最近一个时期相继发生的中国宝安“石墨矿”事件、宁波联合“锑矿”事件以及双汇发展“瘦肉精”事件将券商研报推向了风口浪尖，券商诚信也因此陷入危机之中。在上述诸事件中，一个共同的特点就是，券商研究报告严重背离事实，成为中国股市里的“公开谎言”。
比如，双汇发展的“瘦肉精”事件发生后，面对这起恶劣事件，银河证券、申银万国、招商证券、华泰联合、中投证券等券商仍然坚持“唱多”双汇发展，表示看好双汇发展的未来。就在“瘦肉精”事件曝光当天，银河证券分析师董俊峰发布题为《“健美猪”事件不改公司长期投资价值》的研究报告，对双汇发展维持“推荐”评级。而在双汇发展复牌的前一天（即4月18日），中投证券研究员张镭《瘦肉精事件创造绝佳的中长期买入机会》的研究报告，表示“70元以下我们强烈建议买入”。投资者若依此操作，目前已是损失巨大了。
券商研究报告何以成了“公开谎言”？究其原因，皆为利益使然。
就利益关系而言，不论是券商还是券商旗下的分析师，都必须维护投资基金的利益，看基金经理的脸色行事。毕竟在目前的股市里，投资基金是券商最大的客户，而投资基金每年都为券商贡献了巨额的佣金收入。而且就证券分析师来说，证券分析师的排名都是由基金经理来打分的，而每年排名靠前的分析师，其在行业内的待遇都会有一个大幅的提升。因此，投资基金或基金经理就是券商与分析师们的上帝，券商发布的研究报告必须符合投资基金的利益。
正是基于这种利益关系，这就不难理解双汇发展“瘦肉精”事件发生后为什么券商还要大力唱多双汇发展了。在目前食品安全问题严重困扰国人身体健康的情况下，“瘦肉精”事件对于双汇发展来说是毁灭性的。如果不是地方政府的大力扶持，整个双汇集团因此倒闭也很正常。虽然说“瘦肉精”事件后，双汇产品的质量也许是安全的，但因为双汇已在全国人民的面前失去了信用，双汇因为欺骗了全国人民，因此，全国人民选择抛弃双汇没有什么不可以。可以说，在未来很长一段时间内，双汇发展所面临的形势都是严峻的。这样的现实，券商不可能不清楚。但券商之所以在研报里继续唱多双汇，是因为“瘦肉精”事件将169只投资基金困在了双汇股票里。而且重仓持有双汇发展的兴业全球基金甚至公开表示“看好双汇的未来”，认为双汇“瘦肉精”事件影响有限。在这种情况下，券商敢与投资基金唱对台戏吗？显然不能。象3月16日给出双汇发展“推荐”评级的兴业证券，是兴业全球基金管理有限公司的大股东，2010年分得兴业基金1783万元的佣金；同一天给出“买入”评级的华泰联合，去年底从兴业全球基金的分仓中拿走333万元佣金；而在双汇发展复牌第一天给出“强烈推荐”评级的招商证券，同样分得了659万元；此外，给出“增持”评级的国泰君安，前身国泰证券曾经是双汇发展的主承销商；而中投证券则在去年收到兴业全球租用交易单位支付的119万元佣金。
正是基于券商与投资基金之间这种赤裸裸的利益关系，这就决定了券商研报不可能是客观公正的。也许真正的券商研报仅仅只限于利益集团的圈子里，而流传出来让投资者看到的，就只是一份“公开的谎言”。也正因如此，对于券商研报可能带来的投资风险，投资者不能不防。
