美联储公布利率不变,黄金继续盘整震荡

何树源 原创 | 2010-12-15 13:10 | 收藏 | 投票 编辑推荐

  美银美林(Bank of America-Merrill Lynch)周二(12月14日)预计,由于美国经济复苏步伐缓慢,美联储(FED)维持低息政策的时间将大大长于市场预计,并将在2011年中均维持短期利率在低位。该行利率策略师Priya Misra表示,随着美联储第二轮量化宽松政策于明年6月到期,有关美联储将明年年内升息的观点"有点过于乐观"。该行发达国家市场经济研究部门主管Ethan Harris预计,美联储可能会绕开实施第三轮购债计划的做法,除非美国就业市场持续疲软。Harris并称:"鉴于第二轮量化宽松政策遭到了如此多的非议,实施第三轮量化宽松政策的门槛将很高。"美银美林预计,2011年美国国内生产总值(GDP)将达2.8%,2012年升至3.1%,大幅低于6%或7%的名义经济复苏增长率。对于周二最新公布的美国零售销售数据,Harris表示:"数据显示经济增长潜能正在清晰地显现,感觉上我们正在获得更为广泛的经济复苏。"美银美林认为,美国经济面临的关键风险是商品市场的过热。Harris引述2008年原油市场过热带来的毁灭性后果表示:"最坏的是原油市场出现巨大的泡沫。"对于美国的国债市场,该行表示,随着政府债券的供应量增加,外国投资者及货币经理人的需求下滑,2011年较长期限的美国国债收益率将会上升。而美债收益率曲线,即2年期美国国债与10年期美国国债收益率差将更为陡峭。此外,市场对美国预算赤字将攀升的预期也会拉升美债收益率走高。该行预计,2011年终,美国基准10年期国债收益率将为4.0%,2年期美债收益率将为1.25%,目前上述两个品种美债的收益率分别为3.380%及0.625%左右。Misra表示:“如果美国国会不采取措施解决长期的赤字问题,投资者将要求获得更多补偿”。     

  美联储公开市场委员会(FOMC)周二(12月14日)公布了利率决议及政策声明,如预期维持联邦基金基准利率在0-0.25%不变,并称由于经济复苏的步伐还不足以降低失业率,将维持在明年年中以前购买6000亿美元美国国债的政策承诺。美联储利率决议及政策声明公布后,美元指数一度快速下探至79.08,但此后便重启升势,主要非美则震荡走低。FOMC在会后发布的政策声明中表示,11月会议后FOMC获得的信息确认了经济复苏正在持续的观点,但是复苏步伐尚不足以降低失业率。居民支出正在以温和的步伐增长,但是仍旧受到高失业率、收入增长温和、家庭财富减少以及信贷收紧的限制。设备及软件的支出正在增加,但是增速较年初缓慢,非居住型建筑的投资仍旧疲软。雇主仍不愿意增加雇员,房产市场继续萧条。长期通胀预期已经持稳,但是基础通胀继续趋于下行。FOMC将依照法定目标,寻求就业最大化并维持物价稳定。目前,失业率高企,从某种程度上来说,基础通胀率相对于美联储的长期通胀目标较低。尽管FOMC预计在物价稳定的环境下,资源利用率将逐步回归较高水平,但其进展缓慢,令人失望。

