本周外汇市场面临复杂的环境因素

谭雅玲 原创 | 2011-05-20 15:23 | 收藏 | 投票

  本周外汇市场继续为美元指数调节阶段,美元指数基本盘整在75点水平,贬值态势依然清晰,一周指标逐渐下行,最终周末受灾75.12点水平,环境因素的作用是技术难以修整成形。其中美元兑欧元汇率从1.41美元下跌到1.43美元,微弱调整的方向依然突出。美元兑日元汇率从80日元上涨到81日元,日元与欧元方向略有差别,显示美元贬值的策略组合。美元兑英镑汇率在1.61-1.62美元之间,变化并不大。美元兑瑞郎汇率则基本稳定在0.87-0.88瑞郎区间。美元兑加元汇率也稳定在0.97加元水平。美元兑澳元汇率则在1.05-1.06美元上下。美元兑新西兰元汇率基本在0.78美元稳定。

  外汇市场当前影响因素在于混乱的心理和技术性的调节艰难,经济基本面与政策预期因素并未改变汇率趋势的技术方向,但是调节的难度在加大,价格预期的政策需求和战略设想面临较大的阻力,进而所有价格指标方向尚不明朗,心理混乱十分突出。

  1、国际恐慌性的焦点混乱较大。一周以来的国际市场焦点十分复杂与混乱,尤其是对欧元区的担忧扩大,主要原因在于国际货币基金组织人事的丑闻和变动预期,使得市场对已经困难的欧元区前景不乐观,欧元价格上行阻力较大。包括欧元区报出的经济数据并不是十分有利于欧元上升,而政治事件本身实在动摇欧洲的影响力,但美元贬值的理由并不充分,进而汇率本身的顺势而为突出,既不是经济基本面的反映,也不是货币技术和政策的需求,铺垫和等待意义较强,市场对汇率的判断十分混乱和复杂。然而,目前欧元升值预期依然具有较强的基础,这并非是基于欧元区经济,主要是从技术数量上论证较多。目前欧元区的焦点依然集中在希腊问题的处置,未来前景不乐观和难以确定。一方面是希腊本身的经济基础脆弱和糟糕,经济基本面不尽不具备投资信心的支持,而且指标的差异于欧元区国家平均水平差异较大,救助能否解决问题并不具有希望。另一方面是目前欧元区其他国家的经济和政策以及国际关系的错综复杂十分混乱,自顾不暇的局面对希腊问题的淡漠来自自身不足。因此,目前希腊问题的状态是单一对策难以解决,复杂的全局问题更加艰难,即欧元区整体的问题将越来越严重。欧元基础不足是一个很大的问题,也是美元难以实施贬值的重要环境和心理因素。

  2、美元基础性的支持依然有力。从美元经济基础角度看,经济基本指标显示的经济复苏稳固性依然如故,但是经济波折性依然存在。尤其是本周的工业指标和房地产数据并不利于美元贬值,因为心理不稳定的美元贬值将会不利于美元投资信心,美元借助形势的把握性十分灵活。主要影响在于因日本地震对零组件短缺的冲击,进而导致美国汽车产量下降或将拖累美国今年第二季经济增长,但出口景气畅旺可缓解一些压力。美联数据显示,日本3月地震导致供应链中断,美国4月汽车产能重跌8.9%,美国4月制造业产出为10个月来首次下降。市场担心美国经济将受到1.4个百分点贡献度的汽车生产影响,直接拖累美国经济增长速度。但美元疲弱和新兴市场经济增长强劲支撑美国出口,美国经济两面性明显,心理因素不稳定扩大。其次是本周焦点依然停留在美国债务上限的关注。美元贬值将会不利于美国资产价值和资金心理稳定,美元盘整相对高位时的心理揣摩占主。未来美国政府如何抉择将会直接影响美元货币政策的把握。但是从目前状况看,美国可能会继续推行和支持美国债务上限的持续,其并没有更好的手段来应对这一局面,维持现状是一个唯一的出路。加之美元份额与制度的作用依然支持美元指标的自我调节和修正,美元目前的状况是自我控制力的体现。

  3、政策差别性的投机行为明显。面对金融市场复杂多变的局面,全球流动性的状态进一步刺激投机性扩大,尤其是大宗商品价格的大起大落更为突出,并且直接影响和加速政策调整的加快,但是差异性则明显不同。美联储货币政策动向依然是焦点关注。从近期美国经济指标看,美联储年内加息的可能性在加大,而面对全球货币的竞争性,美联储货币政策的落脚点更在于霸权控制力的思考。近期很多国家加息的预期十分明显,通胀是一个关键指标,然而美元升值有力的调整了通胀的基础因素,暂时约束与困惑通胀局面突起,进而拉动和带动投机性因素泛滥,焦点炒作的投机性突出。

  预计美元贬值对策的调节将寻求尽快结束,但是操作难度较大,心里不安和前景不确定的欧元升值受阻明显,美元贬值的主要动力不足,一方面美元会运用组合拳的技术搭配,另一方面美元策略将加大舆论的作用,目前市场心理因素大于实际状况,进而美元贬值将会继续,推进进程难以预料。预计美元兑欧元汇率将寻求1.45美元的继续,随后会加快进程直至1.50美元。美元兑澳元汇率将使这一目标的推手,价格区间将继续走向1.10美元。美元兑英镑汇率也会随之下行到1.65美元附近。其他货币随从,瑞郎和加元汇率变动有限。

个人简介
谭雅玲 中国外汇投资研究院院长,MG金融集团中国首席经济学家和首席分析师,长城伟业期货公司高级顾问,中国国际经济关系学会、中国亚非发展交流协会常务理事等。兼任北京大学、清华大学、中央财经大学等教授,曾任中国银行全球…
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