《证券投资顾问业务暂行规定》带给投资者的是与非

郭志浩 转载自 东方红鹏 | 2010-12-10 18:49 | 收藏 | 投票

2011年1月1日开始施行《证券投资顾问业务暂行管理条例》(以下简称规定),使券商和证券咨询机构取得了合法的投资顾问身份,在接下来在其阳光化的道路上,这些机构势必深入探讨系列运作模式和创新服务,而近期我身边的券商圈子和之前的证券投资咨询机构同仁更是摩拳擦掌、跃跃欲试。而仔细阅读《规定》并将其与时下如火如荼的私募投资顾问业务进行适用性的分析,为投资者提供更好的专业性选择和比较,是每一个私人证券投资顾问义不容辞的责任和义务。

     严格说来,《规定》是基于两个根本利益点:1,尽可能消除之前的执牌证券投资咨询机构开展会员制等金融服务所出现的合法伤害带来的社会恶劣影响。2,为券商群体提供新的增值服务模式和新的盈利模式。这两点存在的行业问题和解决之道请各位朋友搜索相关新闻报道不难理解,在此,我们则是考虑到证券投资者应该选什么样的投资顾问,和对谁付投资顾问费等核心问题背后所隐含的逻辑和立场,梳理了一下,投资者关心和需要解读的问题就是:1,投资顾问谁来做?2,投资顾问做什么?3,合格的投资顾问标准是什么?4,投资顾问这个行业要到那里去?5,势之所至,谁该为投资顾问买单?

  1,投资顾问谁来做?

 

     据称监管层计划通过第三方销售机构建立起一只专业的投资顾问百万大军,而这将导致人才缺口极大。证监会有关部门负责人指出,目前中国拥有证券执业资格的累计一万三千多名人员,在明年前将实现证券投资顾问与证券分析师分开注册管理。《规定》指出,证券投资顾问业务,是证券投资咨询业务的一种基本形式,是指证券公司、证券投资咨询机构接受客户委托,按照约定,向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务,辅助客户作出投资决策,并直接或者间接获取经济利益的经营活动。投资建议服务内容包括投资的品种选择、投资组合以及理财规划建议等。向客户提供证券投资顾问服务的人员,应当具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问。证券投资顾问不得同时注册为证券分析师。这里,我们就可以明确看出,证券分析师和证券投资顾问是两个不同的职务,首先,他们执业之前都必须通过证券从业资格考试,即证券投资基础+证券投资分析两科考试合格,符合学历要求的人员才能申请执业资格。其次,证券分析师更多的倾向去宏观分析,如行业分析师、策略分析师,工作地点主要是证券公司总部,只有少部分在营业部网点,而证券投资顾问更倾向于实际的操作辅助建议,因为需要为客户提供具体的操作辅助建议,并收取适当的服务费用,直接体现为能力价值交换。最后,通俗的讲,证券分析师就像幕后军师,而证券投资顾问就像领兵打仗的将军,不仅要懂得一定的策略,更要有实战经验。俩者是协作为客户服务的。重点提示:这里的证券投资顾问是“辅助客户作出投资决策”,证券投资顾问向客户提供投资建议,应当提示潜在的投资风险,禁止以任何方式向客户承诺或者保证投资收益。鼓励证券投资顾问向客户说明与其投资建议不一致的观点,作为辅助客户评估投资风险的参考。证券公司、证券投资咨询机构应当规范证券投资顾问业务推广和客户招揽行为,禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传,禁止以任何方式承诺或者保证投资收益。