   为了促进经济复苏更为强劲并帮助确保长期通胀水平与美联储的职责目标相一致,FOMC决定继续实施11月宣布的扩大持有债券规模的计划,并将维持现有的将抵押贷款支持证券(MBS)到期后回笼资金进行再投资的政策。在这个基础上,委员会将在2011年第二季结束前进一步购买6,000亿美元较长期美国国债,每月购入约750亿美元。委员会将定期检视证券购买的进度和购买计划的整体规模,根据新的信息在需要时作出调整,从而最好地达到就业最大化和物价稳定的目标。FOMC将维持联邦基金基准利率在0-0.25%的区间不变,并继续预计在包括较低的资源使用率、通胀趋势受到抑压和通胀预期稳定的经济状况影响下,联邦基金利率将在较长时间内维持于超低水准。FOMC将继续关注经济前景和金融市场发展,在必要时动用政策工具,以支持经济复苏并恢复通胀至目标水准。对此次政策决定唯一投反对票的是美国堪萨斯联储主席霍恩(Thomas M. Hoenig),他担心高度宽松的货币政策增加了未来经济和金融市场失衡的风险,并随着时间的发展,会导致长期通胀预期上升,令经济不稳。道明证券(TD Securities)利率策略部主管兼首席分析师Eric Green表示:“周二的声明对经济状况的评估非常利空,鉴于美联储作出的宽松政策承诺,并不是很令人意外。美联储明确指出将维持6,000亿美元购债计划总规模不变,且将继续对到期的MBS回笼资金进行再投资。美联储并未给出任何实质性的对经济前景的最新评估,我们知道经济已有所改善,但美联储必须证明在上次会议上推出新一轮量化宽松政策是合理的,且不愿在时机不成熟的情况下宣布胜利。美联储希望坚持目前的政策方向,直到不再有任何疑虑,且经济增长加速,或至少增速足以降低失业率的时候。”Commonwealth外汇机构首席市场分析师Omer Esiner表示,美联储最新一次的声明丝毫没有新意。由于声明令投资者没有什么理由进行与美元有关的交易,市场可能快速转向欧元,并由于主权债务危机的不确定性再度抛售欧元。TD Ameritrade首席衍生品策略师Joe Kinahan表示:“美联储声明中令市场担心的一点是——尽管家庭和企业支出正缓慢增加,但经济复苏仍太过缓慢,不足以降低失业率。我认为美联储试图等到明年1月会议以便有更多时间观察假期以及明年年初的经济表现,从而帮助制定政策。短期而言,我认为周二的消息对股市和信贷市场没有重大影响。”Again Capital合伙人John Kilduff表示:“美联储维持政策不变,尽管商品市场表现暗示价格上扬,商品通胀不一定等同于整体通胀,所以美联储选择关注失业率水准和整体资源利用率是有一定道理的,我认为美联储的立场会令商品市场在年底前全面上涨。”

  美国股市周二收于两年最高收盘水平,因美国联邦储备委员会决定维持其宽松货币政策不变,而且经济数据出现起色。虽然最新迹象显示美国经济复苏正在积聚一些动能,但美联储官员仍坚持实行购买美国国债并将短期利率维持在接近于零的宽松货币政策。Fed官员还重申,截止6月底将购买6,000亿美元国债的计划有待定期评估,而且可能根据经济进展情况进行调整。不过在为期一天的政策会议结束后,Fed官员们并未暗示他们正在考虑进行任何调整。这也是Fed本年最后一次会议。美国商务部周二公布,美国11月份零售额增长0.8%。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家们预计,美国11月份零售额增长0.5%。美国10月份零售额经向上修正后为增长1.7%,初值为增长1.2%。当月不包括汽车在内的零售额增长1.2%,高于市场预计的0.7%。美国劳工部周二公布,经季节性因素调整后,美国11月份PPI较10月份上升0.8%,为连续第五个月上升,且创下3月份以来的最大升幅。不过,11月份剔除波动较大的食品和能源价格的核心PPI仅较前月上升0.3%。10月份核心PPI实际下降0.6%,为四年多来的最大降幅。11月份总体PPI数据高于预期。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家们预计,美国11月份总体PPI上升0.6%。11月份核心PPI升幅与预期一致。

