股市下挫的基本面与技术面分析

董登新 原创 | 2011-05-24 14:25 | 收藏 | 投票 编辑推荐

 

股市下挫的基本面与技术面分析

——国际板推出不该沦为股市下跌的替罪羊

文/董登新

  昨天,上证综指收盘大跌2.93%,并瞬间击穿2800点的市场心理支撑位,收于2774点。为此,有股评人士将这一破位下跌理解为“国际板即将推出”传闻的利空作用,并大加指责。其实,只要我们冷静分析,就不难发现,当前股市选择破位下行,根本原因是宏观基本面与市场技术面的综合反映。

  实际上,自2008年10月28日,上证综指创下1664点的“大熊底”以来,至今已有两年半的时间。其间,上证综指一共发起了三轮大的反弹行情,但每一次反弹高点更低、反弹能量更弱,这已是不争的事实。

  (1)第一轮是大反弹行情:2008年10月28日至2009年8月4日,上证综指从1664点反弹至3478点,在9个月时间内,上证综指大涨109%,其涨幅排列全球股市第一名!为此,有人鼓吹,中国股市很快便会重回6000点之上!

  结果,事与愿违,9个月的翻番暴涨,能量耗尽,体力严重透支。自此,6000点不仅成为了泡影,而且新一轮深幅回调拉开序幕。经过近一年的调整,2010年7月2日,上证综指回调至2319点。与3478点相比,已跌去1/3,这便是暴涨之后的暴跌!

  (2)第二轮是小反弹行情:走出第一轮大反弹——大暴跌后,上证综指企图再次发动第二轮充满信心的反弹,有人甚至乐观地估计本次反弹高度可达3500点。结果,再次令人失望。三个月后,2010年11月11日,上证综指攻至3186点高位后,无功而反,反弹结束。

  这一轮小反弹的结果是,小反弹、小回落。2011年1月25日,上证综指最低回调至2661点。

  (3)第三轮是更小反弹行情:今年年初CPI涨幅加速向5%靠扰,在此宏观基本面下,第三轮更小反弹行情展开。2011年4月18日,上证综指最高上攻至3067点,结果今非昔比,3000点上方早已是“高处不胜寒”,于是,上证综指不得不选择退守2800点。

  经过11个交易日的死守,2800点最终成为无兵可守,于是,昨天上证综指被迫放弃了2800点的关口,主动选择破位下行。这实际上是技术层面因素作用的必然结果。

  再从宏观基本面来看,自去年美国实行第二次量化宽松政策以来,美元加速贬值,以原油及铁矿石为代表的国际大宗商品价格快速攀升,输入型通货膨胀、国内贷款投放过猛以及外汇占款快速增大,直接导致国内流动性过剩,物价不断上涨,高位运行。

  自2010年10月CPI涨幅成功站上4%以来,物价水平节节攀升、居高不下。今年一、二月CPI涨幅直逼5%,三、四月CPI涨幅则更是站稳在5%之上。与此同时,宏观调控却并不见效果:似乎越是加息和提高存款准备金,物价、房价越涨,涨工资的呼声也很高。

  于是乎,今年上半年出现了从未有过的、持续的“民工荒”,房地产开发企业及中小企业的“资金荒”,电荒、煤荒,还有最近出现的更可怕的农业水荒,总之,宏观形势一片告急声,声声入耳,令人不安。

  试问:从上述宏观基本面及市场技术面来看,你认为,中国股市下跌还有其他原因吗?拿国际板说事,只是一个借口,但不推国际板,决不是中国股市的救命稻草。

  最后提示:2007年大牛市的6000点疯狂,是对中国股市未来五至十年成长性的透支。不过,中国股市的未来走势,应该相对低调、更趋平和,大涨大跌的可能性都会很小。中国股市将来一定会变成真正意义上的宏观经济“晴雨表”。到那时,“慢牛短熊”将会变成中国股市的现实。

  附加游戏:仔细观察下图,你能否猜出中国股市未来五至十年的基本走势?

上证综指20年日K线图全景概览

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