银行业已成为中国股市指示仪

银行业已成为中国股市指示仪

——银行股是中国股市的牛熊风向标

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）

　　笔者按：截止2009年1月19日收盘，在上海证券交易所前十大总市值排名中，银行股占据了4席；同时，在上海证交所前十大流通市值排名中，银行股占据了5席。前十大市值股中的半壁江山被银行业垄断，这意味着中国股市已经发生了结构性质变。或者说，中国股市已不再是“股改”前的市场结构，在今天的全流通时代，银行业已成为中国股市真真切切的“指示仪”，甚至是中国牛熊的风向标。随着农业银行和国家开发银行的即将上市，这一趋势还将进一步被强化。股市结构的改变，意味着股市观也要相应改变，老眼光看老黄历已不管用。

　　在牛市顶峰的2007年底市值排行榜中，中国三家国有上市银行（工行、建行、中行）分别跻身于全球银行“前四大”（注意：不是“前四强”）。其中，工商银行位居全球榜首；建设银行和中国银行分列第二位和第四位。而世界名牌——汇丰银行、美国银行和花旗银行则分别退居第三位、第五位和第六位。这是中国银行业的腾飞，更是中国股市的腾飞！同时，这也是中国证券业与中国银行业走向互利、双赢的重要体现。

　　不过，市值代表的只是外壳的大，而我们更需要的是内在的强，即国际竞争力的强大与银行业的可持续发展。我们期盼着中国银行业借助中国证券业的强劲驱动力，最终必将成为世界的最强与最好。

　　十年前，中国银行业开始进入一段最难过、最艰难的日子。1998年，伴随着百年一遇的长江流域和松花江领域大洪水，国际媒体开始鼓噪：中国四大国有银行（工农中建）在技术上已经破产！他们估计中国国有银行的不良资产率可能高达30——50%，这一预言虽然危言耸听，但它却引起了中央政府高度警觉和足够重视。

　　为此，在1998年抗洪的最紧急关头，中央政府开始了的拯救国有银行的一系列紧急大行动：

　　（1）财政发债补充国有银行资本金。1998年8月，财政部向四大国有银行发行2700亿元长期特别国债，所筹资金随即全部用于补充四大国有银行资本金。

　　（2）银行瘦身：精减机构、大幅裁员。1999年初——2002年底四年间，工行职员净减少16.16万人；同一时期，农行机构数净减少1.92万个。“日子相对好过一些”的中行和建行的职员与机构数也有相应减少，但总体降幅却不算太大。

　　（3）财政给国有银行大幅减税。为了减轻国有银行的改革压力与总体税赋，中央决定将银行业的营业税税率从2000年的8%开始每年降低1个百分点，用3年时间降至2003年的5%。

　　（4）国家拿钱全价“剥离”国有银行不良贷款1.4万亿元。1999年，国家全额注资设立了4家专业化经营国有银行不良资产的公司，即金融资产管理公司，它们分别是信达、东方、长城、华融。这四家金融资产管理公司运用出售、置换、资产重组、债券转股权、资产证券化等手段，分别负责全价买入并处理建行、中行、农行、工行的不良资产。应该说，这是中央拯救四大国有银行动作最大、也是最关键的一步。

　　1999——2000年7月底，四大金融资产管理公司基本结束了对四大国有银行不良资产的一次性接收工作。四大金融资产管理公司按帐面全价共收购四大国有银行不良贷款金额约1.4万亿元。

　　在“2001不良资产处置国际论坛”上，当时的央行行长戴相龙指出，截止2001年9月底统计，四大国有银行本外币贷款为6.8万亿元，实施上述“剥离”后仍有1.8万亿元的不良贷款。

　　（5）国家通过外汇储备注资600亿美元、引入国际战略投资者，推动国有银行全面改制上市。

　　2004年1月6日，国务院正式宣布已将450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行，这项注资于2003年12月31日前全部划到这两家银行的账上，各获得225亿美元。中国银行的主要境外战略投资者为RBS China Investments，其持股比例目前为8.25%；建设银行引入的主要境外战略投资者为美洲银行，其目前持股比例为8.19%。

　　2005年4月，汇金公司向工行注资 150 亿美元，财政部则保留原工行资本金1240亿元，工行于2005年10月28日由国有商业银行整体改制为股份有限公司。工商银行引入的主要境外战略投资者为高盛集团，其持股比例目前为4.93%。

　　（6）国有银行通过H股与A股两地IPO再次筹措巨额资本。

　　2005年10月27日，建设银行H股在香港交易所上市交易，H股筹资为715.78亿港元；2007年9月25日，建设银行A股在上海证交所挂牌交易，A股筹资为571.2亿元人民币。两地募资超过1200亿元人民币。

　　2006年6月1日，中国银行H股在香港交易所上市交易，H股筹资为867亿港元；2006年7月5日，中国银行A股在上海证交所挂牌交易，A股筹资为200亿元人民币。两地合计募资超过1000亿元。

　　2006年10月27日，工商银行以A+H方式在大陆和香港两地同时挂牌交易。其中，发行A股筹资466.4亿元人民币；发行H股筹资约合人民币1256.8亿元。两地合计募资超过1700亿元。

　　也就是说，工、中、建三大国有银行通过H、A股两地发行，公募资金超过4000亿元人民币，这在很大程度上改善了上市国有银行的财务状况及资本充足性。可以说，如今的国有银行已是今非昔比，它们不仅资本充足、不良贷款率控制在低位，而且利润率正在稳步攀升。

　　与此同时，中国股市更早地为全国性的股份制商业银行提供了重要的上市机会，并让这一批新兴的股份制银行不断地吸取动力、做大做强。目前，同时发行了A股和H股的上市银行包括交通银行、招商银行、中信银行3家；单一发行了A股的上市银行则包括兴业银行、民生银行、华夏银行、浦发银行、深圳发展银行5家。

　　此外，地区性城市商业银行也正在搭乘中国股市的“时代列车”，例如，南京银行、宁波银行和北京银行已经成为正式的A股上市银行。

　　（7）国家向农业银行注资1300亿元人民币等值美元，力争及早择机上市。

　　如此大批量的银行集中上市及再融资（配股、增发、可转债、行权证），这在若干年前是不可以想象的事情。为此，我们不得不感叹：中国股市“一日千里”的快速发展，尤其是近两年来的“大牛市”，它不但集聚了全国人民的巨大投资热情和激情，而且更为中国银行业的脱胎换骨与快速腾飞插上了金色翅膀！反过来，大批量优秀银行上市也成为了中国股市飞速扩张的“民族脊梁”和坚强后盾！这正是中国证券业与银行业的“互利”、“双赢”，它们相互促进、共同发展！让我们共同祝愿：希望中国银行业更加珍惜这一难得的大好历史机遇，不断发奋图强、用实力走向世界！