  欧洲方面,欧元区的央行消息人士表示,欧洲央行正考虑要求增加其资本,以协助因应对抗欧元区债务危机的日益升高成本。一名消息人士表示,问题是欧洲央行担心其买债带来的潜在损失。目前购买的量很少,但如果购债规模增加,如果购买的公债价值突然缩水三成怎么办?他指的是欧元区政府公债减值的风险。欧洲央行拒绝发表评论。欧洲央行周一披露,上周购买的欧元区政府公债规模达 26.67 亿欧元 ( 35 亿美元 ),高于前周的 19.65 亿欧元。此为 6 月以来最高的单周购买量,但仍远低于欧元区危机最严重时的水平。分析师认为,自 5 月采取干预行动稳定市场以来,欧洲央行总计购买了 720 亿欧元公债,全部为希腊、爱尔兰和葡萄牙的公债。欧洲央行的政策制定者屡次暗示,该央行无法独立承担对高负债成员国公债市场的救市任务,敦促各国政府加强改革并扩大欧盟紧急救助资金。自全球金融危机 2007 年爆发以来,欧洲央行已经极度扩张了其信贷规模。其最新的年报显示,欧洲央行资产负债表规模为 1,380 亿欧元,认购资本接近 58 亿欧元。欧盟 27 个成员国的央行均为欧洲央行提供了资本。欧元区 16 国提供了其中 70% 的资本,其余为英国和丹麦等未使用欧元的国家提供。有消息人士称,将欧洲央行资本规模扩大一倍是讨论的选项之一。另有消息人士透露,尚不清楚欧洲央行要求的资本规模。两位人士均称,将向欧元区成员国提出增加出资要求。

  欧盟领导人将在周四和周五召开的峰会上讨论此次严峻的危机,但料将不会宣布任何新举措来缓解市场对欧元区债务的担忧。但是,一名资深欧盟消息人士透露,欧盟正在幕后非常努力地寻找帮助西班牙免受市场压力冲击的方法。预计明年初该国将面临更大压力。两家主要的国际金融机构表示,德国关于让债券投资者未来分担主权债券损失的言论令危机加剧,但德国政府似乎在本周欧盟峰会上将在这个问题上实现自己的目标。国际清算银行 ( BIS ) 和欧洲投资银行行长均表示,德国总理梅克尔促使民间债券持有者分担未来欧元主权债券违约损失,已经令此次危机加剧。位于巴塞尔的国际清算银行发表季度评估报告称,主权信用息差的飙升始于 10 月 18 日,当时法国和德国政府同意采取的一些措施,使得在一国政府无法偿还其债务的情况下对其债券实行扣减成为可能。欧洲投资银行 ( EIB ) 行长马斯塔德 ( Philippe Maystadt ) 指出,德国总理梅克尔有关欧盟紧急救助机制 2013 年到期后民间部门参与金融救援的要求完全正当。但表达方式引发完全的混乱。欧盟 27 国领导人即将批准对里斯本协议进行两句话的修正,以创建一个永久性的欧洲稳定机制,依据严苛的条件向财务窘迫的成员国发放贷款。但由于德国和法国的坚持,他们不大可能增加现有的救援资金,或对旨在解决欧债危机的欧洲共同债券建议案采取任何行动。欧盟消息人士指出,欧元区各国财长将于 1 月份拟定应对欧洲危机的更全面方案。欧债危机已迫使希腊和爱尔兰接受欧盟/国际货币基金组织 ( IMF ) 的救助,还恐将蔓延至葡萄牙和西班牙,甚至意大利。欧元区债券市场已进入岁末收尾阶段,投资者纷纷结账,欧元区二线国家公债较德国指标公债的收益率 ( 殖利率 ) 之差周一仅略微扩大。但欧盟官员担忧,元旦过后可能迎来另一轮债券抛售潮。一位德国政府发言人表示,诸多迹象显示,此次欧盟峰会不会采纳欧元集团主席贾克 ( Jean-Claude Juncker ) 及意大利经济部长特雷蒙蒂 ( Giulio Tremonti ) 有关设立欧元区共同债券的建议。该发言人还在新闻简报中提到,对英国金融时报报导有关研究延长现有欧洲金融稳定机制一事毫不知情。该资深欧盟消息人士称,专家正探讨各种方式令欧债危机管理工具更富灵活性,使其更有能力在这些国家无法从信贷市场融资之前就提供帮助。其最紧要目标是防止欧元区第四大经济体西班牙陷入债务危机。西班牙政府正采取强有力的措施以避免滑向危机。该欧盟消息人士提到,多位专家正研究在必要时如何获得欧盟金融稳定基金 ( EFSF ) 全部 4,400 亿欧元 ( 5,800 亿美元 ) 支持,尽管该基金承诺保持一定现金储备以确保维持 AAA 的最高信用评级。卢森堡外交大臣阿瑟伯尔尼 ( Jean Asselborn ) 表示,欧洲债券旨在降低陷入困境欧元区成员国的借款成本,防范对其债务的投机行为,该建议已被排除在欧盟峰会议事日程之外。

