创业板挤泡沫是一个长期曲折的过程

皮海洲 原创 | 2011-07-27 05:54 | 收藏 | 投票 编辑推荐

  最近一个时期,创业板走势明显强于主板。创业板指数从6月23日的最低点783.86点,上涨到7月18日的最高点959.27点,涨幅达到22.38%;而同期上证指数从2610.99点,上涨到2826.96点,最大涨幅只有8.27%。面对创业板的走势,有人质疑:创业板的泡沫挤完了吗?

  答案是否定的。但这并不妨碍创业板阶段性的强势。毕竟创业板指数从去年12月的最高点1239.60点,下跌到6月23日的最低点783.86点,跌幅高达36.77%,不少创业板股票的价格被腰斩。相反,上证指数的跌幅要缓和得多。上证指数去年四季度的高点出现在11月份,指数是3186.72点,而今年6月20日的最低点是2610.99点,跌幅为18.07%,只有创业板跌幅的一半。所以,从阶段性反弹来说,创业板反弹的力度强于主板是比较正常的。而且,由于创业板是小盘股,比较适合于小资金炒作,而在目前市场资金短缺的情况下,小盘股显然更能吸引市场资金的参与。相反,影响上证指数的权重股都是大盘股,这些权重股显然难以成为现阶段市场炒作的目标。这也是导致主板走势弱于创业板的原因。

  但若因此断言创业板泡沫挤完了,未免为时尚早。不可否认,在最近半年的下跌中,创业板的泡沫确实在很大程度上得以挤出。股票市盈率也从1239.60点当天的83.18倍,下跌到今年6月22日的40.44倍。可以说,这是创业板一次轰轰烈烈的挤泡沫运动。几乎所有的创业板股票都跟着一起挤泡沫。

  但创业板的泡沫显然没有因此而挤完。单就40倍的市盈率来看,虽然相对于原来80几倍甚至上百倍的市盈率来看,泡沫少了很多。但40倍市盈率本身却并不是一个低市盈率水平。从长期来看,这个市盈率水平还会进一步下降。比如,随着创业板的扩容(也包括中小板的继续扩容),创业板市盈率的降低是不可避免的。这其中,既包括新股发行的扩容,也包括原始股东限售股解禁的扩容。按今年上半年的扩容速度,创业板每年扩容数量将不低于150家。而随着时间推移,创业板限售股解禁的数量也会越来越大,这些限售股获利丰厚,解禁后的套现也会进一步加剧个股流通盘的扩容,从而导致个股价格重心的下移。

  当然,更大的泡沫显然还隐藏在40倍市盈率的背后。如果说,40倍市盈率是货真价实的话,那么,目前40倍市盈率还是比较安全的。问题是40倍的市盈率本身就是一个充满水份的数据。因为新股上市的时候,几乎家家公司都是经过包装的大泡沫。而这个包装泡沫的破灭是需要时间的。也许有的公司上市后很快就露出包装上市的马脚,公司业绩中的泡沫很快就会破灭,有的公司因为善于伪装,其泡沫的破灭还需要三、五年的时间。这也正是原始股东所持限售股解禁套现所需要的时间。而这个挤泡沫的过程,主要以个股的结构性调整为主。

  此外,随着行情的转暖,创业板公司的股价又会被炒高,新股发行市盈率也会水涨船高,创业板泡沫又会因此而增加。因此,创业板挤泡沫将会是一个长期曲折的过程。

个人简介
资深财经评论员,专栏作家。1993年入市,21年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,所写文章以政策、时事热点评论、股票炒作心得体会为…
每日关注 更多
皮海洲 的日志归档
[查看更多]
赞助商广告