“组合拳”难以救市

　　上周五，股市出现大逆转走势。上证指数在创出2170.75点新低后，尾市股指急剧上拉，最后指数大涨43.94点，涨幅2.01%，为最近一个多月以来的最大单日涨幅。

　　股指出现大逆转，与市场对政策救市的预期有关。实际上，结合近几日的消息面，管理层也确实打出了一套被媒体称为是救市的“组合拳”。之一是郭树清建议4万亿养老金、住房公积金投资资本市场；之二是《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》正式发布，RQFII正式启动；之三是证监会将加快QFII的审批速度，据有关人士预计，未来两个月的审批量将为过去两年增量的总和。

　　上述“组合拳”对于股市构成一定的利好。但却难言是救市“组合拳”，也根本就救不了市。4万亿“两金”入市只是一个建议而已，在缺少投资回报的中国股市，“两金”愿不愿意入市还是一个大问题，更何况“两金”目前的管理条例或管理规定明确规定，不得购买股票，不得炒股。而就RQFII来说，首批规模仅200亿元人民币，其投资股市的比例不超过20%，这只是股市的一滴水而已。就加快QFII审批来说，对股市的影响同样微乎其微。根据A股上市公司披露的今年三季度财务报表则显示，如果剔除因限售股解禁的五家银行股，QFII三季度持股市值仅为189.58 亿元，对于约为25万亿的A股总市值来说比例甚小。因此即便未来两个月审批30家（约为过去两年的增量）QFII，其对A股的影响也是非常有限的。因此，试图凭借上述“组合拳”救市实在不靠谱。这几项举措无非是管理层做的几项工作而已，与救市并无多大关系。

　　而就救市来说，关键是要“对症下药”。虽然目前市场对汇金增持寄予希望，但汇金增持最多只是一个临时性的救急措施而已，并不能真正救市。真正的救市，目前关键是要限制扩容，规范扩容。虽然目前有一股力量在操纵舆论，认为扩容并非股市下跌主因，但这种舆论完全置事实于不顾，是一种对股市不负责任的行为。这种误导市场、误导管理层的舆论，比“黑嘴”危害更大，中国股市有必要掀起一场大讨论来正本清源。

　　那么，如何来限制扩容，规范扩容呢？首先是叫停目前的新股发行，尽快完善新股发行制度，将这种人为操纵的赌博式的新股发行推倒重来，使新股发行告别“圈钱运动”回归到理性发行的轨道上来。其二是限制大小非套现，规定业绩变脸公司，大小非不得减持；高管辞职的，限售股不能提前套现；同时规定控股股东持股比例低于或等于25%时，只能协议转让，一次性转让给有意接手上市公司者。其三，规范包括定向增发在内的再融资行为，把上市公司再融资与现金分红相结合。上市公司累计融资金额不得超过向公众投资者累计分红金额的3倍。其四，把国际板推出的权利交给投资者，由投资者投票表决。