  亚太方面,日本央行(Bank of Japan)周三(12月15日)公布的12月短观调查显示,日本第四季度大型制造商信心7个季度以来首次恶化,显露了企业对日元升值以及外部需求放缓的担忧。日本央行的季度调查显示,日本第四季度大型制造企业景气指数降至5,第三季度指数为8。该结果为指数7个季度内首次下降。此前接受调查的经济学家预计,日本第四季度大型制造企业景气指数将恶化至3。日本第四季度大型非制造企业景气指数也小幅降至1,而第三季度该指数为2。这一结果好于经济学家预测的0。央行同时公布,大型制造企业和非制造业企业计划在始于4月的2011财年将企业投资提高2.9%,高于经济学家预期的2.6%,以及三季度预期的2.4%增幅。短观判断指数是将认为商业环境良好的企业百分比减去认为商业环境恶劣的企业百分比计算而得。短观数据仅较上一季度略有下降,但企业受到诸如日元近期上涨等负面因素影响彰显无遗,日本企业信心正在减弱。而央行在制定货币政策时会详细参考短观经济数据。路透社本月稍早公布的调查则显示,日本12月制造业信心大幅下挫,预计未来3个月其乐观情绪恐消失殆尽。调查显示,企业抱怨原材料成本上升,以及难以向客户转嫁成本,因日元强势及全球经济下滑损及企业获利。路透短观日本12月制造业信心指数相比11月下滑9点,至+7,触及5月以来最低水准。在截至明年3月的三个月内,制造业信心指数预计下滑至零,但服务业信心指数有望改善至-10。服务业信心指数小升1点至-12,自2008年6月以来该指标持续处于零下方,指标低于零即意味着持悲观态度的受访者数量多于乐观者。由于短观数据表现不佳,倾向于采取"宽松政策"的决策者可能借日益恶化的企业对央行施压,但央行不太可能立即采取任何新措施,因当局正在衡量10月宣布的"综合宽松措施"的效力。 因担心经济的不确定性,日本央行斥资5万亿日元(约合600亿美元)购买政府公债和公司债等资产,从而进一步放宽政策。央行曾表示,如放缓情况较预期更糟,则扩大该笔资金或为明显选项。但日元上月初自15年高点回落,令近期再度采取激进举措的可能性变得十分有限。央行政策委员会将于12月20日至21日举行政策会议。

  周三(12月15日)公布的中国谘商会领先经济指标(The Conference Board Leading Economic Index, LEI)显示,10月份领先指标提升0.9%,至152.1点(数据以2004年作为基年,初始数值为100),9月和8月该指标分别提升0.6%和0.7%。在6个分项指标中,有5个显示为对总体数据作出积极贡献。谘商会(The Conference Board)经济学家William Adams表示:"中国10月领先指标的稳定提升,显示2011年早些时候经济仍保持增长。尽管如此,领先经济指标的消费者预期分项却因通胀高企而走弱。10月份衡量当前经济状况的现状指标放缓。"同时公布的10月份谘商会同步指标(The Conference Board Coincident Economic Index)相比9月提升0.1%,至191.8,9月和8月分别提升0.7%和1.0%。在5个分项指标中,有2个显示为对总体数据作出积极贡献。中国国家发展和改革委员会(简称:发改委)主任张平称,中国政府2011年的经济增长目标在8%左右,通货膨胀率目标在4%左右。明年的通胀率目标高于今年3%左右的目标,表明通胀压力不断上升,这在一定程度上受到了食品价格飙升以及资金迅速流入影响。此前,中共中央政治局决定将明年的货币政策从当前的“适度宽松”转为“稳健”。韩国政府周二在2011年经济前景和政策方向报告中称,明年韩国经济前景相对乐观,依然有望实现5%左右的增长,主要是由于私人消费增加以及全球经济稳步复苏。在这份经济报告中,韩国政府还将今年的经济增长预期从之前的5.8%提高到6.1%。澳大利亚农业、资源经济和科学局周二公布的预测报告显示,2010至2011财政年度澳大利亚仍将是经济增速最快的发达国家之一,平均增速预期为3.25%。该机构表示,私营部门需求飙升将对澳大利亚经济构成提振。农业和矿业产量预计将分别增长8.9%和10.2%。股市即市方面12月15日到笔者截至发稿时止:
 


