可转债:攻占2009年投资制高点

王印国 原创 | 2009-01-06 00:42 | 收藏 | 投票

          可转债:攻占2009年投资制高点

 

                《理财周刊》王印国

 

在目前股票市场相对偏弱的情况下,可转债市场已成为机构和个人投资者的重点关注品种。可转债也吸引了众多国内外机构的关注,如国外QFII和国内社保基金的大多都参与了可转债的投资,国内众多基金高度看好可转债。可转换债券作为证券市场中一种进可攻、退可守的稳健型的投资品种,已越来越受到机构投资者和个人投资者的青睐。

一、可转债价值被低估使目前成为投资可转债的良机

作为一个较新的金融产品,目前大多数可转债的价格定位明显偏低。再加上2008年的金融危机,可转债投资机会明显。连索罗斯基金的有关人士不禁感叹,中国的可转债被低估得不可思议,例如南山转债和新钢转债的到期收益率分别为5%左右,具有很好的债性价值。此时投资可转债,在将来可以享受其价值升值带来的收益,正是投资可转债的良机。

二、可转债修正条款使其更具有投资价值

修正条款包括自动修正和有条件修正。因向股东发生了派息、送红股、公积金转增股本、增发新股或配售、公司合并或分立等情况,股权遭到稀释,转债的转换价值必然发生贬值,这时自动修正是必须的。特别是对于基准股票派息率较高的转债品种,投资者不仅可以获得丰厚的股息收入,而且同样达到自动修正转股价格的目的,有利于提高转债的投资价值。除此,在已发行的转债中,还设计有条件修正条款,即当股票价格连续数日低于转股价时,发行人以一定的比例修正转股价格。设置修正条款有利于保护投资者的利益,提高转债的期权价值,另一方面,也促使转债顺利转成股权。例如海马转债将转股价格从18.33元修正到3.60元,修正幅度高达80.36%,极大地提高了该转债的投资价值。

三、银行的担保极大地降低了可转债的到期风险

大多数可转债是由银行提供全额不可撤消连带担保责任,信用级别是AAA级,这使得可转债本金和利息的偿还具有可靠保证。部分可转债还有利率随市场浮动的条款和补偿条款,这在一定程度上也提高了其投资价值,如巨轮转债等。

四、股价的波动率也使可转债的投资价值大大提高

股价的波动率是影响可转债期权定价的重要因素,波动率越高,期权价值就越大。我国二级市场的股票波动率很高,年波动率在50%200%以上,对应的可转债都有较大的期权价值。

可转债是一种混合证券,发行时是企业债,允许投资人按约定价格把债券转换成公司股票。可转债内含多种期权,定价机制相当复杂,普通投资者大多只能敬而远之。其实可转债兼具债券和股票的双重特性:投资人可以选择持有债券到期,获取公司还本付息,享有债券的安全和固定收益;也可以选择在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或资本增值。通俗的说,这是无风险的投资,或者说是无风险的赌局,赢了拿走,输了不出钱,没行情,就留着赚取利息。投资界戏称可转债对投资者而言是“保证本金的股票”,这对在长期低迷的股市饱受折磨的投资者无疑具有最致命的吸引力。

2009年的可转债市场是充满希望的一年,是投资者,特别是偏爱长线的稳健型投资者播种的时机,也是广大投资者用智慧投资的一年。可转债具有广阔的发展前景,是值得广大投资者积极关注和值得投资的金融产品。

 

 

个人简介
毕业于长安大学.中国系统分析员、计算机软件高级工程师、国家注册信息安全管理员职称、兼中国管理科学研究院特约研究员、和讯财经网特约分析师等职。对信息技术、转换债券、基金研究较多。wangyinguo@163.com QQ:380050313 …
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