加息传言四起 “纸老虎”横行居心何在? 

郝金刚 原创 | 2010-09-17 16:11 | 收藏 | 投票

  8月份我国CPI同比上升3.5%达到今年最高位,引发市场的恐慌情绪,加息传言一度盛行。虽然央行高层在过去的几年中曾多次表示,要避免长期负利率的局面;但其也强调中央银行对利差要有适当的管理,从而调节银行业对实体经济提供服务的积极性,防止出现过多的顺周期情绪。这决定了央行在负利率和利差的问题上,需要更多的平衡。

  加息离我们还有多远?这场持续已久的争论尚无定论,但受近几日不对称加息以及银行资本充足率将上调的传闻影响,上证指数连续两日大幅下跌,而与此关系最为密切的银行股昨日更是遭受重创,一直屹立的农行A股也沦入破发股之列。

  本周二,可能加息的消息传出后,市场就开始震荡下行,周三更干脆大幅回落,昨日这种跌势并未止步,股指反而创出了9月份以来的最大单日跌幅。这是自8月份以来沪指第七次出现较大幅度的“跳水”,也是其第五次冲击2700点失败。从市场表现看,加息传闻袭来成为近期股指跳水主要原因之一。

  纵观近年来A股市场的投资者最明显的特征就是“无所畏惧”,无论泡沫有多大,很多时候还是照炒不误。但却有一个致命的弱点,那就是害怕“传闻”,但凡有任何朦胧传闻,市场都会迎来巨幅波动。而对不予澄清的传闻又尤其惧怕。本次杀跌本由加息传闻及恢复定存的保值储蓄补贴开始,进而传言愈演愈烈,成为杀跌元凶。

  一般来说,央行的利率变化与股市涨跌存在着杠杆效应。加息后,股市多会出现下跌的情况。然而,2007年的历次加息,中国股市不但没有出现下跌,反而大幅上涨。不过作为控制通货膨胀的另一手段,今年1月12日央行宣布将上调金融机构存款准备金率,股市应声下跌3.09%。其实,加息也不一定有多大的杀伤力。因为今年A股市场的弱势走势,实际上已经反映了加息的预期。特别是今年上半年,在美国股市频创近年反弹新高的情况下,A股市场却成了世界上第二大熊市市场。所以,真的加息了,A股市场反倒是少了一大利空。

   正如财经评论员叶檀指出:“加息传闻是市场在CPI大涨背景的自然反应,却与货币调控手段不符,人人预期加息的情况下加息,是央行对市场的不负责任。即便央行有加息意图,市场已有充分预期,加息的时间也会后延。为经济略微降温,需要直接减少信贷量。8月份的存贷款数据显示,货币流动性过高,未来信贷有增加趋势。9月8日人民币兑美元创出央行重申汇改以来的次低位,但此后人民币对美元汇率中间价迅速拉升,在9月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.7172元,创2005年汇改以来新高。参照这两天人民币汇率的猛涨,对冲之后,那么国内的通胀压力将有所缓解加息的可能性大降。加息的目标是为了减少货币流动性,降低市场热度,只要能够达到后两项目标,就不必非得加息。对于我国未来的货币体系而言,与其一次次行政加息减息,不如以市场化的利率作为目标,由市场来定货币价格,向江苏、浙江等地的民间利率机制学习。

  而即便央行最终采取加息举措,我们也必须看到,其目的是为了更好的完成经济结构调整,并不会打压经济表现。加息行为或是调控行为可能让银行股和地产股继续受到压制,但其它受到国家扶持的行业,仍然可以在经济转型中找到自己的发展机会。

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