A股市场是一个盛产“铁公鸡”的市场，“重筹资，轻回报”成为市场的一大特色。“圈钱”时往往都是“狮子大开口”，而在回报投资者时却像吝啬鬼，是为数从多上市公司的真实写照。
市场上最“铁”的“铁公鸡”当属*ST金杯，看看其股票代码600609就知道，这是一家老牌的上市公司。然而，该上市公司自1992年挂牌以来，从未实施过现金分红，仅仅只有两次送股的数字游戏，但期间却有三次配股“圈钱”。而来自Wind的统计数据显示，最近三年从未有过分红的公司多达630家。
如今的A股市场，不仅新股IPO来势凶猛，上市公司再融资亦当仁不让。今年上半年，仅14家上市银行的再融资就高达3501亿元，再加上其它上市公司的再融资，某种意义上，再融资已使市场有不堪承受之重。《上市公司证券发行管理办法》的颁布，客观地说，由于门槛的降低，上市公司再融资变得更加容易。特别是像定向增发，由于程序简单、易于成行、费用低廉等特点，受到诸多上市公司的青睐。
融资与再融资是证券市场的基本功能，如果这一功能遭到扭曲，必然会导致市场资源的极大浪费与错配。但从上市公司角度讲，不圈白不圈，圈了也白圈的想法非常盛行。尽管为了规范上市公司的再融资行为，中国证监会出台了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，但上市公司为了再融资突击分红或规避分红的现象仍然时有发生。
其实，A股市场也并非是遍地“铁公鸡”，佛山照明就被称为市场的“现金奶牛”。而且，从融资额度与上市公司分红的比率来看，回报大于融资的上市公司同样不少。如2000年上市的宁沪高速，上市后每年向投资者分红。该上市公司上市后融资总额为6.3亿元，而分红总额则高达91.69亿元，派现募资比达14.55倍。另有统计数据表明，派现募资比大于或等于1的上市公司亦有132家之多，说明这些上市公司都真实地回报了股东。
为什么某些上市公司回报投资者非常积极，而有的即使有未分配利润也更愿意做“守财奴”？除了这些上市公司回报股东的意识差外，显然还与再融资门槛低以及制度建设存在漏洞有关。
将现金分红与再融资挂钩的大方向虽说没错，但实际上并没有击中要害。笔者以为，要提高上市公司分红的积极性，将现金分红总额与募资总额挂钩才是解决之道。规定只有上市公司历年累计分红总额达到其募资总额的一定比例时（如80%或100%），上市公司才具备再融资的资格（包括配股、增发、可转债等），否则统统挡在再融资的大门之外。如此，上市公司分红积极性才能真正得到提高。
