四季度会不会是最坏的时候？

　　近期市场连续缩量，似乎表明主力缺乏做多的动能，据传9月证监会召集全国各券商和上市公司的老总开会，要求国庆维稳，这也限制了他们做空动能，但问题在于今天以后，主力在没有政策限制的情况下，他们将如何走。

　　从目前来看，世界经济宏观面并不容乐观，9月份美国消费者信心指数、房屋销售指数及耐用品指数均出现下滑，这表明受失业率高居不下的影响，美国消费者目前对自身经济状况仍缺乏信心和安全感，而消费意愿的低迷则可能直接影响包括原油等大宗商品需求的恢复，再进而影响到实体经济的复苏。于实体经济方面来说，这对于一个像中国这样的典型的出口导向型经济国家来说，显然是个莫大的利空。

　　而同时国内市场方向不明朗的时候，很容易被该因素传导，进而打击国内资本市场，在这样的环境下，有可能的结果是投资者的恐慌情绪的泛滥，这将进一步导致资金的流出，特别是基民的赎回，则只会加剧基金卖盘，如此形成一个恶性循环。

　　当然，10.22日出笼的中国数据，应该可以给世界经济一个可期待的理由。如果11日公布的数据向好，并且超出市场预期，那么国际资金或会在中国需求的大概念下，找到做多大宗商品的理由，进而再影响回国内资本市场也存在可能。

　　而如果11日所公布之数据并不如市场预期的理想，那么我们可以判定，第四季度中国资本市场将步入一个漫长的萧条状态。

　　对于9月之数据，我们关注的核心指标为CPI，该值我们维持上月之判断为同比增长-0.7%。