【一周关注】沪指万点不是梦?

袁峻 原创 | 2009-08-03 10:25 | 收藏 | 投票

【一周关注】沪指万点不是梦?

 

本周最受关注的当属中国的股市。中国股市在本周发生的一系列事件,都是值得圈点的。

首先是所谓的中国纳斯达克的创业板市场终于开闸放水了,108个梁山好汉突出重围杀向了中国证券市场,虽然他们未必真的会去打家劫舍,但是众多绿林英雄们,欲在中国的证券市场上圈一把钱,然后。再把包袱扔给市场,却是众人皆知的事实。

其次,中国股票指数在迭创经济危机以来的新高后,在本周又创出了更高的指数。在从去年11月以来的9个月里,上证综指已经从最低的1665点,涨到了3454点;深圳成分指数更是从5577点涨到了本周二的13881点。中国股市异军突起,走出了翻番行情,不可谓不“牛”。

第三,上证综指在创出本轮的新高后,终于于本周三出现了大幅的回调,上证指数一个交易日内最多跌去了280点,创出了本轮上涨中的下跌之最。而成交量也创出了新的历史记录3028亿元的天量。

第四,航母级的中国建设以51.3倍的发行市盈率登陆A股市场,也创造了大盘蓝筹股IPO的发行纪录,让中国证券市场继续演绎着企业上市抢钱的大戏。而发行后仅仅2天,中国建设便匆忙上市,恐怕在过去的A股市场上,也是绝无仅有的事情。中国建设首日上市又暴涨60%,使得中国建设的市盈率已经高达80倍,从而也成为大盘蓝筹股的佼佼者。要知道,作为中国证券市场的旗舰店——中国工商银行的市盈率,才不过12倍。中国建设何以有比工商银行更高的增长率?而且差别还是如此之大?

综上,我们不难发现,过去的一周可谓是中国证券周。

本周内证券界业内人士都在探讨究竟是什么原因导致了周三的故事大跌呢?有人说是中国建设的疯狂圈钱;有人说是成渝高速上市首日的疯狂炒作;也有人说是创业板的开闸放水,更有人指责央行意在收紧货币政策。抑或是这几种因素共振的结果。但今年以来的半年的时间里,股市的大涨已经堆积了大批的获利筹码,一旦有点风吹草动,便蜂拥而出套现获利了结,才是这次下跌的根本原因。

其实,股票之所以成为一个“市场”,涨多了跌一跌,跌多了再涨一涨,是很自然的事情,我们大可不必对此大惊小怪。但奇怪的是,在中国股市中却总有一帮人在肆意唱多中国股市,他们把股市的涨跌与证券市场的发展联系在一起,他们荒谬地认为只有股市天天暴涨才能证明中国的证券市场是在健康发展,而股市下跌就意味着证券市场的倒退。所以,在他们眼里,谁唱空中国股市,谁就是阻碍中国股市健康发展的阶级敌人。

于是乎,周三的股市大跌后,唱多派便把股市的下跌归罪于那些唱空中国股市的言论。这不,作为中国证券业的权威媒体《证券日报》立即发表文章《“A股全球最贵论存在三大软肋》,把矛头直接对准了股市空军的代表人物谢国忠。文章伊始就破题:“近日“A股市场是全球最贵的市场的言论喧嚣尘上,谢国忠等部分海内外人士大肆宣扬中国股市高估了一倍,言外之意目前A股市场已完全泡沫化。”之后,文章从多方面鼓吹一个结论:中国股市目前高企的市盈率是“健康”的、“合理”的。云云。

我不懂股市的理论,也不了解发达国家股市的情况,所以在这里我不去分析“A股市场是全球最贵的市场的观点正确与否。但是,就风险而言,股市的市盈率越高,股票价格的估值越高,股市面临的风险就越大,却是不争的事实。市场经济从来不会因为你是一个新兴的市场而对你有所偏爱和照顾。相反,新兴的市场要想变得成熟,就一定要交纳学费,而这个学费是一定会从投资者的荷包里出的。天下没有免费的午餐,说的就是这个道理。所以,作为政府的证券主管部门,证监会应该宁可看到股票市场在低位运行,也不应该企盼股指日新月异地创新高。更不能将证券市场指数的高低作为自己工作的考核标的。

然而,不幸的是我们的证券管理机构的领导们却总是以股指的高低作为衡量自己和下属的业绩的指标。一旦股市下跌,便不遗余力地“呵护”股市。于是,那些唱多派就抓住了领导们的软肋,摸清了领导们的好恶。他们在股市下跌的时候会先做作忧国忧民状,然后再跳出来呼吁政府出台“稳定股市”的政策。然而,即使是在中国股市这样非牛非熊,被人们戏称为猪市的中国证券市场,政策的影响也常常是失败的。有目共睹的是:2008年,股市从6100点一路下跌后,所谓的“维稳”政策不知出了多少个,仅仅印花税就从双边的千分之三降到了单边的千分之一,还把IPO全部停掉。。。但是依旧没有阻止得了股市的狂跌到1600多点。可见,即使在猪市里,市场的内在因素也远比政策的影响要强大的多。毕竟猪市也是市场。

我并非认为谢国忠、侯宁等股市空军的言行是完全正确的。我更是从来就反对“大师”们对股市进行占卜。所以,侯大师和谢大师的错误就在于总想当算命的大仙,以业内专家自居来预测股市的高点和低点。虽然他们在股市下跌的时侯常能蒙对一两把,但在股市上涨的时侯他们就常常会被人们贻笑大方。但是,对短期的具体点数定量算卦的失灵,并不意味着他们对股市高涨时的忧患意识也是错误的。而在股市投资中,更多的教训就是过多地关注了具体的点位或价位,而忽略了股市内在的发展趋势——哪怕是阶段性的发展趋势。明天的股市可能依然会上涨,我们也不能预测它究竟能涨到何处,但有一点可以肯定,即使是中国的经济已经在全球率先企稳回升,从二季度的指标看看不少行业景气度也明显提高,但是,今天的3400点的风险已经远高于2400点时候的风险。经济发展毕竟不是大跃进,这点应该足以引起广大投资者的充分注意。

周五,上证综指又回到了3400点上方,沪市的整体市盈率已经接近30倍。那么这个点位究竟是高?还是不高?或者是高得还可以?谢国忠说高了,《证券日报》说不高,我不做结论。对于一个股市整体来讲,或者对于一只股票来讲,市盈率这个指标虽然不能完全反映其内在的价值,但仍不失于为一个考察股市价值的一个指标。我们评估证券市场的投资价值时不能唯市盈率,但也不能不考虑这个重要的指标。市盈率的高与低也是相对的,从中国建筑上市后高达80倍市盈率来看,今天上证综指的3400点可能确实不高。从最新统计数据,信息服务板块平均市盈率仅为16.64倍,金融服务板块也为20.58倍的市盈率,而那些对指数一言九鼎的大型航母级的股票,比如工行只有128倍,建行是14.7倍。中国银行是16倍。如果大家都向中国建设80倍的市盈率看齐的话,上证综指突破万点必将指日可待。只是我不知道,到那时大家谁还敢买股票。反正,我肯定是不敢买的。

个人简介
毕业于山东大学数学系数学专业,就教于北京邮电大学。后不务正业,下海谋生。曾先后从事金融、投资与管理等工作。在金融机构做过财务,管理过资金;参与过上市公司的收购和重组;参与投资房地产、基础设施以及彩票发行等。现为…
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