  白銀技術分析走勢:

  白银价格追随黄金回落,估计银价短线将约于28.81至31.95美元区间反覆上落,及后可再上试30.31阻力,进一步穿位上望31.95,重要支持在 28.78;投资者须关注美元汇率走势,国际石油价格以及国际上重大政治,经济事件将影响黄金走势。市场瞬息万变,宜须顺势而行,地缘政治因素亦将为金价带来不稳定,市况将配合消息快速上落,及贵金属的波幅甚广。

  即市方面,今早预测早盘于29.33美元至30.31美元之间上落。技术上,上方重要阻力位 30.31 / 31.95美元 ,下方支持位为 29.33 / 28.78 / 28.48 / 27.88 / 27.32 。

  重要参考价 :

  预测波幅:27.88 ~ 29.33

  阻力位:30.31 > 31.95

  支持位:29.33 > 28.78 > 28.48 > 27.88 > 27.32 > 26.97 > 26.75 > 26.41

  

  (白銀1小时图︰)

  

  黃金技術分析走勢:

  受美元早盘下滑以及利好美国经济数据的综合影响,周二COMEX黄金报收1404,最高1407最低1392,波动12美元。由于市场普遍期待美国联邦储备委员会于周三凌晨举行的例会上宣布将基准利率维持在 0 - 0.25% 的水平不变并继续执行逐月购买总计 6,000 亿美元的美国长期国债计划,以刺激美国经济更强劲复苏,美元早盘承压下滑,为黄金增添上行动力。同时,由于超低利率意味黄金的持有成本降低,强化了黄金的保值吸引力。美国商务部周二公布的报告显示,今年 11 月份美国商品零售额环比增长 0.8%,高于市场此前预期,显示出美国消费逐渐回暖的趋势。另外,美国劳工部当天公布的数据显示,11 月份美国生产者物价指数上涨 0.8%,同样高于市场预期。利好的美国经济数据提振美元盘中反弹,逐渐收复失地,令黄金期价涨幅受限。交易员指出,随着欧美节日季以及年末的到来,投资者和基金纷纷选择售出黄金,锁定利润,因此预计金价近期将面临更多获利盘抛压,同时交易量也将有所回落。

  即市方面,今早预测早盘于 1,376.00美元至 1,409.00美元波动。  

      (黃金1小时图︰)

    

  **由于市场变化万千,短线推介会随市场变化及不同时段作出适当对策及止损。

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  重要参考价 :

  预测波幅:1351.00 ~ 1417.00

  阻力位:1401.00 > 1409.00 > 1417.00 > 1423.00 > 1433.00

  支持位:1387.00 > 1376.00 > 1365.00 > 1361.00 > 1351.00 > 1334.00 > 1328.00 > 1322.00 > 1290.00

  

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主要从事提供资产管理,投资和处置,对外投资,同业拆借和向其他金融机构进行商业融资,项目合作推广等相关业务。本公司与多家银行、基金、证券、信托及其金融机构均建立了长期、稳定的战略合作关系。公司秉持“专业、诚信、创…
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