 那么,证券咨询机构和券商们的证券投资顾问人员构成情况和队伍建设怎么样呢?注意力经济时代,强调虎口夺食,张东臣在其所撰写的文章里说,“在现实中,为投资者提供购买理财产品建议的往往正是该产品的销售人员。比如,营业部及工作人员向你提出股票、期货买卖建议,目的很可能是为了赚取你交易的佣金;银行窗口、财富管理中心的工作人员建议你购买基金,很可能只是为了完成销售任务、拿到销售提成;建议你购买黄金、地产、各类保险、股票软件、理财产品乃至衍生品的机构和个人,往往可能还是你的‘交易对手’”。而券商派的证券投资顾问主要靠客户经理和证券经纪人进行选拨,只要是业务好、懂行、对市场敏感度过得去的都会优先被挑选作为证券投资顾问,典型的是让自己的人来做,在内部产生。那么,这些证券投资顾问开展的顾问业务是不是体现出专业优势呢?提供技术支持的券商研究所和后台服务系统如果有优势的话那么近年来可以通过券商集合理财年收益率、券商孜孜不倦每一年提供的所谓十大金股表现、行情判断正确率和操作绩效,其水平高低和投资者的需求标准差异就可以衡量出来了。证券投资进入学习型时代以来,投资者的专业性、职业水准和盈利能力远远超过这些所谓的券商派证券投资顾问,那么在投资顾问这个词语含义中,谁才能做好这个对投资者摆渡的工作?21世纪是教育消费者时代,我觉得那些在资本市场拼杀多年,并取得优异投资成绩的投资者才是真正的投资顾问。以股民为谋生基础的券商派证券投资顾问做不好也做不得证券投资顾问。按照证券业协会的数据,目前拥有证券投资咨询业务资格的人员并不多,最多的是广发的693名,但也有不少合资券商和纯经纪牌照的券商,没有一人有咨询资格。即便经纪业务份额大的券商,平均每家营业部也不过有2-3名。这2-3名要服务覆盖上万名客户,即便按照“二八定律”服务20%的高端客户,每人也要对应近千名客户。所以,如果要实质性推进投顾业务,券商的突道口就是人才缺失问题。强大的市场需求最后的行业诉求和视线转移必然转向民间投资高手。附录参考,券商们眼中的投资顾问是这样产生的:

2,投资顾问做什么?

     很多证券投资咨询公司、券商、第三方理财顾问机构仅仅把自己定位为销售产品和简单的金融服务,而不是教育投资者的公司,销售型和教育型是券商派要考虑的两种业余结构。证券投资顾问的本职正是要纠正客户的错误投资观念,帮助其达成财务目标,不能提供“挠痒痒”服务或者鼓励性交易赚取佣金收益。证券投资顾问应该把多年潜心所学和实战经验化为具体的证券投资顾问服务,为受托者带来更好的针对性和实效性的服务。不能侮辱了这个伟大的称号和职业美誉。因为后期,我们所谈的投资顾问费用的收取是在阶段内我们展业后客人的收益率和我们的顾问准确率挂钩的。另外,证券投资市场市面上由私募基金和投资理财顾问开办的投资咨询业务及培训班,并没有列入此次监管范围。对此证监会相关负责人指出,私募基金和理财顾问公司并不在监管范围内,此次规定仍是针对证券公司和证券咨询机构这两类主体为主。所以,可以看出具备先天优势的私人证券投资顾问迎来了发展的黄金期和较大的行业成长空间,这就和我国私募基金起步较晚,没有被《证券投资基金法》约束和相关部门监管,反而发展的比公募基金好的主要原因,这种模式保持了行业具有足够的弹性。我们认为,私人证券投资顾问是指专门从事提供证券投资建议而获取薪酬的资产管理人士。其业务属性具有针对性、特殊性、非公开性等特点。私人证券投资顾问执业过程是基于投资信任为基础,以职业的投资能力和绝对业绩回报为导向,以咨询品牌和后台支持服务为辅助,接受客户资产委托,按照约定,向客户提供证券及证券相关产品投资建议,并直接或者间接获取约定经济利益回报的活动。投资建议内容包括投资的品种选择、投资组合以及理财规划建议等。作为资产管理者的私人证券投资顾问,大都有着多年的实战操盘经验和相应规模的资产管理经验,在业界具备一定的金融信息优势、人脉和良好的声誉。

 3,合格的投资顾问标准是什么?

