积极分红靠什么来推动？

　　上市公司的分红问题再次受到关注。据媒体报道，监管部门正在酝酿出台措施，鼓励上市公司实施积极的利润分配方法，使投资者获得更多回报，争取形成较为健全的上市公司持续回报股东机制。此外，建议适当降低红利税税率，上市公司高管薪酬应与分红情况挂钩。

　　从截至3月25日已公布年报数据看，虽然有贵州茅台创纪录的分红，也有13家上市公司的分红超过去年的净利润，但上市公司整体分红水平仍然不容乐观。

　　上市公司回报投资者，送红股或转增股本都属于玩数字游戏。送红股虽然也是上市公司利润分配的一种形式，但迎合市场投机炒作或扩充股本的意味更浓。严格地说，唯有现金分红，上市公司才真正付出了“真金白银”。

　　“重筹资，轻回报”的弊端，早已变成A股市场的“劣根性”。虽然在“国九条”以及中国证监会出台的相关规章制度中，无不要求上市公司积极分红，然而，若非后来将再融资与分红挂钩，其回报投资者也不可能比此前“积极”。

　　事实上，某些上市公司表面上分红积极，其背后却隐藏着不可告人的目的。比如，为了满足再融资的条件，其在分红时尽量向《上市公司证券发行管理办法》以及《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》的规定“靠拢”，背后司马昭之心，谁人不知？

　　A股市场之所以缺少像佛山照明这样的“现金奶牛”，与上市公司回报投资者的意识淡薄有关，更与制度建设上存在漏洞相关。在《上市公司证券发行管理办法》没有将分红与再融资挂钩之前，绝大多数上市公司并不热衷于分红的（包括送股与派现），《管理办法》出台后，真正现金分红的不多，而玩数字游戏的则不少。而在《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》实施后，上市公司现金分红的积极性明显改观。因为现金分红与再融资联系起来了，上市公司分红才“积极”起来。这说明，倡导上市公司回报投资者，制定政策以及采取措施相当重要。

　　要“鼓励上市公司实施积极的利润分配方法”，如果不推出具有约束力的措施，显然是勉为其难的。事实上，即使是《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，个中仍然留下了漏洞。如上市公司欲再融资时，可以采取突击分红的方式来满足《决定》所规定的要求。如果不需要再融资，其大可以一毛不拔。

　　目前一些大型央企上市公司每年都会以派现的方式回报投资者，有的是因为招股说明书中有承诺，有的更是因为存在境外股东，但只在A股挂牌的上市公司却并非都年年分红。产生这种内外有别的情形，其实更多的原因还在于制度建设没有有效跟上。

　　倡导上市公司积极分红，必须推出强力措施。《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》虽然能够起到一定的作用，但实际上远远不够。只有将上市公司的分红，与再融资、资产重组、定向增发等关系其未来发展与生死的因素挂钩，将高管的切身利益与分红挂钩，其分红才有可能真的变得“积极”起来。