洗洗更健康----A股收评

韩和元 原创 | 2009-07-29 15:13 | 收藏 | 投票

  午盘,沪市大盘稍有低位反弹后即再度掉头向下,大幅跳水至14:24时大盘更是一度下跌260点之多,对于今天的大幅跳水。盘面显示,午后沪市个股进一步大面积下跌,且跌幅有所放宽。大蓝筹成为股指杀跌主力,煤炭石油、有色、保险等部分龙头股对沪指拖累较大。板块方面,两市已无一板块上涨,所有板块均下跌。

  对于今天之走势,基本符合我们当初之预期,在27日我们发表的文章《流动性与结构失衡和宏观调控》里,我们当时提及的是:“当然对于当前的股市我们还需要有一种最坏的预期,那就是干预政策在非理性投机氛围中失效,中国A股市场在2007年就演义过这一戏码。如果中国建筑上市这一利空被消化,那么我们可以确定的是,今年的股市将已经走回了2007年的老路。”可参见http://www.chinavalue.net/Blog/BlogThread.aspx?EntryId=181165一文。

  对于今天的回调,我们的观点倾向于认为,幅度有些过大过激,但事实上这种调整却将证明它将是良性的,其意义有二:

  一、这种调整有利于通过市场来对投资者予以风险教训,为未来市场过度非理性起到降温的作用。这种降温的直接作用既为第二点。

  二、有效的推迟了管理层可能采取的激进政策,譬如提加印花税等调控手段。近期出台更多调控政策的可能性大大降低,我们甚至认为如果这样的大幅跳水还将继续维持两天,在市场非理性恐慌的举动下,管理层基于维持稳定的原则,甚而会出面安抚。

  而对于未来市场的走势,我们依旧向多,我们所基于的理由是:

  1、美国货币政策宽松带动全球同步放松,目前美、日等国货币供应增速均远快于名义GDP,为投资者提供了更为充裕的流动性弹药,流动性水位高企,有如近期湖南西部泛滥的洪水。

  2、美国印钞买债的数量型放松措施使美元面临贬值压力。

  3、美日等发达国家大幅降息,达到或接近零利率,与中印等新兴市场的利差拉大,这为热钱套利提供了温床。正是这种利差的斜度,将使得已经上升的全球流动性水位,向包括中国在内的新兴市场倾泄, 最近几个月来的国际资本流向和新兴市场资产价格已初露端倪:3月份以来资金显著流入投资中国的窗口——香港市场和中国热钱的汹涌就是最好的证明,泛滥的流动性将会继续主导市场走向。

  也正是基于上述认识,我们对未来的市场给予一个谨慎的乐观预期。对于今天的走势,如果要找一个历史典型来予以类比,我们认为其或更接近于2007年的5月30日之行情。但,在这里我们还需要进一步的说明的是,前期市场的确过于非理性,而如果想市场得到良性发展,投资者的确需要自我反省,以避免再度陷入非理性的窠臼。

   而至于稍后开市的美国市场,我们的判断是,其将追随中国A股之表现。毕竟近期美国市场一直缺乏主心骨,近期虽有表现,但一直对中国“察言观色”,纵观近期提振美国股市的皆事关中国概念,亦此美媒不得不叹服曰“还好,还有中国”。故此我们的判断是今日美股亦将大不妙也!

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