机构六大套路甄选重组股 重点关注央企重组

李犁 原创 | 2010-08-16 11:27 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:投资者报 杨秀红 

  如火如荼的重组并购成为A股市场反弹中一道亮丽的风景。

  一个月来,有将近60家公司发布了重组公告,在这背后,是蹭蹭往上涨的股价。7月26日~29日,航天长峰(600855)涨40%;7月27日~8月3日,华联综超(600361)涨33%;8月2日~8月4日,强生控股(600662)涨30%……都与重组概念密不可分。

  面对重组带来的投资机会,投资者应该如何把握?在机构投资者看来,参与重组股还是有一些套路可循。

  《投资者报》记者联系到了曾参与ST九发等重组股票的江浙大户史煜奇、研究重组题材多年的渤海证券高级策略分析师王智勇、私募人士吴国平,总结出了六个筛选重组股的条件。

  下半年随着央企重组进程的加快,受访者尤其建议重点关注央企和地方国资重组的股票。

  重组股甄选六法

  通常具有重组概念的股票,小道消息满天飞,投资者如何在真真假假、浩如云烟的公司里挖掘到具有投资价值的重组股?

  第一,绝对股价要低。再好的重组股如果价格过高,也没有投资价值。

  史煜奇告诉记者,如果重组前股价比历史低位还低,这时候参与到重组股中,安全边际较高。即使重组失败,股票的跌幅也有限。但是如果股价已经上涨2~3倍甚至更高时,投资人最好不要冒险,就算重组成功,获利丰厚的主力高位了结的可能性非常大。为此,吴国平只选择那些具有一定的基本面支撑的重组股,ST股则不去关注。

  第二、股本小。在有优质资产注入时,小股本容易增厚业绩,受到市场的追捧。

  王智勇对2009年6月至今年7月末发布购买资产预案的76家公司进行了统计,发现股本在1~2亿股的公司占比39%,2~3亿股本的公司占比20%,1~4亿股本的占比68%,可见股本在1~4亿区间的公司是较好的壳资源。

  流通股股东方面,也有限制。在史煜奇看来,流通股本最好在六七千万股。如果太小,仅有两三千万的话,按照增发规定,流通股股东的10%必须让渡给二级市场,这样的话重组方手中的股票就没有多少了。

  第三,股权结构要单一,最好大股东能够控股。

  "如果几个股东股份相近,在重组方案上一般很难达成共识,有时候还会狮子大开口,投反对票。"史说,例如ST宏盛,今年6月份以来,第一大股东和第二大股东就因为争夺重组主动权,互相开战,直到如今还未有定论。

  第四,大股东最好是国有企业,可以规避很多问题。

  史煜奇介绍说,重组公司往往业绩不好,债台高筑,有时候还会出现债权人闹事等问题,这个时候为了稳定,当地政府往往会出面解决这些债务。如果是民营公司,这些债务就不容易解决了。

  "不过民营公司也有好处。"史补充道,民营股东会迎合二级市场的口味,尽量找像锂电池、煤矿、铁矿、稀土公司这些有想象力、业绩增长潜力大的资产注入公司,这样更容易获得股东大会的通过。

  第五,行业的选择也会影响重组股的表现。

  2009年,市场表现较好的重组方案集中在房地产、有色、煤炭、军工等。今年随着地产调控的推进,地产重组成为市场的伤心之地。今年,重组的行业重点集中在有色、煤炭、军工、商业贸易等行业,选择上述行业的重组公司预计会有较好的市场表现。

  第六,要看当地政府对于资本市场的重视程度。如果当地有非常具备优势的企业没有上市,而且还有壳资源要出售的话,政府往往会促进借壳上市。

  "去年我重仓买入ST九发,详细地分析了当地政府和上市资源。ST九发重组背后一直受到政府的关注,而且很符合其他条件,所以就重仓买入,当时买入的价格在0.3元,出手时在5元多。"史煜奇说。

  重点关注央企重组

  进入下半年,央企重组的步伐有所加快。上述三位采访者都建议,目前投资者应该着重关注央企重组。

  6月30日国务院召开常务会议指出,要加强对企业兼并重组的引导和政策扶持,中央设立专项资金,支持中央企业兼并重组。8月初,又有消息说,被誉为"中投二号"的国新资产管理公司将在本月挂牌。

  按照国资委的要求到2010年底中央企业将重组至80~100家,但截至目前,我国央企数量仍有约125家,也就是说在年内余下的5个月内,至少有25家央企会被卷入重组整合的大潮中。

  除了央企重组外,私募人士吴国平还建议关注以上海、重庆为代表的地方国资重组。

  世博会结束后,上海国资重组方面的工作力度按预计显然会加强。最近一段时间,上海本地股相继停牌就是一个明证。

  什么样的国企更容易获得重组?除了上述股本、价格的因素,王智勇认为,还要分析整个集团下是否有其他的上市公司,如果仅有1家上市公司,唯一的上市公司成为资产整体上市平台的可能性较大;如果有几家的话,有的已经启动了重组,那么其他上市公司的重组预期就更为强烈。

  如何把握买入时机

  筛选出有价值的重组股票后,何时买入也大有学问。如果盲目杀入,反而会成为击鼓传花最后的一棒。

  并购重组进程包括董事会预案、股东大会通过、证监会批复和实施四个程序。一般来说,股价在董事会预案公告后的若干交易日内会有非常强势的上涨。例如,去年的ST高陶有11个涨停,天业股份(600807)一个月涨幅达100%。

  由于这类股票多数一开盘就奔涨停而去,很多投资者无法、也不敢跟进,常常错过机会。

  王智勇建议说,如果是高增长行业的重组概念股,股价在涨幅不高的时候回调,可以适当关注,尤其要关注已经公布预案、跌破增发价格的公司。目前符合条件的公司有桂冠电力(600236)、中国玻纤(600176)、蓉胜超微(002141)、东方创业(600278)、ST黄海、富龙热电(000426)、迪马股份(600565)、万方地产(000638)、ST兴业等。

  等证监会批复后,公司股价仍会有1~2个交易日的异动交易,这时重组不确定性风险基本释放。根据统计,股东大会通过至证监会批复的这段时间,股价出现震荡走高的概率较大。重组实施后,股价逐渐反映重组后的基本面,受市场走势的影响更大。

  如8月2日,东安黑豹(600760)重组获得证监会通过,当天大涨9%,此后股价震荡回落。

  参与重组风险加大

  尽管看起来很光鲜,但不可否认的是参与重组股的风险正不断加大。近期有些重组股复牌后走势趋弱,譬如8月3日,宣布终止重组的贵航股份(600523)股价大跌。

  "重组股乌鸡变凤凰的神话不会持续太久,也就是这两三年的时间。"吴国平说,过去由于管理层对于壳资源比较关注,IPO上市门槛很高,但是随着管理层提高借壳重组门槛,IPO提速,壳资源的优势在消失,"能直接IPO了,谁还愿意去背负沉重的包袱?"

  近期证监会在重组内幕交易上的重兵稽查已经引起业内广泛震动。7月29日证监会还召开新闻通气会,表示要重点清查内幕交易。除了此前的中山公用(000685)、通化金马(000766)、ST兴业,近期武汉塑料(000665)等公司都受到调查。受此影响,上述公司股价表现一般。

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个人简介
江湖中人称“犁叔”,是多个俱乐部和商会等民间组织的积极参与者,现任和讯财经中国会秘书长,中国致公党北京市委参政议政委员。
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