基金应提升盈利能力

　　目前正是基金2010年报披露的高峰期，天相投顾的统计数据显示，截至3月26日，21家基金公司的258只基金公布了去年的年报。这258只基金去年共盈利78.54亿元，与2009年的4039亿元相比，缩水幅度高达98%。其中，股票型基金成为亏损大户，好在混合型基金实现的盈利弥补了股票型基金的亏损，才导致这258只基金整体呈现正收益。

　　毫无疑问，自证券投资基金诞生以来，随着规模的不断发展，其已经成为A股市场一支重要的投资力量，即使是在全流通背景下亦是如此。但13年来的事实表明，证券投资基金的盈利能力需进一步提升。

　　大牛市行情时，基金能为持有人赚得盆满钵满，熊市期间，基金也会亏得一塌糊涂，这就是证券投资基金留给市场最为深刻的印象。借助于2007年的大牛市，其时的345只基金合计盈利1.17万亿元，但2008年的全球性金融危机，又导致基金亏损1.5万亿元，也将基金此前10年的盈利全部吞噬。与券商一样，基金其实也摆脱不了靠“天”吃饭的困境。

　　基金扮演的都是代人理财的角色，而按照其掌管的规模提取管理费。这样的事实，其实早就决定了基金公司更加注重规模的发展，至于持有人的利益则在其次。按照规模提取管理费的模式，其弊端却日益凸显。如某些基金不按契约实施分红，新股询价时随意报高价。而只要规模上去了，管理费旱涝保收，持有人的利益根本得不到任何的保证。

　　另一方面，基金公司的激励机制无疑也制约着基金业的发展。没有成熟的激励机制，净值与排名上的压力，是造成明星基金经理频频出走的最主要原因，反过来又影响到持有人的利益。

　　对于258只基金去年盈利不足80亿元，市场无须大惊小怪。当基金纷纷成为私募的培训基地，成为“菜鸟”基金经理的“练兵场”时，要求基金交出一份令持有人满意的答卷，多少也有点勉为其难。

　　但这并不能变成基金盈利差强人意的理由，更不能成为其盈利能力差的“挡箭牌”。既然是代人理财，就要为持有人理好财。一个不争的事实是，同样的市场环境下，为什么有的基金去年能够实现盈利，而有的却不能呢？为什么有的基金净值增长较快，而有的却增长缓慢甚至是负增长呢？说到底，还是各只基金的盈利能力问题。

　　事实上，基金的盈利能力早已引起市场的质疑，只按规模提取管理费的模式，也成为千夫所指，而市场要求改革现行基金管理费收取模式的呼声一直不绝于耳。

　　旱涝保收的管理费提取模式，不仅影响着证券投资基金行业的发展，也影响着其盈利能力的提升。基金要提升盈利能力，提升其回报持有人的能力，改革管理费提取模式，无疑是最好的突破口。当管理费与回报持有人相挂钩时，哪家基金公司会漠视盈利能力的提升？