从1990年12月到2010年12月，中国股市走过了20年的历程。在这20年的历程中，中国股市经历了许许多多的大事小事。不过，留给我印象深刻，也让我常常怀念的则是东方电机（现已改名为“东方电气”）的发行，每当中国股市就新股发行制度进行改革的时候，东方电机的发行总是让我怀念。
东方电机的发行是中国股市新股发行方式的重大进步。在此之前，中国股市的新股发行一直采取网下当地发行的方式。新股发行都在发行人所在地进行，外地投资者要参与新股发行，就必须千里迢迢地赶到发行人所在地，然后请人昼夜排队、存款、领中签表格、填表、等待摇号确定中签号码。这种网下发行不仅效率低下，让投资者疲于奔波，而且还让参与新股发行的投资者资金处于极大的不安全状态。并且这种网下发行将最广大的中小投资者拒于新股发行的大门之外，严重损害了中小投资者的利益。所以，东方电机的发行，首次将新股发行由网下搬到网上，避免了网下发行所存在的诸多问题，是新股发行方式的重大进步。
东方电机的发行之所以让我难忘，是因为这是我第一次参与新股发行的缘故，而且也是15年来笔者参与中小盘股新股发行唯一的一次中签。东方电机是1995年7月4日上网发行的。作为第一家实行网上公开发行股票的公司，为满足广大投资申购新股的热情，让更多的投资者能分享新股发行的利润，东方电机采取了每个股东帐户只能申购100股新股的做法。正是这种人手100股的新股发行方式，极大地保护了中小投资者的利益，笔者当时也因此中了100股新股，这也是迄今为止自己在中小盘股发行上仅有的一次中签。
东方电机的发行之所以值得怀念，还因为东方电机这种“人手100股”的发行方式是中国股市新股发行史上唯一的一次。由于东方电机“人手100股”的做法导致公司股东难以满足当时《公司法》关于“持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人”的规定，所以，这种“人手100股”的发行方式随后也就被取消。尽管后来《公司法》的修改废除了“持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人”这一规定，但“人手100股”这一最大限度保护中小投资者权益的发股方式再也没有重新回到新股发行中来，这不能不说是新股发行制度的重大遗憾。
东方电机的发行之所以令笔者难以忘怀，还在于东方电机之后的15年来，中国股市一直都没有妥善解决好新股发行问题。虽然15年来，新股发行制度经历了多次的改革，几乎每隔一两年就会对新股发行制度进行一次改革，但总体说来，新股发行制度越改问题越多。虽然每一次新股发行制度的改革都打着“保护投资者利益”的旗号，但却始终没有一次改革能象东方电机发行那样真正做到保护广大中小投资者利益。相反，却是为了一些利益集团的利益而牺牲广大中小投资者的利益。以至新股发行制度改革到如今已进入市场化发行阶段，但由于中国股市还缺乏市场化发行土壤的原因，导致新股发行成了高发行价、高市盈率、高超募的“三高”发行，沦为发行人赤裸裸“圈钱”的工具，“保护投资者利益”完全被抛到了九霄云外。因此，面对当前的“三高”发行，1995年东方电机的发行无疑更加令人怀念。
