当前私募基金行业面临四大机遇

靳海涛 原创 | 2010-08-26 15:15 | 收藏 | 投票 编辑推荐
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  一、当前私募基金行业面临的主要形势

  (一)中国率先走出金融危机,成功实现V型反转,逐渐成为世界经济复苏的重要引擎。

  2009年我国GDP增长8.7%,超过年初8%的预期目标,更远高于世界经济的平均增速。按照中国经济总量占世界经济7%估计,2009年中国经济拉动世界经济增长大约0.6个百分点,直接减缓了世界经济衰退的幅度。我国经济的增长给实业界和资本界带来了许多发展机遇,也为私募基金行业提供了广阔的发展舞台。

  (二)中国资本市场趋于成熟,开始引领世界潮流。

  1、创业板进一步完善了我国多层次资本市场体系。2009年,作为我国资本市场一个里程碑式的事件,经过10年筹备的创业板正式推出,一个由主板、中小板、创业板、代办转让系统构成,相互补充促进、协调发展的多层次资本市场体系逐步完善。创业板不但为众多规模较小、尚处于成长阶段的高科技企业、创新企业和新兴产业企业提供了新的上市渠道,为我国经济结构调整和产业结构优化升级提供了指引和支持,也为国家自主创新战略提供了重要的落实平台,为私募基金行业提供了丰富的发展机会。

  2、融资融券、股指期货的推出成为中国资本市场发展进程中的一个重要里程碑。融资融券、股指期货出台时机正好处于全球金融危机进入尾声的阶段,它既是中国证券市场不断变革过程中的里程碑,也是中国金融体系成熟的象征。融资融券和股指期货将有助于增加市场的流动性,进一步完善市场避险工具,有利于资本市场长期稳定发展。

  3、我国资本市场经受住了国际金融危机的考验,开始走向成熟。2009年,我国的IPO顺利重启,创业板的成功推出,资本市场再融资、企业兼并重组非常活跃,体现出我国资本市场经受住了国际金融危机的考验。2010年,我国资本市场的IPO数量和融资规模将创造新的记录,融资融券和股指期货的顺利推出为广大投资者提供了新的舞台,全流通标志着国内股票市场的所有历史遗留问题基本解决。这些里程碑标志着中国资本市场开始走向成熟。

  4、我国资本市场开始引领世界潮流。2009年香港交易所一跃成为融资额最大的资本市场,纽交所排名第二,上交所排名第三,巴西圣保罗股票交易所排名第四,深交所排名第五位,纳斯达克排名第六。2010年1月,纽约泛欧交易所、深交所、上交所分列交易所IPO融资金额前三名。随着我国资本市场逐渐成为世界主流的资本市场,影响力逐步扩大,开始引领世界潮流。

  (三)中国企业在世界资本市场上异军突起。

  2009年,中国企业无论在IPO数量还是融资总额方面都出现激增。2009年共有187家中国公司通过IPO募集资金大约505亿美元,IPO数量占全世界的29.1%,募集资金规模占全世界的41.7%(根据纽约泛欧交易所集团的统计资料)。

  (四)我国私募基金的规模逐步扩大。

  截至2009年低,我国居民人民币储蓄存款余额超过26万亿元人民币,企业存款余额超过22万亿元人民币。规模如此庞大的现金类资产的投资需求,将为我国私募基金行业的发展提供充足的资金供给。目前我国私募股权投资基金(包括内外资)的总规模约为7400亿元人民币,其中创业投资基金的总规模为1900亿元人民币,其他类型的私募股权投资基金的总规模为5500亿元人民币(根据清科集团的统计资料),根据私募排排网的统计资料显示,本土私募股权投资基金的总规模约为4500亿元人民币;根据私募排排网的统计资料显示,我国私募证券基金的总规模在1.1万亿元人民币,其中信托私募证券基金规模在400亿元人民币。全国的私募基金行业管理的资金规模接近我国2009年33.5万亿元人民币GDP的5%。

  根据私募排排网的统计资料显示,无论是私募股权投资基金还是私募证券投资基金,深圳的私募基金规模和数量都占全国的1/3,已经成为了我国私募基金最活跃的地区。

  (五)私募基金的发展环境得到很大改善。

  1、我国私募股权投资基金的发展环境有五大变化。第一,政府引导基金成为全国热潮,通过国有与民营之间的互取所长、互相融合、通过国有对民营的引导和带动,形成了“国进民进”的经济新增长模式。第二,本土LP的意识有所变化,LP们逐渐认识到股权投资是一种比较理想的商业模式,且自己管理不如交给职业管理人来管理。第三,海外资金踊跃进入国内,粥多僧少,想要找到合适和合格的基金管理人很困难。第四,行业竞争空前激烈,人才抢夺严重,从业人员的道德风险和诚信问题日益受到关注。第五,创业板的开通,中小板的加快发行,刺激了企业家创业和进行资本运作的激情,也刺激了私募股权投资基金行业进入大发展的时期,许多2006年后新进入私募股权投资基金市场的机构进入收获期。

  2、我国私募证券投资基金的发展环境有四大变化。第一,阳光私募的市场规模将进一步扩大,私募基金产品规模将会直追公募基金。第二,公募基金和私募基金不断融合,互相取长补短。第三,高端人才不断向私募证券基金行业涌动。在目前私募基金的激励机制下,必定能吸引到众多优秀的投资管理人才加入。第四,私募基金的第三方机构(包括第三方评价机构和第三方销售机构)蓬勃发展,有利于搭建私募基金同投资者之间的信息传递平台,监督行业规范运行,促进行业的健康发展。

  (六)私募基金的长期投资价值日益显现。

  截止2009 年底,在成功登录创业板的36家企业中有20家企业曾获31家私募股权投资基金支持,其平均回报倍数为8.39倍(根据清科集团的数据)。根据私募排排网的数据显示,私募证券投资基金在三十六个月的时间窗口内,平均收益达120.02%,跑赢同期沪深300指数44.83%。在二十四个月的时间窗口内,平均收益为-1.54%,大大高于同期沪深300指数的-33.02%。在十二个月的时间窗口内,平均收益率为54.9%,整体跑输公募14.25%,跑输大盘41.81%。在六个月的时间窗口内,平均收益为14.56%,跑赢大盘1.64%。私募基金行业的长期投资价值比较优秀,受到市场的认可。

  二、当前私募基金行业面临的主要机遇

  (一)经过金融危机的洗礼,资金逐渐涌向少数优秀的私募基金,对行业规律掌握比较透彻的优秀的私募基金将获得长足的发展。

  (二)阳光私募将获得非常好的发展机遇。股指期货及融资融券推出后,信托私募管理规模将突破千亿元人民币,在未来几年内,百亿规模的阳光私募基金公司必将出现。

  (三)去年我就提过,投资的黄金定律是在熊市投资,牛市退出。现在资本市场逐渐回暖,投资的成本逐渐提升,这就为私募基金的管理者提供了展示智慧和能力的机会。

  (四)私募基金行业应更加重视长期的价值投资和精准投资,为投资者提供更高的回报。

  注:原文首发于2010年3月20日,来源于第四届(中国)私募基金高峰论坛

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个人简介
深圳市创新投资集团有限公司董事长、深圳市创业投资同业公会会长,华中理工大学硕士,国家科技部科技经济专家委员会专家。
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