在中国股市投机的风险

　　　　笔者最近读了香港南华早报（South China Morning Post, 4月5日; 中译见:《参考消息》或http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d5bc2d50100gzrg.html）商业版的一篇头条报导，不禁替中国股民，尤其是投机者，捏一把冷汗。

　　

　　这篇报导是根据一位不愿意透露名字的内行人的内幕信息，这位内行人原是资深分析员，几年前成为北京一家蓝筹资产管理公司的主要负责人，管理数以几十亿元以上资产的基金。

　　

　　和其他很多基金经理一样，他开一个“老鼠仓”账户（rat account），这是通常用朋友或者家人名字开的秘密账户。然后他利用内部信息进行股票交易。‘同时，他还利用内部信息为“客户”做交易，收取费用。他年薪上百万元人民币，另外还有数百万元的非法收入——“老鼠仓”账户的所得。’

　　

　　他说: ‘那些千千万万的散户投资者从来没有意识到他们在跟我们这样的聪明人竞争。他们肯定挣不到钱。他们没有内部消息，没有资金，但他们仍然认定市场是一个金矿。’

　　

　　‘“老鼠仓”现象在市场上非常猖獗。老实说，在共同基金行业中，想找到一个没有‘老鼠仓’账户的人并不容易。管好嘴巴是这个游戏的规则。’

　　

　　“老鼠仓”交易者的高额回报几乎是可以保证的。他们先用自己个人资金在低位购买某些股票，然后用资产管理公司的资金拉升这些股票的价格，当股价拉升到高位后，个人“老鼠仓”内的股票率先卖出获利。

　　

　　相反的情形，当基金要抛售某些股票之前，他们事先把个人“老鼠仓”内的股票率先卖出，等股价随着基金的抛售而下跌后再买回。

　　

　　更加离谱的是，他们往往勾结公司负责人、分析员或新闻从业员，发放假消息，使该公司的股价大涨或大跌，而他们事先买入或卖出股票。

　　

　　报道中说：‘散户投资者一般对这种幕后操作一无所知。他们也许怀疑有人在背后捣鬼，但对这种操作知之甚少。一位白领张某说：“像我这样老练的投资者能看穿这些把戏。” 不幸的是，内地还有千千万万认为自己和股神巴菲特一样有眼光的散户投资者。但通常的情况是，他们只是为分析家和基金经理们提供挣钱的“资金”。’

　　

　　由于上述操作的普遍性，普通股民要能够从股票投机中赚钱是非常困难的。因此，笔者建议，除了长期投资持有，或是有内幕信息，或是有特别分析能力，应该避免在股票市场投机买卖。并且希望有关部门设法取缔这些不法行为。