招商证券终于如市场所料“破发”了。
本周一，招商证券盘中击穿31元的发行价，最低探至30.65元。尽管收盘价回归到发行价之上，但在周二，其30.81元的收盘价仍然低于发行价。招商证券的“破发”，也意味着所有介入该股进行炒作的投资者被“一网打尽”。
其实，在招商证券未挂牌之前，市场上就充斥着其是否会在上市首日“破发”的猜测。但人算不如天算，招商证券挂牌首日涨幅虽然是今年新股IPO启动以来涨幅最小的，但“破发”终究没有出现。而且，借助于股指近期在高位波动，招商证券也一直游离在发行价的上方。因此，从某种意义上来说，如果不是整个市场的行情在呵护着招商证券，其“破发”不会发生在本周一，而是早就实现了。
事实上，在招商证券确定发行区间之前，大部分机构认为其合理的发行价应该在25元附近。事实是招商证券的发行价格区间被确定为每股26元-31元，而31元的发行价上限也超过了主承销商瑞银证券给出的30.4元上限。
以56.26倍市盈率发行的招商证券，被市场斥之为“恶意圈钱”。但是，招商证券的相关人员进行了否认，并表示招商证券已刊登了特别公告，参与申购的投资者需认同发行人的投资价值，并愿意分享发行人未来的发展成果，认为发行人定价过高或恶意“圈钱”的投资者应坚决避免申购。
招商证券的高价发行是否存在“圈钱”行为，由不得其相关人员进行辩解，市场已经作出了真实的回答。退一步讲，如果招商证券的高价发行不存在“圈钱”行为，为什么今年所有上市的新股都没有“破发”，截至目前此“殊荣”唯独只由招商证券独享？
回首看，在“新股不败”神话频频上演的A股市场中，即使招商证券以32元的价格发行，申购者同样会趋之若鹜，这不牵涉到招商证券所谓的“投资价值”问题，而是由“新股不败”神话所决定的。因此，以“刊登了特别公告”、“认同发行人的投资价值”等说辞意图蒙蔽投资者，根本是站不住脚的。
融得了巨额资金的招商证券正数着钱偷着乐，留给市场的却是“一地鸡毛”。高位抢进的投资者正遭受着套牢的煎熬，即便是在发行价格附近买进的投资者，相信也正怀着诚惶诚恐的心情，生怕市场会有什么风吹草动。
招商证券虽然没有使“新股不败”的神话褪色，但很显然其也经不起市场的折腾，更何况，目前的股指只处于震荡阶段，还没有产生暴跌。否则，等待招商证券投资者的，必然是另一番肆虐。
尽管如此，我们还是要为招商证券的“破发”“喝彩”。高价高市盈率发行的招商证券，其背后隐藏着的风险，在其“破发”之后已经显露无遗。更重要的在于，招商证券的“破发”，为市场上的新股高价发行敲响了警钟。
另一方面，不能忽视的是，在《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》实施之后，在“市场化发行”的“遮羞布”下，A股市场的新股几乎都是以高市盈率发行的姿态出现。当上市公司与保荐人成为利益的攸关方，而参与询价的机构又被“市场化发行”绑架之后，新股发行价格已经走向了另一个极端。
