的势力范围在北方，中石化的势力范围则在南方。从2007年每股收益比较，中石化每股收益为0.634元，中石油则为0.75元；从2007年末每股净资产比较，中石化每股净资产为3.471元，中石油则为3.70元；从2007年末每股未分配利润比较，中石化每股未分配利润为1.236元（此为三季度末数据），中石油则为1.478元（2007年末数据）。中石油今天上午收盘价为18.44元，中石化今天上午收盘价为12.85元。二者差价约为5元多。
最后，从与中石油H的比价来看，虽A、H同股不同价的事实已为人们所接受，但目前中石油A较中石油H仍高估70%以上，目前价位：中石油H为10.7港元，中石油A为18.44元。相比之下，鞍钢股份、中国中铁、招商银行、中国铁建、中国平安等大盘股的A股较H股溢价幅度均不超过20%！这又是一个重要的参照系。
