创业板表现为何如此强势？

　　去年挂牌的创业板从来都不缺少新闻。从10年磨一剑到成功挂牌、从创业板公司的“三高”发行到疯狂投机、从首批27家公司限售股解禁到目前的走势明显强于沪深主板与中小板，中国的“纳斯达克”呈现在市场面前的是另类风景。

　　今年的11月12日股市遭遇“黑色星期五”，当天上证指数大跌162.31点，幅度高达5.16%，沪深两市成交再破5000亿元的大关。自此，一波调整行情来临。如果从11月11日的高点3186.72点算起，上证指数最大跌幅近400点，幅度达12.4%。在股指暴跌背景下，两市市值缩水数万亿元，投资者遭受惨重的损失。

　　但与沪深主板与深市中小板表现不同的是，创业板却经受住了此次暴跌的“考验”。同样是11月12日，创业板指数跌幅为4.46%，明显比上证指数抗跌，而在下一个交易日的反弹中，上证指数只反弹了0.97%，而创业板指数却大涨6.13%。在其时的137家创业板公司中，除了中能电气等三家个股下跌之外，其余的都出现上涨，并且，以涨停价收盘的个股达15家之多。此后，创业板指数不断创出新高，其走势明显强于主板。

　　创业板能有如此表现，显然不是没有原因的。首先，A股市场的经验表明，一轮股指调整之后，最先进行“表演”的基本上都是小盘股，这是由于小盘股本身股本较小，不需要投入太大的资金所决定的。2008年全球性金融危机时，沪深股市一片狼藉，但深市中小板指数先于上证指数探底成功，并且中小板股票率先展开反攻。2008年年底以及去年年初，表现最抢眼的无疑是中小板个股。因此，对于此次创业板股票表现强势，创业板指数不断创出新高，其实早已有“前车之鉴”。

　　其次，每年的四季度基本上都是冬播的时候，实际主要是为来年的上市公司高送转提前进行“埋单”。创业板公司由于股本较小，又因为高价发行帐面上存在巨额的资本公积金，股本扩张能力强。并且，从去年挂牌的创业板公司看，为数不少的公司都在今年实施了高送转，资金提前进入，其实也存在博高送转的成分在内，尽管其中不乏投机的因素。

　　但需要注意的是，创业板公司的估值本身并不低。截至本周一收盘，创业板平均市盈率高达83.10倍，不仅远远高于深市主板的36.18倍，也同样高于深市中小板的59.21倍。创业板的高市盈率，无疑使其投资价值打折。即使是存在高送转的可能，但如果没有成长性的支撑，市场疯狂投机之后，必然会留下“一地鸡毛”。

　　而且，目前创业板的强势，实际上也为PE/VC的退出提供了绝好的时机。从披露的数据看，首批限售股解禁未满一个月，27家公司中，就有22家的相关股东纷纷通过深交所的大宗交易系统与集合竞价交易系统减持套现。像PE/VC股东减持套现后，其资金不会滞留在二级市场。那么，其所产生的抽血效应显然是市场不应忽视的。

　　创业板走势虽然强于沪深主板与中小板，介入其中的投资者防范风险却是非常必要的。毕竟，某些创业板公司成长性明显不足。没有成长性的支撑，创业板的高估值就犹如空中楼阁。