 

     数据能客观的让你认识这个市场顶尖的资产管理人士情况,标准不一定代表大众性,但是,他是一种力量,可以让你找到不足和差距,标准帮助我们淘汰弱者,也帮助我们拥有更大的事业机会。合格的投资顾问标准在我看来:券商派的投资顾问毕竟在实战操作经验和资产配置方面做的还不够,解决此问题的思路一个是担任券商里的证券投资顾问应该都据有每人2000万起始资金操作一年的实战考核成绩和操作实录依据,否则的话可以想象他们指导下的结果。个别担任高级投资顾问的甚至考核成绩或者投资能力考察起始运作资金要求更高。二是建立完善《规避过度和故意交易监管制度》,若没有有效的投资决策委员会做投资品种鉴定和追踪管理,盲目交易捣腾交易量赚取佣金损失的更多是投资者的利益。私人证券投资顾问则不然,依据合格客户选择的顾问模式分层次对持有人持有标的进行管理的过程有着不一样的追踪制度,这一点和只动嘴皮子吃饭的股评家和缺乏丰富实战经验的分析师有着本质的不同。私人证券投资顾问既要帮助客户认识到股票投资背后的决策依据、投资逻辑,同时把投资的正确性与确定性评价标准、评价时间周期、持股心态和持股情绪改善,统一在投资互动中来沟通完成,算得上教学相长。我们始终要记住巴菲特曾经的告诫:“你之所以正确,并不是因为别人赞同你的观点,而是因为你依据的事实正确无误。”我想着对私人证券投资顾问来说,这是我们的展业立足点。

4,投资顾问这个行业要到哪儿去?

     现在市场存在的投资顾问模式分为公司模式和私人模式,公司模式由券商模式、阳光化私募基金模式、公募基金一对多专户管理模式、投资资产管理公司模式、信托模式、合伙制模式构成。私人模式由理财工作室和私人证券投资顾问模式、家族资产管理模式、私人财富管家模式等构成,其中,我首推私人证券投资顾问模式。其一,普通中小投资者没有逃出“7亏、2平、1赚”的规律,证实了民间对真正证券投资顾问业务需求的巨大市场空间。其二,私人证券投资顾问主要是为资产量50万元以上的客户提供私人证券投资指导服务。那么券商派目前开展的证券投资顾问情况怎么样?(1)中金北京建国门外:只有200万元以上资产的客户才可以享受到投资顾问一对一的服务,要求投资顾问至少有7年以上证券从业经历。(2)银河北京金融街:该营业部共三层,目前投资顾问的业务还没有真正开始,正在组建投资顾问队伍。以后会把一些比较资深的客户经理转为投资顾问,暂时规定300万元以上可以享受投资顾问一对一服务,开始做时可能还会调整门槛。投资顾问提供服务会通过上调佣金来实现。(3)国泰君安北京知春路:50万元以上的金卡客户可以提供一对一的投资顾问服务,客户可以和投资顾问随时沟通,并无其他附加的费用。(4)国信北京平安大街:该营业部交易额为北京第一名、全国第5名。专门设立了财富中心,达标客户由投资顾问提供服务,但佣金要相应提高到3%。目前有6名投资顾问,享受投资顾问服务的门槛最少是5万元。往上从30万元到300万元不等,可以享受到差异性服务,比如不同级别的客户被投资经理的服务频率不一样。(5)国泰君安上海江苏路:该营业部一楼网点人员配置较少,工作人员称股票账户资产在5万元以上可以拥有投资建议短信服务。(6)国金上海遵义路:工作人员说,手续费一直在降低,所以我们现在推出这种投资咨询的产品,至少可以让佣金不再降低。国金证券的“金航标”、“金航道”等,是国金营业部都有的服务产品,分资产10万和50万两个等级,分别承担0.27%和0.3%的交易手续费。如果资产不到50万又要高端服务,则额外收取0.1%的手续费。(7)国信上海北京东路:营业部工作人员说,一直是全国三强,交易额是全国券商所有营业网点的前三名。“我们每周都会有股评会,另外,我们有一个叫做金智慧的服务,可以让炒股变得非常简单,整个国信证券只有我们有”。“金智慧”账户里面最主要的是模拟基金操作,金智慧用户可以每天看到3只模拟基金的操作。金智慧没有准入门槛,但交易手续费为0.3%。(8)招商广州天河北:电话咨询人士称,招商智远理财服务有4种分类,其中的智赢和智睿门槛30万。同时,又按资产额大小分为钻石(1000万)、金卡(100万)客户,提供一对一服务。(9)国信广州东风中:该营业部交易额为广州第一,提供金色阳光高端咨询,以及V客理财服务。20万以上资产即可有投资顾问服务,但同时也有佣金要求。基本上,10万资产的客户,要求0.3%手续费。以上现实反映出券商们所提供的证券投资顾问服务的层次高低不一。并不代表行业的最终发展方向。券商派证券投资顾问展业中存在下单制度的缺位,不利于优秀证券投资顾问的操盘价值体现出来,自然,后期走私人证券投资顾问模式道路倒是证券投资顾问们一条不错的创业选择,当前券商要考虑的是靠什么来留住优秀的证券投资顾问,避免再次重演公募基金奔私募基金的现象再现而自身沦为私人证券投资顾问的“黄埔军校”。

