不能用“死多头”思维看待股指期货

皮海洲 原创 | 2010-05-18 06:47 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:股指期货 

     

    5月16日,是股指期货“满月”的日子。在过去的这一个月里,股指期货没少遭遇指责。由于股指期货推出以来的这一个月里,A股一直处于跌势,股指期货因此成了A股下跌的替罪羊。

    这显然是“莫须有”的罪名。不可否认,股指期货对市场有“助跌”作用。比如,在没有股指期货的情况下,股市下跌只能意味着投资者损失的增加,所以,每当股指下跌时,股市里的多头阵营往往会作出抵抗,从而减缓股指的下跌趋势。但股指期货推出之后,多头阵营被瓦解,那些在股指期货交易中开空仓的投资者,不仅不会参与护盘,甚至还会砸盘,这样股市多方的抵抗力量就会被削弱,过去的一个月里。股指从3181点一路下跌到2604点,很少看到多方的有效抵抗,其原因大约就在于此。

    但尽管如此,股指下跌还是有其客观原因的。比如宏观面上,通胀预期管理,银根紧缩,加息预期越来越强烈,楼市调控政策的出台等。而就股市内因而言,IPO、再融资、大小非套现构成股市扩容的三驾马车,尤其是新股发行已完全沦为一种圈钱运动,这对投资者信心是一个打击。而且此前对年报题材的炒作已大大透支了上市公司的业绩,股指本身也有回调的要求。因此,把股指下跌的责任强加到股指期货的身上是不客观的。

    人们之所以会将股指下跌的责任强加到股指期货的身上,这显然与很多投资者的“被做空”有很大的关系。股指期货的推出,把资金量在50万元以下的中小投资者全部拒之于期指交易的大门之外。这些投资者不能通过期指交易的做空来赚钱,却要承担股指期货做空机制助跌股指而带来的投资风险。因此,这些“被做空”的投资者迁怒于股指期货是不难理解的。

    更加重要的是,由于过去20年中国股市一直都是单边市,投资者只有做多才能赚钱,这就培养了中国股市顽固的“死多头”思维,不仅投资者在股市里一味地“做多”,就是市场各方人士,包括很多分析人士、媒体人士,乃至不少专家学者,甚至是管理层人士,都习惯于股市的上涨,而看不惯股市的下跌。一旦股市下跌,那就是世界未日来临,就期盼着救市。因此,在这些“死多头”的眼里,根本就容不下与“死多头”离心离德的股指期货做空机制。虽然“做空机制”正是股指期货对中国股市的最大贡献,它有助于中国股市向着价值投资回归,但在“死多头”的眼里,这种做空机制是十恶不赦的。于是,各种“莫须有”的罪名就被强加到了股指期货的头上,有的人因此建议取消股指期货T+0交易,甚至质疑股指期货推出的必要性,这不能不说是一个危险的信号。

个人简介
资深财经评论员,专栏作家。1993年入市,21年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,所写文章以政策、时事热点评论、股票炒作心得体会为…
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