现在还是买股票的好时候

郑伟强 转载自 博客 | 2009-09-02 10:31 | 收藏 | 投票

我们可以把股票价格分解成三个组成部分:内在价值、投资者情绪、和操纵。投资者情绪说的是投资者(不论大小)集体过于乐观或过于悲观而范错误,这个因素导致的亏钱赚钱是随机的,即一个投资者因为整体市场情绪亏了还是赚了平均来讲是随机事件。

但是操纵部分则不然,之前博文中也反复举例说明了这一点。一股力量先通过各种手段(包括拉抬股价)来给普通投资者的情绪火上浇油,推动股价严重地脱离经济现实和公司基本面。这时候普通投资者高价买股票的时候就忘了问别人为什么卖给你。当推高到了过分高的地步,这股力量又反过来通过各种手段(包括打压股价)来给投资者的情绪雪上加霜,造成一波又一波下跌的浪潮,以致股价低估了股票的价值。这个时候普通投资者卖股票的时候就忘了问别人为什么从你手里买。操纵导致的亏钱赚钱不是随机的,是不公平、不公正、非正义的财富再分配过程,虽然散户投资者自己也应当承担造成这种情况的责任。不值钱的东西你为什么还买呢?值钱的东西你为什么还卖呢?

但是看到最近的大跌,非理性大跌,我还得用几个股票来说明我的观点:现在还是买股票的好时候,关键看你怎样选股,买什么股!

下面几只股票是我关注的。我用公司2008年每股股利和8月31日的收盘价相除,算出这些股票的股利率。即8月31日收盘如果我们买了这些股票,值不值:

 

     831日股价       去年股利      股利率(dividend yield
雅戈尔 11.53 0.3 2.60%
工商银行 4.47 0.165 3.69%
中国银行 3.67 0.13 3.54%
兖州煤业 15.27 0.4 2.62%
中国远洋 12.38 0.29 2.34%
宇通客车 12.37 0.6 4.85%

显而易见,我们在8月31日的价位上买入这些股票,每年股利的收益将高于把这些钱存到银行的收益,即使在股价未来不长的情况下。

那好,这些股价如果继续跌,我们不就不如不买股票而存银行了吗?继续跌是很可能的,因为我们没法预测股价中的投资者情绪和操纵的部分。但是,这些股票的内在价值按保守的估计也不只现在这个价格,最典型的特征是这些股票的市盈率基本在20倍以下(中国远洋因为亏损没法算),而企业主营业务发展良好,处于成长前景良好的行业中。我们投资者群体短期内可能不识货,长期毕竟会发现这些(包括和这些公司类似的公司)的价值的,那时股价自然向价值回归。另外,不论我们怎样批评世界各国,包括我国,政府应对金融危机政策中有多大的失误,多重的后果,金融危机必然会过去,世界经济必然会重回上升的轨道。有些公司,即使在危机中也值得买的话,危机过去就更会表现更好。

有人说了,我现在卖了(或不买)这些有价值的股票,等以后跌到底了再买不是赚的更多吗?是,如果你能抄到底的话。想抄底的人一定也想走顶。如果一个月前你没能走顶全卖掉的话,说明你既不具备走顶的能力,也肯定不具备抄底的能力。

 

当然,有相当一部分上市公司即使按照现在的价格也是高估了的,对于这样的股票,不论市场向上向下,早就应该卖掉。散户投资者应该意识到,在股价的三个组成部分中,你能够用来挣钱的部分只能是内在价值这部分,另外两个部分都是别人赚你钱的机会。

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