     5,势之所至,谁该为投资顾问买单?

     国外理财经验表明:理财业蓬勃发展,从宏观上讲对振兴第三产业和国家避免泡沫经济具重要作用。从微观方面讲,对切实提升百姓生活质量和一生财务安全体系的构筑,具有决定性的影响。伴随中国中产家庭的崛起和老百姓收入水平的提升,尤其是富二代的投资培训和理财诉求孕育了很多像私人保镖和私人医生一样的私人证券投资顾问应运而生。将私人证券投资顾问业这一件大事做到最好,将我们热爱的事业推到巅峰,将其效果发挥到极致,让更多人感受投资生活的真相,稳健增值受益,这是我们私人证券投资顾问的使命,任何人活着都要努力去工作,应由工作的性质来发挥他的价值!我们私人证券投资顾问的价值是和投资者的利益联系在一起的。俗话说的好,一个人能走多远,看你与谁同行;一个人多么优秀,看你身边有什么样的朋友;一个人能取得怎样的成功,看你有谁指点。私人证券投资顾问这一个财富趋势机会和商业运作模式,本身就是天底下最好的生意。所以你跟谁在一起是很重要的,如果你跟刘翔去散步,肯定会比你走得快,如果你跟一个瘸子去散步,肯定会比你走得慢。所以你想有钱,就要多跟有钱的人交朋友;如果你想当老板,那就要多跟老板们交朋友;如果你想做学问,那就要多跟学术高手交朋友。总之,你想成为什么样的人,你就要跟那方面的高手交朋友。不管学习什么,都要跟该行业的高手学习。有位网友说的好,证券投资顾问行业应该完全市场化,有能力的人可以自行申报募集证券基金,不设规模门槛,完全凭声誉、能力和信用进行经营,国家的政策是按规申报、合法规范经营,经营责任由证券投资顾问机构和私人证券投资顾问与投资人自行协商承担,良性的竞争自然会淘汰一批人和投资者。中国现在市面上发行的基金,实际上是既得利益的一帮子人圈钱的平台,老百姓永远是做分母的!因此,我们,要考虑到的是,本次《规定》代表的是一层新的利益之争,券商们投入大量的物力、人力和财力。希望不要再是一场公募基金的亏损闹剧再次产生,也希望不是拥有合法伤害权后对中小投资者的合法伤害。现在确实有越来越多的投资者开始愿意为专业的证券投资顾问服务付费,未来投资顾问业务将是最有希望的盈利增长点。这一点,很多证券公司都看到了,如国泰君安等大型券商都做了有益的尝试。但面临的问题依然非常突出,比如,最关键的就是服务能力不足!所提供的证券投资服务,不能为客户带来真正的价值。在这个时候,我想,选择你的投资顾问应该既要考虑投资能力、资金实力、投资信任,同时还要考虑我们推出的资金安全垫模式、达标阶梯式付费模式、风险准备金模式等业务模式。

欢迎大家咨询探讨有关私人证券投资顾问新模式运营经验。

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