近期股市持续暴跌，不仅让那些看高3800点、4000点的好高骛远者大跌眼镜，更是让市场中的投资者损失惨重。而且，无论是股指的跌幅，个股的杀伤力等方面，在A股市场中均是罕见的。
同样是短期内的暴跌，同样对市场人气产生极大的打击，有人将此轮暴跌与前年的“5·30”相提并论，认为大跌之后，股指将走出一波2007年下半年的行情来。对此，笔者并不敢苟同。实际上，除了跌幅均超过20%之外，本轮暴跌与“5·30”并没有多大的可比性。
首先，“5·30”行情之前，市场炒作的主要是垃圾股与题材股，而垃圾股与题材股所创造的财富效应，又吸引了场外更多资金的追捧。应该说，其时的市场充满着疯狂投机的氛围。并且，基金等机构投资者持有的权重股与蓝筹股基本上没有表现的机会，这为下半年的蓝筹股行情埋下了伏笔。今年上半年的行情，主要表现在无论是垃圾股、题材股还是权重股，几乎均遭遇暴炒，游资、私募、公募资金倾巢而出，各显身手，暴炒过后，市场上已没有真正的“价值洼地”了。
其次，“5·30”之前的行情，是大牛市行情的中继，其时无论宏观经济基本面、政策面、市场的资金面，还是投资者的人气上，都支持牛市行情的继续。今年的反弹行情，是在高层频频出台刺激经济措施的大背景下产生的，并且，金融危机的阴霾仍然没有消除，还存在太多的不确定性，而上市公司的业绩也不乐观，市场上除了疯狂投机还是疯狂投机。
其三，“5·30”的暴跌由上调证券交易印花税的“半夜鸡叫”引发，是在监管层两次“买者自负”的警示之后出现的，是一种赤裸裸露的行政干预。而今年的暴跌，则是市场泡沫吹大过后，由于央行“微调”货币政策所引发的。更多地，是整个市场估值已高、新股发行提速、大小非疯狂减持等诸多因素共同作用下，市场“自觉”选择的结果。一个是人为因素，一个是市场本身的因素。
“5·30”暴跌之后，牛市行情继续演绎，那么，此次暴跌之后，是否真的能够复制“过去的故事”呢？笔者的回答是，不会。除非宏观经济出现真正的复苏，上市公司的业绩真的得到了提升。
目前相关部门的数据似乎显示“形势”越来越好，但央行“微调”货币政策表明，上半年新增7万亿的放贷在下半年将得到修正，尽管其相关人士大谈政策没变，并且反复声明，但外松内紧的事实却无法回避。而且，今年以来资产价格（包括股市与楼市）泡沫的不断放大，实际上也威胁着经济的复苏。另外，出于预防通胀等方面的需要，减少放贷亦是应有之义。在失去了信贷资金的鼎力支持之后，下半年再产生上半年那样的行情当然值得怀疑。毕竟，今年上半年的大幅上涨，显然有信贷资金违规入市的功劳。
从技术上来说，自7月份之后，沪深两市在3000点-3478点之间堆积了超过7万亿的资金，这显然不是个小数目。如果想突破这一区域，并非能一蹴而就。毫无疑问，今后股指在这一区域将面临着巨大的压力。而目前新股发行仍然如火如荼、大小非在股指下跌之后将更增加其套现的欲望，所有这些均对市场资金面带来影响。再加上暴跌之后，对于市场人气的打击极大，梦想下半年再起一波行情，并非易事。
